基于调查与实验的个体投资者羊群行为研究

本研究使用调查法和实验法从微观角度研究个体投资者的心理和行为特征,重点研究投资者的羊群行为。研究发现,个体投资者的羊群行为因为个性特征和个人背景而异:自我效能感高、长线投资者的羊群行为表现较弱,羊群行为在投资经验上差异显著,在做出购买决策时比做出卖出决策时羊群行为表现更为明显,而且购买时的羊群行为、敢为性和独立性可以预测投资者的投资绩效。通过实验没有发现信息因素、自我效能感因素对羊群行为存在显著的主效应,但信息因素、自我效能感因素对投资者的投资绩效存在显著的主效应。     

中国证券市场股指收益分布的实证分析

利用1996年至2004年上证综合指数和深证综合指数数据,对股指收益的分布特性进行了多角度的实证考察.在正态性假设被拒绝以后,利用国际上考察股票收益分布所使用的几个分布函数——scaledt-分布、逻辑斯谛分布、指数幂分布、混合正态分布、ARCH-M模型、GARCH-M模型——对股指收益数据分别进行拟合,对拟合出来的分布函数运用拟合优度检验,并比较各种拟合分布下VaR值与历史模拟的差别.实证结果表明scaledt-分布能够较好地模拟股指收益,有助于投资者正确估计市场风险.此外,对正态分布、scaled-t分布与历史数据落在不同区间的概率进行了比较,以期能够判断用正态分布模拟股指收益对高收益和高损失的低估可能性的大小.     

管理科学与工程热点研究领域的文献计量分析

以国外1994～2004年被SCI、SSCI收录的117种期刊、国内1994～2003年77种中文期刊、ISTP国际会议索引数据库2000～2004年会议收录中发表的管理科学与工程领域的论文作为基础数据源,利用文献计量分析方法分析了国内外管理科学与工程学科各领域发展的历史、现状以及未来的研究热点,并重点就国内外热点的形成原因以及热点内容的异同进行了深入研究.可以为我国管理科学与工程"十一·五"发展规划以及优先资助领域的遴选提供一定的参考依据.     

农村剩余劳动力的合理流向

近几年来,浙江省许多地方农业劳动力过剩。如何为剩余劳动力开辟宽阔的出路,这是一个需要认真研究解决的具有重大战略意义的课题。农村剩余劳动力的现状和发展趋势我省农村以家庭经营为基础的联产承包责任制的普遍实行,农业生产获得了内在的动力,农民投入的有效劳动大大增加,农业劳动效率不断提高,劳力相对过剩的问题更显得突出了。据测算,全省2,725万亩耕地,按照目前的耕作水平,以每个劳力平均负担5亩计算,需545万个劳力,即全省现有的1,691万个农村正半劳力中,有1,146万是可以从种植业中分离出来的。其中除去752万人已经从事林、牧、副、渔、工等业,现有剩余劳力394万人,占全省农村劳力总数的23.3%。由于以下两方面的原因,剩余劳力继续呈增长趋势。第一,六十年代的第二个生育高峰,使今后若干年内进入     

生态效率视角下的资源诅咒:资源开发型和资源利用型区域的对比

从单一的经济增长视角拓展到多维的生态效率视角来考察资源诅咒是否成立,对于区域发展方式转变具有重要意义。利用新的数据包络模型测算2001年-2011年中国省域生态效率,比较了资源开发型和资源利用型区域的生态效率差异,测度了规模效应的贡献,提出并利用结构控制法构造对照样本,考察了资源开发型区域中两类部门的效率差异及其贡献。研究发现:基于经济增长维度的比较表明资源诅咒现象不明显;资源利用型区域的生态效率平均为资源开发型区域的1.6倍以上,表明基于经济、资源和环境等多维视角时资源诅咒现象显著存在。对资源开发型区域的进一步研究显示,其生态效率有60%以上来源于规模效应,且其资源利用部门的效率严重低于资源开发部门的水平,对总体生态效率的贡献不到40%。资源诅咒现象和生态效率偏低的主要原因不是资源开发,而是资源丰裕环境下的资源浪费行为。解决问题的关键不在于改变资源开发策略,而在于提高资源利用效率。     

大股东主导的资产重组、公司效率与利益侵占——基于中国重组类整体上市案例的研究

利用会计研究法、“分类加权的FA-DEA”法、事件研究法以及Tobit回归模型等方法,对整体上市前后样本公司的效率变化及其影响因素进行实证研究,并建立理论模型解释实证发现． 多方面证据表明: 尽管短期内整体上市大幅度提高了大股东对上市公司的控制力,并实现 了上市公司经营规模的快速扩张,但未能带来中长期收益和效率的提高,公司股票也并未给长期投资者带来显著的超额收益; 大股东的国有属性对公司效率具有负面影响． 理论模型的分析表明,整体上市这类表面上的大股东“支撑行为”实际上可能侵占了小股东利益． 这意味着整体上市成为大股东侵占小股东利益的新途径,有必要完善相关政策,切实保护中小投资者的合法权益．     

第三方担保对城投债增信作用的前后背离研究

2014年国务院43号文件旨在规范地方债务风险管理、削弱地方政府和城投债之间的隐性关联.本文以此事件为自然实验，考察政策变化前后第三方担保对城投债一级市场发行和二级市场交易的影响变化.结果表明，对于一级市场，隐性担保的强弱之差，使得政策颁布前第三方担保没有起到降低发行利差的效用，而政策颁布后方才起到作用，且区域财政状况更差时，政策颁布后第三方担保降低发行利差的作用更显著.对于二级市场，隐性担保之外附加的第三方担保变成一个资产质量差的信号，使得政策颁布前被担保债券的二级市场交易利差更高、流动性更低，而政策颁布后被担保债券的二级市场交易利差和流动性得到显著改善.研究表明第三方担保作为市场化的信用缓释工具，需要在市场化环境中才能起到应有的作用.     

法律环境对银行不良贷款回收的影响机制研究

不良贷款回收是商业银行服务实体经济、提高资产质量的重要环节。部分企业由于法律意识薄弱，违约后受到的惩罚力度低，故意逃废债，加剧了不良贷款的风险累积。可见地区法律环境在不良贷款的回收中起着重要作用。本文基于某全国性商业银行的企业不良贷款回收数据，运用中介效应检验模型，研究了法律环境对不良贷款回收的影响机制和路径。结果发现，法律环境对不良贷款的回收有显著正向影响。对规模较大的企业，法律保护的作用显著；对规模较小的企业，法律执行的作用显著。法律保护通过贷前约束机制作用于回收率，抵押和担保的中介路径效应显著；法律执行通过贷后监管机制作用于回收率，失信被执行人的中介路径效应显著。银行在业务中要考虑地区法律环境制定相应的贷款审批和回收要求，政府需要从法律保护和法律执行两方面营造更好的法律环境，从而提高不良贷款回收率。