开放式基金“泵浦”现象检验:基于规模、投资风格和管理团队视角的经验证据

基金的泵浦（pumping）现象是指基金经理在季末或年末，通过持续买入基金原有的持仓证券，导致基金价格和收益率显著提升，以扭曲基金业绩来吸引投资者的注意。本文以我国开放式基金2005年至2015的数据为样本，检验了我国开放式基金的泵浦现象。我们发现，（1）我国开放式基金在季末的日平均收益率比平常的日平均收益率高约0.38%，在年末高约0.62%；（2）不同投资风格基金的泵浦现象差异不大，但是不同规模的基金，泵浦现象差异较大，中等市值的基金，季末和年末的泵浦现象最严重，大市值基金次之，小市值反而偏弱，但都在1%的置信水平下显著；（3）单个基金经理管理的基金，容易在年末进行泵浦操作，使得其管理的基金比团队管理的基金，在年末的日平均收益率要高出约0.14%；（4）通过重仓股的实证发现，在季末和年末基金业绩被提升的另一个原因是大大减少了卖出行为。     

我国股市风险、收益关系的统计分析

选择截至1996年底在上海证券交易所上市的具有较长交易历史的215家A股上市公司的股票为研究对象,以2001、2003年为分析期,并选择上海证券交易所股价指数系列中的上证A股指数为市场综合指数,采用资本资产定价模型(CAPM),用计量经济方法对我国股票市场的风险、收益的关系进行统计分析。研究分析结果表明:沪市系统风险与收益率存在一定的正相关关系,但并不是资本资产定价模型(CAPM)所描述的线性关系。     

论明朝财政监督体制

明朝封建统治者为推行财经政策 ,促进经济发展和社会稳定 ,大力实施财政财务监督。为此 ,建立了以都察院和六科给事中为中心的监察性质的财政监督体制 ,并制定和完善了有关的法律、法规。颇具成效的财政监督则促成了明初百年的繁荣和兴盛。明朝财政监督体制具有为君主集权服务的特征。同时监督机构的职责既有分工 ,又互相交叉 ,形成多层次、全方位的监督网络。而财政监督机构又按行政区划来设置。这些都显现了鲜明的时代特点。     

从约翰·罗斯金的一次演讲观其艺术思想的现代意义

作为1 9世纪英国最有影响的艺术批评家,约翰.罗斯金不仅在他的许多巨著中宣传他的艺术思想,也在他的政治性论文中,特别是在他的多次演讲中极力宣传和推广他的艺术主张。选读罗斯金《现代生产与设计》演讲,分析和探讨其艺术主张,可发现他的许多建议和忠告仍然具有不可忽视的现代意义。     

从原初人学思想到古典人学——古代儒家哲学的逻辑发展

孔子改造原始天命观建立原初人学思想后,孟子和荀子分别从不同的角度发展了孔子的原初人学理论.董仲舒以神学形式阐发儒家伦理,既是对人的肯定也是对人的否定,他游移在哲学与宗教之间,构成儒家哲学发展不可缺少的一环.宋明新儒学通过对董仲舒的哲学化神学和佛教哲学的辩证扬弃,在新的高度向先秦的原初人道主义和人文精神复归,建立了古典新人学理论.儒家哲学对人的关注和对人的本质的探讨,对中国传统思想方法产生了重大而深远的影响.     

ENVIRONMENTAL REGULATION: WHOSE SELF-INTERESTS ARE BEING PROTECTED?

Special interest can explain why environmental policy limits economic activity in areas where air quality is above minumum standards. Locational competition among region helped create a policy that raised factor mobility cost from slower to faster growing regions. Analysis of votes shows greater support for this policy was received from northern urban constituencies and the greatest opposition came from the South and the West. Pollution abatement costs per unit of output are higher in areas with higher not lower air quality.     

Work,family and the care of children: issues of equality and responsibility

SUMMARY. The current growth in women's employment, particularly among women with young children, gives new prominence to an issue of major political, economic and social importance, involving men as well as women and children: the relationship between paid work and family responsibilities and how to reconcile these demands without creating inequalities or stress for children or parents, especially mothers. The paper considers the Government's response to this development, arguing that it should be taking a strategic or leadership role, working in active partnership with employers, trades unions, local authorities, voluntary organisations and parents. Examples from Sweden, Spain and New Zealand are given to illustrate this alternative approach