财务危机对同行企业权益资本成本的溢出效应——基于投资者情绪的中介效应分析

近年来,企业危机溢出效应受到越来越多的关注。企业危机尤其是财务危机,不仅对企业自身经营和投融资活动产生严重影响,也对同行企业产生重要影响。已有关于财务危机对同行企业影响的研究,主要从财务危机对同行企业市场价值和债务成本等角度展开,尚未有研究分析财务危机与同行企业权益资本成本的关系,继而忽视财务危机对同行企业权益资本成本的影响。基于行为金融学理论,以2007年至2018年中国沪深A股非财务危机企业为样本,并匹配财务危机企业样本,使用多元线性回归模型检验财务危机对同行非财务危机企业权益资本成本的影响;从投资者情绪视角对上述影响的作用机制进行检验;并从市场竞争地位和行业竞争程度两个视角进行情景检验;采用倾向得分匹配、固定效应模型、权益资本成本敏感性测试和控制行业平均每股收益等方法对研究结果的稳健性进行讨论。研究结果表明,(1)财务危机降低同行非财务危机企业的权益资本成本,表现为财务危机的行业竞争效应;(2)作用机制检验发现,投资者情绪是财务危机影响同行非财务危机企业权益资本成本的作用路径之一,即行业中新增财务危机企业提高了投资者对同行非财务危机企业扩张市场、提升竞争力的期待值,表现为投资者情...     

论江西城镇化

长期以来,我省小城镇的无序发展导致了大量小城镇病的产生,制约了我省城镇化的可持续发展。通过制定合理的政策措施,并与市场手段相结合,以区域为单元,对小城镇在空间结构、规模结构、产业结构、土地利用、基础设施等方面实施综合整理,是实现城镇化可持续发展的战略选择。     

新工科建设的内涵与行动

在国家创新驱动发展战略背景下,以新兴信息技术为核心的“新工科”专业应运而生。为培养一批具有坚定爱国主义精神的科技尖兵,高校教育工作应把握“坚持把立德树人作为中心环节”的高等教育事业发展新形势,注重新工科专业人才的综合素质提高,推动国家技术创新发展的浪潮。在开展教学工作的过程中,深入探索新工科专业课程与思想政治教育元素的融合机制,特色化推进专业课程思政建设,运用“三全育人”模式进行协同教学。因而,本课程教学内容得到了丰富,教学目标有效率完成,该协同教学模式有助于更好地为国家经济建设和社会发展战略服务,实现立德树人的目标。

     

中韩贸易结构分析

文章从中韩两国的贸易商品构成入手,通过计算中韩产业间和产业内贸易指数指标,来分析中韩两国建交十多年来的贸易发展状况和贸易结构变化,从中发现:中韩两国的产业间贸易水平较低,而代表水平分工的产业内贸易水平则较高且增长很快,这种现象在占中韩贸易主体的工业制成品贸易中表现尤为明显;在产业内贸易中,代表相同质量产品的水平产业内贸易的份额要高于同一产业不同环节有差异产品的垂直产业内贸易。     

基于动态博弈的长江流域排污管理模式分析

运用动态博弈的斯塔克博格模型,对长江流域各地区污染排放的调控机制进行了讨论,给出了模型的均衡条件和政策的动态一致性条件,提出用排污权交易制度代替现行的排污收费制度以及对排污企业征收排污税等手段进行环境污染的调控管理,是完善长江流域环境治理政策的方向。     

社会保障主体的责任问题与法律完善

我国当前社会保障出现的资金短缺问题,其根本原因在于各社会保障主体的责任划分不清、分担不当以及相应责任追究机制的缺失。社会保障主体的责任具有其特殊的性质和特点,我们应当以社会共同责任与和谐社会目标下的利益平衡为理念,合理划分政府、非政府组织、用人单位和个人等主体在社会保障体系中的责任,界定各主体应承担的义务,完善相应的法律追究机制。     

通儒治经之法用以治医经——清代大儒焦循的治医理念

清代大儒焦循儒医兼治,他的经学著作是清代学术的典范之作,不但反映了清代中后期的学术风貌,而且尽显清代扬州学派的通学风貌;他治医主张"通儒治经之法用以治医经",他的治医理念从另一侧面表现了他的通儒风采与通儒精神。     

韩国人口结构变化对储蓄的影响

目前在韩国,随着人口年龄结构的不断老化,必然对经济增长产生负面影响。但通过仔细分析人口年龄结构变化可以预测,即使在人口老龄化的背景下,今后10年间的经济增长潜力将会类似于现在的增长潜力或趋于更高的增长,目前正处于对应未来长期性低增长的准备时期。因此,企业、政府及国民都应充分利用此时期,积极解决因青年人口减少导致的技能人力不足的问题;积极解决人口老龄化背景下的老龄劳动力利用问题;积极解决个人寿命延长导致的养老问题等。     

地藏菩萨及其信仰传入中国时代考

在地藏菩萨及其信仰传入中国的时代问题上,学界存在较多争议。通过对相关材料的考察,可以发现:由地藏菩萨发展出地藏信仰,经历很长时间,二者的传入并不是同时的。早在三国时期,地藏菩萨的名号可能已经传入中国,最早提到地藏菩萨的经典应是曹魏安法贤所译《罗摩伽经》,该经为《华严经.入法界品》的早期译本。而宣扬地藏信仰的经典传入相对较晚。今《大正藏》中所收《金刚三昧经》虽有宣扬地藏信仰的内容,但它并不是四世纪中叶已被著录的同名经典,而是出自初唐人的伪托。因此,翻译于北齐天保九年(558)的《须弥藏经》应算是中土有确切翻译时间的最早宣扬地藏信仰的经典,虽然《大方广十轮经》的传入时代可能更早一些。     

数据要素价值化动态过程机制研究

数字化转型是企业创新的新动能和引擎,与此同时碳达峰碳中和的国家战略也对制造业绿色化发展提出新目标与新要求,但鲜有研究关注数字化转型如何影响企业绿色创新。从“战略—资源—制度”的三维视角出发,探究数字化转型对中国制造业企业绿色技术创新的影响和作用机制,以及产权这一制度逻辑的异质性影响。以2011—2019年沪深A股1 016家上市制造业企业为样本,基于大数据文本挖掘和负二项回归模型的实证研究发现：（1）数字化战略显著提升了企业绿色技术创新能力;（2）数字化资源投入部分中介数字化战略对企业绿色技术创新能力提升作用;（3）企业的产权性质在上述中介关系发挥有调节的中介作用,也即：与国有企业相比,民营企业在数字化战略促进绿色技术创新和数字化战略引导数字化资源投入阶段无显著差异,但在数字化资源投入向绿色技术创新转化阶段具有更高效率。稳健性检验发现,数字化战略与资源投入对企业绿色技术创新的显著影响在中期依然成立,存在持续赋能效应,且中长期来看国有企业与民营企业在数字化转型促进绿色技术创新方面并无显著差异。进一步引入关键词文本网络探究数字化战略的结构性影响,发现数字产品与制造战略是提升绿色技术创新能力的有效战略维度,数字金融战略与数字营销战略对企业绿色技术创新无直接促进效应。研究结果从战略、资源和制度的三重视角,打开了数字化加速制造业绿色化转型的过程机制和产权性质的异质性影响,为理清数字化对制造业企业绿色创新的作用机理及情境因素提供重要理论启示,也为激励制造业抓住产业数字化机遇、加快助力碳达峰碳中和提供科学决策支持。