网上拍卖交易机制有效性研究——来自淘宝网面板数据的证据

本文考察了淘宝网上信任保障和购物搜索两类交易机制的有效性.网上拍卖的交易机制越来越完善,除了信用度和好评率等基本信用指标外,网站先后建立了卖家服务质量、店铺动态评分、搜索排序等重要交易机制,本文利用淘宝网上的面板数据来验证上述机制的有效性.回归结果表明,信用度作为网上拍卖最早引入的一项信用指标仍发挥着一定的作用;店铺动态评分和卖家服务质量没有发挥应有的作用.进一步的解释是:网上市场存在较高的搜寻成本,买家利用搜索排序来降低搜寻成本,信用度的重要性因而被信用度排序放大;买家无法根据店铺动态评分和卖家服务质量进行筛选排序,导致这两大机制没有发挥应有作用.购物搜索在网上交易中发挥着重要作用,信任机制依赖搜索工具发挥作用.除混合数据OLS回归外,本文还利用面板数据和联立方程回归分析控制了遗漏变量偏误和内生性问题.     

OEM product design in a price competition with remanufactured product

An original equipment manufacturer (OEM) produces new products and often faces a dilemma when determining the level of interchangeability in its product design. The interchangeability is considered as a degree to which the product can be disassembled without force, and thus an increasing degree of interchangeability would decrease the OEM's production cost, but it would also lower a remanufacturer's cost in cannibalizing used items. Decreasing the level of interchangeability to deter the remanufacturer, on the other hand, would simultaneously increase the production costs of the OEM. We thus formulate a two-period supply chain model consisting of two chain members, an OEM and a remanufacturer, to investigate the product design decision of the OEM and both chain members' competitive pricing strategies. We then characterize the equilibrium decisions and profits with regard to costs and consumers' preference for the remanufactured product. We also evaluate a strategic game in which the OEM chooses the degree of interchangeability, and the remanufacturer determines its collection strategy. We find that the product-design strategy is effective for the OEM in competing with the remanufacturer, but it is not necessarily harmful to the remanufacturer.     

顾客消费情感对顾客满意感的影响

作者在广州某高校内的餐厅进行了一次实证研究,探讨顾客感觉中的服务质量、顾客情感和顾客满意感之间的关系。数据分析结果表明,顾客感觉中的软质量直接影响顾客餐后的正面情感,而顾客餐后的正面情感直接影响顾客满意感;顾客对软、硬质量的期望与服务实绩之差对顾客餐后的正面情感、顾客满意感都有显著的直接影响,顾客对软质量的期望与服务实绩之差对顾客餐后的负面情感也有显著的直接影响。此外,顾客餐前的情绪也会影响顾客餐后的情感和顾客对自己就餐经历的评估。     

二元风险模型下的保险公司最优投资策略

本文考虑了二元风险模型下保险公司的投资问题.假设保险公司的两个子公司分别在风险市场上投资,且投资策略都属于常数族,利用鞅方法得到了破产概率的指数型上界,给控制保险公司的风险提供了可能.并且得到了最优的常数投资策略,该策略可以使破产概率的上界最小.最后给出了具体的算例阐述了本文的结果.     

金字塔持股结构与资本结构——基于中国上市企业面板数据的研究

本文利用我国上市家族企业2007-2009年面板数据检验了金字塔式持股结构与资本结构的关系。结果表明,家族企业终极控股股东构建不同类型的金字塔结构对上市公司资本结构产生不同的影响:相对于非分离的金字塔式持股结构,终极控股股东构建分离型金字塔式持股结构,使得上市公司更倾向选择较高的负债水平;相对于单链条金字塔式持股结构,终极控制人通过构建多链条金字塔式持股结构,使上市公司更倾向于从集团内部融入更多的资金;另外研究显示,两权分离程度与公司负债水平呈正相关关系;而金字塔结构越复杂,上市公司将从集团内部融入越多的资金。     

