现金股利迎合能力的影响因素

  当资本市场表现出无效率的特征时,管理者能够通过迎合投资者非理性股利需求获得现金股利溢价。然而,不同公司具有的迎合能力有差别,迎合能力较强的公司更倾向于制定满足投资者非理性需求的现金股利政策。已有研究主要围绕公司股利迎合的对象展开,发现上市公司股利政策在一定程度上迎合了市场投资者、大股东甚至监管政策的要求,但缺乏对公司现金股利迎合能力的探讨。因此,有必要对公司现金股利迎合能力的影响因素进行研究。         基于行为公司财务理论,从自由现金流、资产流动性和生命周期阶段3个方面研究公司现金股利迎合能力。对不同特征的公司具有的现金股利迎合能力进行分析,基于股权分置改革后中国A股上市公司数据,研究现金股利迎合能力的影响因素。在此基础上,进一步探讨迎合能力不同的公司中现金股利迎合与盈余管理之间的关系。实证检验中运用Logit模型、Probit模型和Tobit模型考察不同迎合能力对公司现金股利支付倾向和支付水平的差异化影响,并采用多元回归方法检验现金股利迎合能力与公司盈余管理的关系。         研究结果表明,自由现金流、资产流动性和生命周期阶段影响公司现金股利迎合能力,自由现金流充裕、资产流动性高和成熟型的公司中现金股利溢价对现金股利政策的影响更强烈,这些公司更有能力迎合投资者非理性需求。进一步研究发现,公司实施现金股利迎合的同时也会进行应计项目的盈余管理,迎合能力强的公司更倾向于运用盈余管理配合现金股利迎合维持股票价格。         研究结果丰富和拓展了已有的公司迎合理论,有助于深入理解行为公司财务视角下的上市公司现金股利政策。同时,研究结果对于完善中国资本市场监管具有一定的借鉴意义。有关部门应当制定更为科学有效的现金股利监管政策,并引导和规范市场投资者行为,促进资本市场效率的提升。     

交叉上市、治理环境与上市公司超额现金价值

从超额现金持有价值的角度,将治理环境和治理约束的改变引入到公司治理与公司价值的研究框架中。以1998年至2011年中国A股上市公司的非平衡面板数据为研究对象,采用Dittmar等提出的公司超额现金持有量估计方法,在回归方程中加入交叉上市的虚拟变量,对比分析A股与AB股、AH股以及发行ADR企业所处治理环境的不同对超额现金持有价值的影响。实证结果表明,中国上市公司的超额现金持有普遍存在折价现象;只在A股市场上市的企业超额现金资产的边际价值为负;既在A股市场上市同时又在B股市场或H股市场交叉上市的企业,超额现金资产的折价程度降低,且私有上市公司的折价降低程度更加明显。上述结果表明严格的治理环境和治理约束有助于改善公司治理和降低现金资产折价;中国的A股上市公司,特别是私有公司,可以通过交叉上市增加外部治理约束降低现金资产的折价程度,提升公司价值。     

"市场-政策"双重导向对农业企业绩效的影响机制研究——以泛长三角地区农业龙头企业为例

经济转型时期,市场机制与政策机制呈现出共存性与互补性特征.本文以泛长三角地区农业龙头企业为样本,通过构建以动态能力为中介变量的理论模型,实证检验了市场导向、政策导向与农业企业绩效的关系.结果显示,(1)市场导向与企业绩效有显著正相关关系,这种关系可以是直接的也可以是间接的,政策导向与企业绩效有显著的直接正相关关系;(2)动态能力在市场导向与企业绩效关系之间起着部分中介作用,但在政策导向与企业绩效之间的中介作用不显著;(3)市场导向与政策导向对农业企业绩效的影响具有结构差异性,市场导向程度高的企业长期绩效较好,政策导向程度高的企业短期绩效较好,具备双重导向的企业长短期绩效均较好.     

