上海证券市场分阶段收益率与波动性的实证分析

采用基于广义误差分布的GARCH类模型,对上海证券市场的收益和波动进行分阶段研究。GARCH和GARCH－M模型结论表明股市波动趋缓,投资者由风险偏好转为风险厌恶。GJR-GARCH模型对波动的非对称性研究发现,股市存在不对称性并且杠杆效应逐渐明显。实证分析表明股市投机成分日益减少,投资者渐进理性。     

我国经济区域发展非均衡状态度量

在经济发展过程中,我国区域差距日趋明显,本文针对这种现象,采用新的区域划分方式对各个区域发展状态以及非均衡现实进行了分析,首先给出区域发展非均衡的现实背景以及形成的内在原因,然后提出新的区域划分方式,针对各个区域建立模型分析其发展的非均衡状态,定量度量了各个区域发展能力上的差距,最后给出各个区域未来发展存在的主要问题并提出解决方案。     

中国股票市场FF多因子模型的比较分析

FF多因子模型是资产定价理论的重要模型,它对于中国股市是否也同样适用呢?我们针对上证180指数样本股和深证100指数样本股以及二者之和分别建立了FF多因子模型,并进行了检验和比较分析。使用的方法是最小二乘法和广义距估计方法(GMM)。结果表明FF多因子模型对于中国股市是基本适用的。     

基于GARCH模型的VaR方法对中国股市的分析

中国股票市场的收益率具有厚尾性 ,可以利用GARCH模型中的条件方差来度量其VaR。我们运用了基于不同分布假定下的GARCH模型的VaR方法对深圳股票市场与上海股票市场的风险进行了分析。分析的结果表明深圳股票市场比上海股票市场有更大的风险 ;用t分布和GED分布假定下的GARCH模型能够更好地反映出收益率的风险特性     

国债适度规模影响因素及建议

国债适度规模受到多种因素相互影响，决定或影响适度国债规模的因素可分以下三方面：　　一、绝对量影响因素限制国债发行数量的第一个因素是政府承受能力，它是指财政偿债能力抵补其债务负担的程度。其中，财政偿债能力是指一定时期的财政收入中可用于偿还债务本息的财力。债务负担是指财政因举债而带来的某一时期内的还债支出，也就是该年到期的国债本金和所付利息之和。通常，一国的财政收入一部分要用于满足社会一般的公共需要和其他需要，财政偿债能力是指扣除了这些支出之后的财力。偿债能力和债务负担的数值受国民经济发展水平、社会…     

我国金融机构的系统性金融风险评估——基于极端分位数回归技术的风险度量

本文将极值理论引入到系统性金融风险度量中,通过极端分位数回归技术估计我国33家上市金融机构对金融系统整体的风险贡献,并识别出我国系统重要性金融机构。研究结果表明,我国金融机构的市场价值总资产收益率呈现明显的非正态分布特征,使用极端分位数回归技术可以更准确的度量尾部的风险联动性;银行类金融机构的系统性风险贡献水平最高且波动变化最大,系统性风险贡献排名前十的金融机构基本为银行类机构;证券类、保险类、信托类金融机构的风险贡献水平相对较低;通过与其他研究的对比发现,考虑到极端情形下的尾部风险联动性时,股份制商业银行对金融系统的风险贡献上升。本文的研究为系统重要性金融机构的宏观审慎监管提供了实证依据。     

中国股票市场的有效性检验与分析

中国股票市场是否具有有效性,对于其资本资源配置功能及自身建设和走向国际市场意义重大。我们通过X2拟合检验法和偏度、峰度检验法可以发现中国股市尚未达到强有效;而序列相关和游程检验法的结果说明中国股市也未达到弱有效。中国股市存在着用显的周末效应。进一步通过ARIMA模型可以验证上海、深圳股市的同步性。     

国际金融危机对我国进出口贸易的冲击——基于贸易方式视角的实证研究

从贸易方式的视角为我国一般贸易与加工贸易进口、出口总额建立动态因子模型,分析金融危机对我国进出口贸易的冲击影响。研究结果表明:本次金融危机对我国进出口贸易总体情况存在巨大的负面冲击影响,收入效应和价格效应较为强烈,但一般贸易与加工贸易面对金融危机冲击的反应存在差异,一般贸易对外需的变动较为敏感,加工贸易对汇率的变动较为敏感。