委托-代理中代理人过度自信水平衰减速度模型

利用Bayes法则建立数学模型研究委托-代理关系中代理人过度自信水平的衰减速度问题.研究结果表明,如果代理人开始时是过度自信的,那么从平均来说,代理人的过度自信水平将长期存在并随着时间的推移而递减.而且代理人过度自信水平的衰减速度与其过度自信水平本身的高低有关,当伐理人的过度自信水平很高或很低时,代理人向着理性收敛的速度接近于0;而当代理人的过度自信水平从0上升到最大可能值时,代理人向着理性的收敛速度将先增加、后减小,并在其间的某个中间值达到最大.但这只是代理人过度自信水平的一种总体的平均变化趋势,在实际应用中,代理人的过度自信水平将呈现出波动下降趋势.     

企业非市场与市场行为及其竞争特点对企业绩效的影响研究

随着我国企业步入激烈的动态竞争时代,企业的成功不仅依赖于产品和服务、分销渠道、供应链、价格等市场行为,也依赖于企业与政府、社会公众以及各种利益相关者之间的关系等非市场行为.本文首先提出了一个企业非市场、市场行为(或回应)及其竞争特点与企业绩效关系的理论模型及其相关假设,然后以2004年至2006年我国钢铁、汽车、医药、日化、电力和电信等六个行业中的30家企业的非市场与市场行为为样本,通过结构内容分析方法对有关企业竞争行为新闻报道的编码数据进行处理和信效度检验,接着在对各种非市场与市场行为频数统计和独立样本T检验的基础上,运用回归方程模型进一步分别检验了非市场与市场行为及其竞争特点对企业绩效的影响.最后,本文将研究结果与中国企业现实情况进行了相互对照,并提出了研究结论和相关启示.     

交易所与银行间债券市场交易机制效率研究

通过构建交易价格分解模型,将交易机制效率进行量化,构造度量交易机制效率综合性指标,该指标充分考虑不同市场交易主体和流动性差异;剔除价差中的逆向选择部分,提取成交价格与有效价格的真实偏离,同时将价格波动归结为由债券新息引起的波动和由交易机制摩擦引起的波动两部分.选取在交易所和银行间市场同时交易的跨市国债作为研究对象,运用逐笔成交高频数据计算交易机制效率综合性指标的平均值和标准差,对两个市场交易机制效率进行对比研究.实证结果表明,交易所债市竞价交易机制价格误差更小,交易机制效率更高;银行间债市较大的报价价差源于做市商的逆向选择风险防范,而做市商机制的真实交易成本与交易所竞价机制相差较小,这种交易成本虽然不利于频繁买卖的现券交易,但对于大宗交易者来说可以忽略.     

治理环境、超额持有现金与过度投资——基于我国上市公司面板数据的分析

本文以2002-2006年非金融行业的上市公司为样本,考察公司超额持有现金是否导致过度投资,进而检验公司治理环境的改善能否抑制超额持有现金导致的过度投资行为,以及公司治理环境的这种作用是否与公司终极控制人性质有关.结果发现,公司超额持有现金会导致过度投资行为,而公司治理环境的改进有利于抑制公司超额持有现金导致的过度投资行为,但上市公司的国有性质弱化了公司治理环境的这种治理效应.     

地区差异会影响金融与实体之间的相互转化程度吗?——基于我国制造业上市公司的微观视角

实体经营与金融投资的有机结合被认为是实现我国制造业由大到强崛起的一个重要途径.本文从我国地域特征着手,探讨了制造业企业金融资产和经营收益之间的资源配置选择与效率呈现出的地域性的差异.结果 表明,东部地区上市企业经营收益越高,则会有更多资产投资于金融资产.但是,金融资产对经营收益的"挤占效应"却是西部地区更严重.而地区的金融市场发达程度、地方政府干预程度这两个地区软环境指标能够解释上述差异产生的原因.随着金融市场发达程度的增高和地方政府干预程度的下降,金融对经营收益"挤占效应"的负向边际效果逐渐下降,说明政府与市场环境的改善能够显著提升金融与实体之间的资源配置效率.因此,提高落后地区的软环境水平有利于引导制造业企业"脱虚向实".