金融市场高维波动率的扩展广义正交GARCH模型与参数估计方法研究

本文对Van der Weide(2002)的广义正交GARCH模型进行扩展,提出反映金融资产收益波动性特征,具有"杠杆效应"的广义正交GARCH模型。由于这种扩展的广义正交GARCH模型在高维数据中面临参数估计困难,本文从交互信息理论视角研究模型的参数估计问题,在理论上证明基于交互信息最小化的多元GARCH模型参数估计与基于极大似然函数参数估计的联系和区别,并在提出的扩展广义正交GARCH模型框架下,采用不同的统计技术实现基于交互信息最小化的参数估计方法,避免了传统极大似然函数估计需要事先正确指定标准化残差概率密度函数和高维运算困难,计算效率较高,使多元GARCH模型在高维数据中可以应用。最后,根据全球主要金融市场的15种股票指数数据,通过实证研究对建立的扩展广义正交GARCH模型及其参数估计方法有效性进行评价与检验。实证研究表明了本文提出的扩展广义正交GARCH模型与参数估计方法的优势。     

基于半鞅过程的中国股市随机波动、跳跃和微观结构噪声统计特征研究

本文基于半鞅过程和非参数统计推断方法,利用已实现幂变差的渐进统计特性,构造检验统计量,在统一的分析框架下,对金融资产价格中随机波动、跳跃和微观结构噪声等问题进行全面系统的研究。并根据上海证券交易所不同行业的股票,上证50 股票指数及其成分股的高频数据进行实证研究。结果表明,我国A 股市场中,噪音交易显著;约43%的风险来源于资产收益过程的随机波动风险,可用股票期权交易对冲;不同来源风险的重要性程度依次为:随机波动的风险、系统性跳跃风险以及异质性跳跃风险;流动性越好的股票越显示出跳跃、尤其是无限小跳的证据。     

多层级指令流不平衡的价格冲击效应研究

指令驱动市场中，指令流的不平衡性是价格变化的主要驱动力。为深入探究指令流不平衡对价格的冲击效应，本文利用逐笔委托数据重构限价指令簿，量化识别多层级指令流不平衡时变特征，从自冲击和交叉冲击两个角度对价格冲击展开研究，并在此基础上拓展分析了背后的机理和交易者行为特征。实证结果表明：第一，多层级指令流不平衡纳入了限价指令簿深度报价档位信息，可以为自身价格形成提供更强的解释力；第二，从组合交易角度来看，多层级指令流不平衡也包含了与之相关联的其他限价指令簿指令流信息，因此，在同期引入交叉冲击无法对价格变动提供额外的解释力；第三，利用后双选格兰杰因果检验能够有效识别不同样本股票多层级指令流不平衡间的先后引导关系，实现多期交叉冲击效应的刻画。多层级指令流不平衡不仅包含了知情交易者所掌握的私有信息，同时也隐含着组合交易者的行为特征。     

我国体育资源开发利用的战略构想

九十年代,我国体育资源的开发利用面临一个难得的契机,这就是:正确把握影响体育事业发展的各种因素和条件,着眼于系统全局,明确战略指导思想,科学地制定体育资源开发利用所要达到的任务及目标。 一、体育资源浅析 1、体育资源及其分类 体育资源是指那些有利于增强人民体质,提高运动技术水平的各种社会条件和自然条件的潜在拥有状况。 为了合理地开发利用体育资源,充分发挥我国体育资源的优势,我们根据完整性、实践性、相对独立以及自然和社会相统一的原则,对体育资源进行了如下分类:     

此案不应依据《民法通则》判决

案情简介 郭某是河北省迁安市某工贸有限责任公司1997年6月雇佣的除锈工人,双方约定月工资600元.1998年6月3日上午10时左右,郭某(未戴防护眼镜)在工作过程中被电动除锈机断落的钢丝扎伤右眼.经诊断为:1.右眼球钝挫伤;2.右眼角膜穿孔;3.右眼前房积血.1998年6月7日补充诊断为:右眼白内障.住院治疗7天(用人单位已为郭某支付医疗费用).出院后郭某在家休息4个半月.1998年10月20日原用人单位给付2个月60%的基本工资的生活补助费等共现金1320元.1999年8月24日双方解除劳动合同.     

基于GARCH和EVT的金融资产风险价值度量方法

本文主要根据极值理论(EVT)适合描述金融资产收益的厚尾分布和GARCH模型适合描述金融资产收益时间序列动态变化特性的优点,建立一种基于GARCH模型和EVT模型的风险价值度量方法。并通过中国证券市场实际数据对本文建立的模型进行验证。     

四川老年人口健康状况和生活来源大调查

2010年第六次全国人口普查数据显示，四川60岁及以上老年人基本处于“健康”和“基本健康”之间，相对于女性而言男性显得更健康一些。在生活来源方面，绝大多数老年人靠劳动收入和家庭其他成员供养。     

成功教育的涵义及其实施层次

成功教育是教师引导和促进学生自主成功的教育模式或教育实践活动,其根本宗旨是,教师引导学生崇尚成功,尝试成功,鼓励学生借助"积极适应——主动发展——大胆创新"的主体实践活动,养成成功心理素质,不断开挖自身潜能。基于课题实验的可操作性要求,学校可从"面向全体学生的最优化教育"、"针对学困生的帮扶教育"或"针对学习障碍学生的成功心理素质培养教育"中定位成功教育的实施层次。     

基于非参数日内跳跃检验和高频数据的公司信息披露对股市价格波动影响研究

本文以2012年1月4日至2013年12月31日之间的共481个交易日作为样本期间,以样本期间上交所发布的“上证180”成分股中的上市公司的经营公告、财务报告及证券分析师根据上述信息披露的股评三种信息为主要研究对象,从验证方法选择、高频数据选取、信息考察窗口优化及基于面板数据多元Logistics回归模型构建等四个方面将跳跃与不同信息相联系,分析股价波动与不同信息披露的关系。研究结果表明,当信息范围为公司特定的经营公告、财务报告及分析师建议时,经营公告是最具影响力的信息披露渠道,而分析师建议并不是引起股价异常波动最重要的信息。同时,本文研究揭示仅有20%的跳跃与此类信息披露相关,当解释变量覆盖代表宏观信息“系统性事件”和行业、板块信息的“行业事件”时,也仅40%的价格跳跃发生和信息披露有关。本文的研究不仅表明哪一种信息可能更具有投资价值,而且揭示在此研究基础上继续探究引起股价异常波动的其他起因事件可能更具有重要意义。