资源异质性如何影响企业绩效:资源管理能力调节效应的检验和分析

战略理论认为,资源与能力是引致企业竞争优势和绩效差异的重要因素,但鲜有实证研究探讨异质性资源与何种企业能力组合可提升企业绩效的问题。本文通过定量研究分析了资源异质性与资源管理能力不同维度组合对企业绩效影响的效果。数据分析结果表明,资源获取、整合与释放能力维度对资源异质性正向影响企业绩效的作用关系有调节作用,但对不同的资源特质—绩效关系影响程度不同。本研究揭示了资源异质性—企业绩效关系成立的边界条件和影响因素,对企业管理实践有重要意义。     

灰色营销的道德评价和行为倾向——参考群体的影响

基于营销道德理论与相关的研究文献,以中国企业间销售-采购这一层面为研究平台,以卖方的立场实证性地检验组织内、外参考群体行为倾向和销售人员的灰色营销道德评价对销售人员灰色营销行为倾向的影响.采用情景法设计调查问卷,共回收有效问卷148份,利用SPSS 15软件进行统计分析.研究结果表明,卖方同事和领导的灰色营销行为倾向降低销售人员不道德的评价,提高灰色营销行为倾向,并对销售人员的灰色营销行为倾向产生直接的影响,促使其倾向于采用灰色营销行为;竞争者的灰色营销行为倾向对销售人员的灰色营销行为倾向产生直接的影响,诱使其倾向于采用灰色营销行为.最后讨论研究结果的实践意义和未来的研究方向.     

MATLAB在高等数学课堂教学中的应用分析

该文通过原理探究、数值计算和数学建模三大模块展示了MATLAB模块化教学模式.从学生课堂的参与度、对知识点的掌握和应用能力的提升三个方面分析了教学效果,依据实验班与对照班的统计数据,说明MATLAB模块化教学模式确实大大提升了学生的学习效果.通过教学反思,继续优化教学模块方案,提升课堂教学效果.     

村庄公共权力:村治研究的切入视角及其解说模式

村治研究的重心从民主问题转向治理问题引发了学术界的激烈争论,研究村庄公共权力则是搭建学术对话平台、消解学术分歧的重要突破口。以村庄公共权力为村治研究的切入视角,不仅有着特定的村治研究意义,而且具有明显的现实价值取向。国家与社会关系框架作为村庄公共权力研究的传统解说模式,因其解释空间的有限,难以将村治研究继续推向深入。借鉴并运用治理理论解说模式,是深化村庄公共权力研究的理想选择。     

高校创新创业课程教育效果影响因素分析 ——基于受众学生的视角

以高校创新创业课程教育效果为研究对象,构建高校创新创业课程教育效果的评价指标体系,并通过调查问卷和因子分析方法对高校创新创业课程教育效果的主要影响因素进行实证分析.实证结果表明:高校创新创业教育效果的影响因素可以分为三个因子,即创新创业教育受众内因因子、创新创业教育支撑因子和创新创业氛围因子.三个因子对创新创业教育效果...     

论高校思想政治理论课实践教学的整合

"05方案"后,高校思想政治理论课实践教学取得了丰硕成果,但是四门思想政治理论课实践学时的分散性,导致实践教学在具体操作中存在诸多困难。为充分发挥实践教学的功效,应当对四门思想政治理论课的实践教学进行总体整合与具体设计。整合后的实践教学,实现了教学过程的优化,体现了现代教学理念,有利于采用现代教育技术。     

论群体传播时代的莅临

一个"人人都能发声,传播无处不在"的群体传播时代已经到来。产能过剩是群体传播时代的基本经济特征,也是其兴起的社会土壤。互联网为群体传播提供了无时不在的"物理空间"。群体传播在一定程度上消解了大众传播的意义传递和媒介垄断,又为个体、群体、企业和机构参与传播竞争,提供了机会和平台。大众传播、组织传播与群体传播,既存博弈又有合作,只有相互借力才能共赢。在网络推广、文化营销中,充分利用群体传播能够实现"四两拨千斤"的效果。值得注意的是,微博等群体传播与人际传播的交织,却是谣言产生影响力的根源。