投资者情绪、管理者过度乐观与“IPO之谜”

文章将投资者行为拓展为两个维度,即机构投资者理性情绪与个人投资者非理性情绪,以中国2009-2014年沪深两市上市的IPO公司数据为样本,研究投资者中的理性因素和非理性因素对IPO定价和管理者过度乐观情绪的影响及其产生的经济后果,实证结果发现：机构投资者理性情绪越高,IPO公司超募水平越低,个人投资者非理性情绪对IPO首日溢价率有显著的正向影响;机构投资者理性情绪和个人投资者非理性情绪都能够塑造IPO公司管理者的过度乐观情绪,机构投资者理性情绪对IPO公司管理者过度乐观水平有显著的负向影响,而个人投资者非理性情绪越高涨,IPO公司管理者越会过度乐观;当IPO公司高超募、现金流充足时,IPO公司管理者的过度乐观能够加剧公司过度投资等非效率投资行为,损害了公司的整体绩效表现;当IPO公司低超募、现金流不足时,IPO公司管理者的过度乐观能够缓解因资金缺乏引起的投资不足,有助于从整体上改善公司的绩效水平;当IPO公司低超募、现金流不足时,存在着个人投资者非理性情绪影响IPO公司整体绩效表现的管理者过度乐观的中介效应。研究结果对中国股市存在的"IPO之谜"现象具有一定的解释力,对市场监管政策的制定和IPO公司管理层投融资决策的制定有一定的借鉴意义。     

论科技政策与经济效益

论科技政策与经济效益任保平在经济效益的研究中，人们通常注意到科技与经济效益，即通过科技转化来促进经济效益的提高，但是在转化中与一国科技政策有很大关系，因而本文主要从科技政策促进科技进步，而科技进步又推动经济效益的角度来进行论证。一．科技政策的主要内客...     

社区服务在养老保障中的作用

在我国,对于如何充分发展和利用社区资源来提高养老保障水平这一问题。无论是在 理论上还是实践上都处于刚刚起步的探索阶段。朱镕基指出:“要建立全国统一、规范和 完善的社会保障体系,必须实现社会保障管理和服务的社会化,必须强化社区服务功能, 发展和利用社区资源”。可见这一问题的重要性已经引起了党和政府的高度重视。     

基于字典的概率松弛法对焊缝图像中裂纹缺陷的提取

提出了一种在焊缝图像中提取裂纹缺陷的方法。该算法首先对含有裂纹缺陷的图像采用基于偏移量的Laplacian算子进行检测处理,对处理后的图像建立有12个基本容许结构的字典模型,应用字典法提供有效的搜索方法,通过迭代,从邻近目标中提取越来越多的上下文信息处理,有效去除噪声,提取裂纹缺陷。实验结果表明:该算法对纵向裂纹能获得较好的连接性及较清晰的轮廓,且有较好的抗噪性,是一种有效的弱显示裂纹检测方法。     

我国国有企业资产流失问题的经验研究

目前,我国的国有企业不仅比重较大,而且还亏损严重.虽然国家已经加大了对国有企业的改革力度,各项改革也初见成效,但部分国有企业的破产仍然是一个不可避免、不容忽视的问题.据世界银行发布的一份报告称,中国年均发生的破产案件的数目几乎是在以几何级数的速度增长.因此研究这一问题有着重要的现实意义.     

商品经济是社会经济发展不可逾越的阶段

<正> 党的“十三大”报告明确指出:“商品经济的充分发展,是社会经济发展不可逾越的阶段,是实现生产社会化、现代化的必不可少的基本条件。”这一论断是对我国和其它社会主义国家经济建设实践的科学总结和理论概括。深刻理解并充分阐述这一论断,不仅具有重要的理论意义,而且具有直接的现实意义。商品经济不可逾越的科学论断是对马克思主义理论的重大发展。早在十九世纪中叶,马克思主义创始人就曾预见,社会主义革命将首先在一些商品经济高度发达的资本     

《孙悟空三打白骨精》的艺术性

《孙悟空三打白骨精》选自《西游记》第二十七回,原题是“尸魔三戏唐三藏,圣僧恨逐美猴王”。这则故事现在已是脍炙人口、妇孺皆知的了。它的强烈的社会意义和今天读来的鲜明的现实感,使它在人民群众中得到广泛的流传。而它的鲜明的主题思想又不是以抽象的概念、理念的形式存在的,而是通过一定的艺术形式表达出来的。     

扬州二马及其《小玲珑山馆图记》

清代康雍乾盛世,东南文化集中在杭州、苏州、扬州三地。杭州以湖山胜,苏州以市肆胜,扬州以园亭胜。而扬州的园亭,又多为骚人墨客诗文酒宴之所。据《扬州画舫录》载:“扬州诗文之会以马氏小玲珑山馆、程氏(梦星)篠园及郑氏(侠如)休园为最盛”。程氏篠园有程松许谷为之图,郑氏休园,其子为光辑为《休园志》若干卷,均见《画舫录》载。而马氏小玲珑山馆有无图、记,未见记载。近于京郊访问老友姚蔼士先生于安外辛店村,竹篱低舍,居处湫隘,而壁间所悬,     

端木蕻良的家世和生平

端木蕻良,原名曹京平,于一九一二年生在一个地主家庭里。他的家原住辽宁省昌图县?鹭树村,在他很小的时候,又迁到了昌图城(当时叫古榆城)。他在一九三七年写的《有人问起我的家》这篇散文里是这样描绘他家的处所: 我的家的所在地,你在地图上可找到。翻开地图,你可以看见“科尔沁左翼后旗”, “科尔沁左翼前旗”,“科尔沁右翼后旗”,“科尔沁右翼前旗”。那上面就有我的所谓的“家”的存在。倘若你翻的是《申报》五十周年纪念图,那么     

“小国师大国”是十足的投降主义理论

春秋战国时期,天下大乱,奴隶们纷纷暴动,新兴地主阶级开始向奴隶主阶级夺权。整个奴隶制社会濒于瓦解。妄图复辟奴隶制的吹鼓手孟轲,面对这种形势,怕得要死,恨得要命。他躲在阴暗的角落里,散布“小固不可以敌大,寡固不可以敌众,弱固不可以敌强。”“顺天者存,逆天者亡”等反动谬论。他还恬不知耻地说什么“小国师大国,就像学生服从老师一样,不要以为是什么耻辱。”这完全是地地道道的投降哲学。孔家店的二老板是这样,历代的反动儒生们也是这样。西汉时,儒生们在匈奴奴隶主贵族政权的骚扰面前,被吓破了胆,他们散布“抗战亡国”、“领土无用”,提出“罢兵休士”、“厚帛结和”的投降主张。北宋的儒徒司马光,对契丹、西夏的入侵,也提出让出土地的谬论。大卖国贼袁世凯投降帝国主义,把出卖祖