收益率分布主观模型及其实证分析

在累积展望理论基础上,通过累积概率描述主观因素对内在价值分布的影响,建立收益率分布主观模型。建立从经验收益率数据中估计投资群体的风险追求程度、投资情绪和非完全理性程度等行为变量参数的方法。利用沪市A股数据,进行χ2同分布拟合检验,结果表明:0.05水平下,沪市69.56%股票的收益率分布认为符合收益率分布主观模型,接受t分布、双正态混合分布、稳定分布和正态分布假设的股票分别为56.31%、44.80%、46.06%和1.74%。通过比较大、小公司投资群体的行为差异,以及利用收益率主观模型估计的内在价值信息参数和行为参数对截面个股收益率进行解释的实证分析,表明收益率分布主观模型及估计行为参数的方法具有合理性。     

基于员工视角的企业社会责任对工作投入影响的实证研究

构建了企业社会责任、组织认同和工作投入三者之间的研究模型,并基于员工视角将企业社会责任分为员工、消费者和环境3个维度,将组织认同分为认知、评价和情感3个维度,发现企业对员工和消费者履行社会责任对工作投入均呈显著的直接正向影响;履行环境责任对工作投入的直接影响并不显著,但可通过情感性组织认同对工作投入产生显著正向影响。研究结果表明,企业履行社会责任并非负担,而是提升员工工作投入度和向心力的重要内部行销工具。企业亦有必要加强履行社会责任的内部宣传,这样既可增强员工对企业的认同,从文化情感上吸引员工,又可提升员工的工作投入程度。     

分数布朗运动下带违约风险的可转换债券定价

应用均衡定价方法,考虑股票价格和公司资产价值服从分数布朗运动以及存在公司违约风险情况下的可转债定价问题;建立相应的可转债定价模型,采用拟鞅定价方法,得出了欧式看涨期权的显式解,进而得出了可转债定价公式;最后利用数值算例进行分析,结论表明公司违约风险、股票价格和公司资产价格的长程关联性是可转债定价时不可忽略的因素。     

存在风险容差约束的模糊投资规划研究

在模糊不确定环境下,利用证券价格为梯形模糊数的模糊AR时间序列预测证券价格,描述市场运动趋势,将半绝对偏差风险约束调整为模糊松弛约束,在均值-半绝对偏差框架下,构建出目标函数服从梯形模糊数的可能性分布,风险约束为模糊松弛约束的模糊投资规划,并求得了有效性前沿。采用上证50的15只指标股进行实证检验,表明:规划可以给投资者带来较高的投资满意度水平;规划考虑了市场趋势,具有决策的针对性;风险的容差水平体现了投资者自身评定程度,在不同的市场行情下,风险容差水平具有不同的作用;规划比均值-半绝对偏差模型具有更高的有效性前沿,更加具有投资的针对性。     

拉动与推动混合供货方式下ATO系统的生产补货策略研究

考虑ATO系统由一个最终产品制造商与两个零部件供应商组成,供应商分别采用拉动式和推动式供货方式向制造商提供零部件,建立了相应的ATO系统生产、补货模型,运用逆向归纳法求得了系统最优解,并进行了理论分析、数值仿真和主要参数灵敏度分析。研究表明：ATO系统中处于主导地位的一方具有先动优势,能获得更多的利润;市场规模的变化对供应商和最终产品制造商利润的影响相同,且影响力与规模大小无关;产品销售价格的变化对企业利润的影响不相同,且销售价格越高影响力越小;生产成本的变化对企业利润的影响不同,对生产成本高的企业影响较大,对生产成本低的企业影响较小。     

资产收益序列相依下的多阶段投资博弈模型

现有投资组合优化研究普遍假设投资者之间相互独立,且假定标的资产在不同阶段的收益序列不具相关性.然而在实际投资过程中,投资者往往是相互影响,资产收益序列也存在相依特征.基于多阶段投资组合优化和纳什均衡理论,利用相对绩效来刻画投资者之间的博弈现象,以每个投资者的相对终端财富的期望效用水平为目标,构建多阶段投资组合博弈模型.在资产收益序列相依情形下,给出了纳什均衡投资策略和相应值函数的解析表达式,以及纳什均衡投资策略与传统策略的关系.采用累计经验分布函数和夏普比率等指标,对纳什均衡投资策略与传统策略进行仿真比较,分析了纳什均衡投资策略随投资者反应敏感系数的变化趋势.结果表明:相比于传统的投资策略,当考虑竞争对手的相对绩效时,纳什均衡策略投资者更愿意冒高风险去追求高收益;并且投资者的反应敏感系数越大,其对风险的偏好程度也越高.     

