从制度变迁看我国证券市场层次结构的演进

本文分析了制度变迁与我国证券市场演进的关系,认为我国证券市场的演进应该归纳为强制性制度变迁;进一步揭示了纳斯达克一百年来遵循自然演进成长模式,逐步形成完整的多层次证券市场体系给我们的启示,澄清了我国建立多层次证券市场过程中存在的一些含糊不清的认识;论述了在现有的条件下,我国建立和形成三个层次的证券市场结构是现实的选择和可行的设想;指出当前我国推动证券市场层次结构演进的关键在于摆脱目前主板市场的"路径依赖".     

期货价格极端波动下谨慎动态保证金水平的设定——基于极值理论的实证研究

动态保证金是国际上期货保证金制度发展的趋势.基于极值理论,应用EGARCH模型,对沪铜、郑州硬麦和大连大豆的连续期货合约的报酬率序列做了动态保证金设定的实证研究,并与现行的保证金水平以及其他保证金设定方法做了比较.实证结果表明,设定的谨慎动态保证金能够对期货价格极端波动下的实时风险进行有效的控制.     

论平滑系数的优选

指数平滑法是由移动平均法发展而来的,并得到广泛接受的一种传统的时间序列预测法,它的主要优点是对于给定的时间序列观察值以不同的加权,体现了近期信息比远期信息更重要。但使用指数平滑法最困难之处在于平滑系数α的选取,以往α的选取是凭经验,或反复试验而得。 笔者认为,指数平滑法的平滑系数采用0.618法作优选,能取得较好的效果,能较     

基于VaR的我国商品期货市场风险的预警研究

本文以郑州商品交易所的硬麦期货和上海期货交易所的铜期货为例,构造了期货合约收益率连续时间序列,计算了序列的VaR值,对预测结果的有效性进行了检验,并提出了将VaR曲线和保证金水平相结合的方法,对商品期货市场风险进行单指标预警.     

从企业债权融资的现实看公司债券的发行--以医药、生物制品行业上市公司为例的实证分析

本文以医药、生物制品行业为例,通过对上市公司债权融资的实证研究,分析发行公司债券的可行性,得到以下结论:(1)银行信贷存在预算软约束,而公司债券有硬约束的特征,要使上市公司理性选择融资方式,必须依赖于公平、自由发展的市场环境。(2)不存在短期融资长期化问题,发行公司债券将提高公司价值。(3)大部分公司违约可能性很小和较小,适宜于发行长期公司债券。     

沪深股票市场相关性的实证研究

沪深股票市场相关性的实证研究韩德宗,徐剑刚中国大陆的股票市场是个年青的、发展和完善中的证券市场。过去三年多的时间,上海股市和深圳股市的股价变化是中国大陆股市发展的一个重要的侧面,它所留下的轨迹,值得我们去探索和总结。本文希望通过对上海股市以下简称沪市...     

期望理论与中国个人证券投资者的交易行为

本文以行为金融中的期望理论为依托,结合心理概率权重图,对我国证券市场中个人投资者交易行为的趋势性进行了探析:认为我国采用不同策略的个人投资者存在着程度不一的定位现象和处置效应。     

控制权收益的理论与实证研究

上市公司大股东或潜在大股东利用其特殊的权力,剥夺中小股东利益的现象层出不穷.如ST春都2001年4月3日公告,第一大股东及其关联企业占用上市公司资金3.3亿元;大庆联谊2002年7月2日公告,其控股股东黑龙江大庆联谊石油化工总厂欠上市公司应收款项达3.13亿元等.本文研究的是:如何从理论上认识这一现象?如何估计大股东获取的利益?影响这些利益的因素又有哪些?     

库存商品的ABC分类及其控制方式

商业企业如何对商品库存实行有效控制,既保持适当的库存量,又节约库存费用呢?首先,应将库存商品中需要精确控制的品种与不必精确控制的品种区分开.我们可以将