融资约束、政府补贴与全要素生产率——来自中国装备制造企业的实证研究

由于装备制造业具有技术含量高、研制难度大、资本密集度高的特点,从融资视角看,中国装备制造企业面临着严重的融资约束,生产率易受到外部冲击。然而,近年来,这类企业的全要素生产率却保持着持续平稳增长。本文提出融资约束背景下政府补贴对生产率的平滑机制,利用ACF法测算生产率,在双边随机边界模型统一框架下率先定量估算融资约束、政府补贴对生产率的效应,进而解释上述现象。研究发现:平均而言,政府补贴完全抵消了融资约束对生产率的负面效应,政府补贴的平滑机制促进了装备制造企业生产率平稳持续增长。然而,也存在1/4的企业,政府补贴对生产率的正面效应小于融资约束的负面效应。因而,政府应该谨慎、有针对性地制定补贴政策。     

神秘巫溪 梦幻旅游

过去，不少人对巫溪旅游的认识，只停留住传说中的红池坝单一景点上。红池坝有面积达28万亩的高山草场。春天，绿草茂密；冬天，万里雪飘，银装素裹，的确能给人留下深刻印象。其实，只有你亲临巫溪才会知道，这里何止红池坝一绝，还有众多瑰丽多姿的人文景观、自然景观和丰富的野生动植物资源，琳琅满目，美不胜收。     

大型建筑企业集团物资供应方案研究

文章主要从公司上层领导对物资采购供应物流的认知度、采购的归属权、采购的部门设置、采购的人员设置选聘,采购计划、采购渠道、采购方式、采购合同管理等物资供应的主要方面具体描述了大型建筑集团企业的采购供应物流的模式、现状和特点。并针对本类企业的特点,提出了物资采购供应物流的重用性和进行改革探索的迫切性。然后具体的就这些模式、现状、特点结和现代物流管理理念从企业体制改革、采购管理部门设置、人员选聘考核培训。采购供应物流全过程实施及控制、流通加工物流探索等几大方面阐述了改革的具体思路和方法。其中仅仅围绕物资采购供应物流总成本最低论理论和为企业创效这一中心,抓住实际的物资采购供应程序这条主线展开论述。文章中主要采用统计、举例、对比等方法,并引入了20／80法则、ABC控制法等新的物流理念。提出了建立集团公司物流中心,大宗物资集团公司统一集中采购,采取JIT准时供应直接送货到施工现场等为精髓的大型建筑集团企业的采购供应物流新观点。结论是只要我们紧紧抓住采购供应物流总成本最低论理论,采用先进的物流管理方法,对企业采购供应物流进行全过程控制、并持续地进行改进。就一定会使采购供应物流真正成为大型建筑集团企业的第三利润源,为企业增效。     

懒人经济带来的启示

新懒人主义要求每一位以新懒人主义为终身奋斗目标的杰出人士能够删繁就简,从容驾驭生活的各种问题,最后达到如鱼得水返璞归真的傻瓜境界,于是,懒人经济诞生了     

现金股利迎合能力的影响因素

  当资本市场表现出无效率的特征时,管理者能够通过迎合投资者非理性股利需求获得现金股利溢价。然而,不同公司具有的迎合能力有差别,迎合能力较强的公司更倾向于制定满足投资者非理性需求的现金股利政策。已有研究主要围绕公司股利迎合的对象展开,发现上市公司股利政策在一定程度上迎合了市场投资者、大股东甚至监管政策的要求,但缺乏对公司现金股利迎合能力的探讨。因此,有必要对公司现金股利迎合能力的影响因素进行研究。         基于行为公司财务理论,从自由现金流、资产流动性和生命周期阶段3个方面研究公司现金股利迎合能力。对不同特征的公司具有的现金股利迎合能力进行分析,基于股权分置改革后中国A股上市公司数据,研究现金股利迎合能力的影响因素。在此基础上,进一步探讨迎合能力不同的公司中现金股利迎合与盈余管理之间的关系。实证检验中运用Logit模型、Probit模型和Tobit模型考察不同迎合能力对公司现金股利支付倾向和支付水平的差异化影响,并采用多元回归方法检验现金股利迎合能力与公司盈余管理的关系。         研究结果表明,自由现金流、资产流动性和生命周期阶段影响公司现金股利迎合能力,自由现金流充裕、资产流动性高和成熟型的公司中现金股利溢价对现金股利政策的影响更强烈,这些公司更有能力迎合投资者非理性需求。进一步研究发现,公司实施现金股利迎合的同时也会进行应计项目的盈余管理,迎合能力强的公司更倾向于运用盈余管理配合现金股利迎合维持股票价格。         研究结果丰富和拓展了已有的公司迎合理论,有助于深入理解行为公司财务视角下的上市公司现金股利政策。同时,研究结果对于完善中国资本市场监管具有一定的借鉴意义。有关部门应当制定更为科学有效的现金股利监管政策,并引导和规范市场投资者行为,促进资本市场效率的提升。     

京津冀节能减排政策措施的差异与协同研究

在对京津冀1981年以来节能减排政策措施进行量化处理的基础上,建立针对节能减排政策措施有效性的计量模型,分析了京津冀节能减排政策措施的演变状况,并探究京津冀节能减排政策措施对其节能减排效果影响的差异性.研究结果表明:京津冀节能减排政策颁布经历了早期各年份相对零散、缺乏连续性到新世纪以来政策颁布数量显著增多、政策总体力度逐渐增大的过程,但三地政策总效力的增加主要是由于节能减排政策颁布数量增多引起的;京津冀三地在政策的制定过程中更多的是趋于实现短期目标,政策整体缺乏系统性和权威性;人事措施、行政措施、引导措施、财税措施、金融措施等不同节能减排政策措施对京津冀节能和减排的有效性具有明显的差异;三地对不同政策措施的使用方式、使用程度方面存在明显的差异,这对京津冀协同推进节能减排的治理工作提出挑战.论文还从京津冀完善单一节能减排政策措施的使用、加强市场手段的应用及京津冀区域协同治理等方面提出了相应政策建议.     

风力发电的发展状况与发展趋势

随着科学技术的不断进步以及人们环保意识的逐渐加强,走可持续、低碳发展的道路已经成为未来经济发展的主流方向。由于风能具有可再生、无污染以及蕴含量大等优势,利用风能发电逐渐成为世界各国研究的一项重要课题。鉴于此,文章结合相关工作经验,主要对国内风力发电的发展状况进行简要分析,并对其未来发展趋势进行展望,希望能为风力发电的发展提供一定的参考。     

自动生产线的同步维修模型及实例研究

自动生产线故障停机时间长、停机费用高,其原因在于:设备种类多且相关联,存在各设备协同维修的难题。首先,寻求生产线故障时间和检查时间之间的平衡点,建立检查周期与总停机时间之间关系的目标函数。其次,借鉴同步维修的"对故障隐患集中式批处理,减少分散维修的停机时间"思想,以及时间延迟维修理论,建立生产线的同步维修模型,该模型利用生产线每天停机次数、每次停机时间及检查时发现的缺陷数,计算出合理的生产线检查周期,并以此为依据制定维修计划,实现"提高维修批量,减少生产线停机时间"的目标。最后,实例研究。收集某生产线近十年的故障记录数据,在分析生产流程、设备布局、各设备停机影响的基础上,提出对策指导生产线维修管理。