论当代中国政府经济职能的战略性重构

政府经济职能战略性重构的内涵是 :防止、纠补“政府失灵”和克服、弥补“市场失灵”。相应的对策 :一是限制和约束政府权力和职能 ,包括以政企分开为突破口 ,加快现代企业制度建设 ;规范政府干预职能及行为 ;加强对政府调控行为的监督 ;在政府经济职能重构的基础上 ,精简政府机构等。二是提升政府能力特别是宏观调控能力 ,包括财政宏观调控能力、金融宏观调控能力和行政组织调控能力 ;提高政府决策的科学化程度 ;将成本—效益观念和竞争机制引入政府调控的某些领域等 ,从而积极、适度、有效地行使政府对市场运作的宏观调控职能 ,充分发挥政府干预与市场调节二元机制的优势互补作用     

对定量的敏感性问题的一种改进调查法及其估计量

This paper aims at Quantitative Sensitive questions, combining Simmons’s two-sample, one alternative question model with Himmelfard and Edgell’s” additive Constants” approach, provides an advanced Randomized Response Strategy and some relevant estimates.     

中国国有企业再探究——域观取向的现实观察

基于域观范式,观察并阐释了国有企业对认识中国经济制度和判断中国经济态势的关键作用。中国国有企业的制度前提是,中国特色社会主义是一个具有独特域观特质的经济形态,而国有企业是中国特色社会主义市场经济中的一个特殊域类企业群体——具有独自特质的企业类型。在经济分析中,“利润最大化”可以作为企业效率与国际竞争力要求的显示性指标,但国有企业在组织行为中,并没有产权性质所支持的私人性利益目标的系统性制度要求和制度安排。认为国有企业尽管是特殊企业,但仍然是营利组织,是社会主义市场经济区别于计划经济的实质性特质;中国共产党对国有企业的领导,是中国特色社会主义最突出的结构性制度特征之一,在理论逻辑和制度逻辑上是顺理成章的,而在实践中却要有高度的创造性和调适性,并且是全世界没有同类先例和经验借鉴的中国独创性域观特质课题。提出国有企业既要发扬长期形成的光荣传统,也要与时俱进地探索形成与世界经济有效接轨的新机理规则,建立适合其发展的管理体制,包括中国共产党领导国有企业的机理规则;国有企业与市场规则、尤其是与世界市场规则的衔接相容,既是人类不同文明形态的相容问题,也是在多种文明形态共存条件下,国有企业与世界市场经...     

环境规制对农户清洁取暖采纳行为的影响——兼论政府信任的调节作用

基于“目标群体回应行动评价政策及执行有效性”的思路,利用汾渭平原微观农户调查数据,以农户的清洁取暖采纳行动来评估“双替代”政策及环境规制执行效能。鉴于清洁取暖双重政策目标,将农户清洁取暖采纳分为采纳决策和采纳效果两个阶段。采用Heckman模型,从约束型规制和激励型规制两个维度分析不同环境规制手段对农户清洁取暖采纳的影响效应。结果表明：约束型规制对农户清洁取暖采纳决策具有显著正向影响,而对农户清洁取暖采纳效果具有显著负向影响;激励型规制对农户清洁取暖采纳决策和采纳效果均有正向影响。控制内生性的IV-Heckman模型和PSM反事实估计结果支持了上述研究结论。运用同时克服环境规制内生性和样本选择偏差问题的IV-Heckman模型,从中央政府信任和地方政府信任两个层级拓展研究不同政府信任在环境规制对农户清洁取暖采纳影响中的调节作用。结果表明：中央政府信任在约束型规制对农户清洁取暖采纳中发挥增强性调节作用,地方政府在约束型规制和激励型规制对农户清洁取暖采纳中均发挥增强性调节作用。最后,提出环境规制政策执行应兼顾农户资本禀赋差异、提升地方政府信任度等对策建议。