卖空和借贷约束、有限参与和资产收益率偏度:理论模型和实证分析

中国股票市场融资融券业务同时开展,因此实证研究两融对股票偏度的影响需要同时考虑融资和融券的影响.本文建立了一个完整的一期模型,研究同时存在卖空和借贷约束的资产定价问题.约束条件影响偏度的机制是约束挤出了部分投资者,造成投资者的有限参与,改变了市场价格对信息反应的对称性,从而影响到价格的偏度.理论分析发现在有较强的卖空限制下资产价格是信息的凸函数,资产价格正偏;而若存在较强的借贷约束,或者借贷约束很小但卖空限制较弱时,资产价格转而为信息的凹函数,资产价格负偏.进一步理论计算给出了不同约束条件下资产的偏度,最后提出并在中国股票市场实证检验了三个假设:①融券会降低股票收益率的偏度;②当融券规模很小时,股票收益率仍然会正偏;③控制融券下,融资会增加股票收益率的偏度.     

新农村建设背景下的农村金融创新发展——结合浙江台州的考察分析

新农村建设离不开农村金融的强力支撑。党的十七届三中全会明确指出：要建立现代农村金融制度,创新农村金融体制,引导更多的信贷资金和社会资金投向农村。文章结合对台州市各地农村金融发展调查所得的资料和数据,分析了台州市农村金融发展的阶段性成果及面临的困境,着重从五个方面提出了农村金融创新发展的实现路径。     

燕太子丹的最后结局

燕都蓟城(在今北京大兴西南)被王翦攻拔后,太子丹率精兵逃亡辽东(今辽宁朝阳市西北),秦青年将领李信急起直追。太子丹的结局如何?史书记载不一。 《史记·李将军列传》称:“李信,秦时为将,逐得燕太子丹者也。”《史记·燕召公世家》称:“秦攻拔我燕,燕王亡,徒居辽东,斩丹以献秦。”《史记·白起王翦列传》称:“秦将李信者,年少壮勇,尝以兵数千逐燕太子丹於衍水中,卒破得丹。”司马光也觉得不易断定哪一种说法比较可靠,因此在撰写《资治通鉴》时只好采用了模棱     

保安族的衣饰

保安族的衣饰曾发生过一个历史的变迁。最早,保安族同蒙古族相邻居住,和蒙古族衣着相似,穿长袍。后来,迁居到青海,又与藏族为邻,由于生活条件的限制,保安族也学习了藏族的一些装扮,开始挎腰刀,穿皮袍,戴狐皮帽子。春夏秋季则穿长     

面向二十一世纪改革教育

面向下一世纪改革教育,就是要改变我们学校的环境,从根本上解决学生自杀、早孕、汹酒吸毒、性病、青少年犯罪、失学、贫困等诸如此类问题,这就要求教师、家长和社区的共同合作。另外,技术进步也正给教育和社会带来更多的挑战。     

《中国文化的清流》出版

王晓毅同志的新著《中国文化的清流》最近由中国社会科学出版社出版。全书共四章,20余万字。“正始名士”一章,探讨了文化精英群体的形成、思想性格及其社会背景和社会政治革新的悲剧命运。“正始时期学术思潮的巨变”一章,探讨了清谈、名理学、言意之辨、贵“无”论的诞生。“正始最强音”一章,探讨了王弼“执一统众”的学术方法和贵“无”本体论哲学体系。“正始玄风的历史发展和意义”一章,探讨了魏晋玄学的发展过程、文化清流的形成和文化道统的扩充。作者特别强调,从宇宙生成论到     

基于核心功能的学术期刊质量评价指标体系框架探讨

学术期刊质量评价指标体系的构建是国内外期刊界、学术界、科研管理界都十分关注的问题.文章应用学术全评价体系或理论/分析框架,采用文献调查法、案例分析法和比较分析法等,立足于学术期刊的注册、存档、评价、策划、传播等核心功能,构建出定量定性指标融合的学术期刊质量评价指标体系框架,以取代以文献计量指标为主的原有指标体系,将反四唯五唯SCI至上落到实处,为建立中国特色的学术期刊质量评价体系打下坚实的基础.     

建立以“共享信念”为导向的学术规范制度

学术失范在学术研究和高等教育中是一个重要的问题,影响着学术环境和学术创新。学术规范的有效性源自学术共同体对它的承认,体现出"共享信念"的特点,因此,从制度层面建立和维护某一学科的基本学术规范和方法论,形成某一学科学者的"共享信念",是学术规范制度真正得以形成的基础。     

个人关系，联盟制度化程度与战略联盟控制——针对中国企业联盟实践的分析

有效的联盟控制是实现战略联盟潜在优势的重要保证.文章针对中国企业间战略联盟中的控制方式选择与应用展开分析.基于社会交易理论和制度理论,提出中国企业间联盟中个人层次的关系与联盟层次上的制度化程度是决定中国企业间战略联盟控制方式的重要因素;同时个人关系和联盟制度化对控制方式的影响在联盟不同阶段存在显著差异.通过对365个中国企业联盟进行调研所获得的数据进行统计分析,验证了相关假说.最后对研究的理论和实践意义进行讨论.     

学习型联盟中R&D方式与最优投资水平分析——吸收能力的观点

研发方式和R&D投资水平是学习型联盟决策的主要内容,而传统的组织学习理论忽视了联盟成员的吸收能力在学习型联盟决策中的重要作用。本文首先根据学习型联盟成员吸收能力的特点和影响因素,给出了吸收能力的一般表示方法。并通过三阶段的博弈模型分析了吸收能力对联盟成员的研发投入、研发方式决策等方面的影响。