中国A股市场新股抑价现象的实证研究

首先定义了新股抑价水平,提出了影响抑价水平的可能因素,在此基础上确定了基本抑价模型、非受限抑价模型、受限抑价模型和对数抑价模型;随后描述了中国A股市场的新股抑价现象,并给出了各抑价模型实证研究结果;最后比较了四个模型在预测新股上市价格方面的优劣性.     

中小企业成长战略的探讨--江苏通润集团成长的个案分析

本文从江苏通润集团成长的历程探讨中小企业成长的机理.认为该集团的成长过程不仅是一个不断克服危机、积累资本的过程,而且还是一个捕捉机遇、培育核心能力的过程.通过对通润集团成长历程的剖析,揭示出中小企业成长的方式可以是多样的,企业资源的配置应在发展战略总目标的基础上,根据具体的环境变化来进行;说明了企业战略、产业转移与成长密切的相互关系以及培育企业核心能力的策略性步骤,为中小企业在经济全球化条件下的成长方式提供了可资借鉴的案例.     

金字塔持股结构与资本结构——基于中国上市企业面板数据的研究

本文利用我国上市家族企业2007-2009年面板数据检验了金字塔式持股结构与资本结构的关系。结果表明,家族企业终极控股股东构建不同类型的金字塔结构对上市公司资本结构产生不同的影响:相对于非分离的金字塔式持股结构,终极控股股东构建分离型金字塔式持股结构,使得上市公司更倾向选择较高的负债水平;相对于单链条金字塔式持股结构,终极控制人通过构建多链条金字塔式持股结构,使上市公司更倾向于从集团内部融入更多的资金;另外研究显示,两权分离程度与公司负债水平呈正相关关系;而金字塔结构越复杂,上市公司将从集团内部融入越多的资金。     

启发式认知下的会计信息价值相关性研究

通过借鉴行为经济学对投资者启发式认知方式研究的发展,本文发现,目前的会计研究基本忽视了会计信息的价值相关性与投资者在短时间内的决策特征有着密切的联系,我国的一些研究成果认为上市公司的信息披露都存在"好消息早、坏消息晚"的现象,并且提出以报表发布时间的早晚采衡量及时性的观点.对此,本文结合我国特殊的制度背景,探讨了在新信息即将发布前的短时间窗口中市场反应的具体诱因,发现投资者的心态和认知过程对会计信息的价值相关性影响较大,而报表发布时间并不构成会计信息价值相关性的影响因素,我国当前制度仍存在着不利于投资者保护的潜在风险.     

产品市场竞争、融资约束与公司现金持有:基于中国制造业上市公司的实证分析

本文采用我国制造业上市公司2001年-2007年共2401个公司年的平衡面板数据,利用行业间竞争、行业内竞争两个维度的产品市场竞争变量,实证分析了我国制造业上市公司产品市场竞争对现金持有水平的综合影响。实证结果显示,对于所有制造业上市公司来说,产品市场竞争对公司现金持有存在显著的掠夺风险效应。在考虑公司融资约束的情况下,产品市场竞争对公司现金持有的掠夺风险和代理成本两种竞争效应被有效区分开来。融资约束公司表现为显著的掠夺风险效应,非融资约束公司则表现为显著的代理成本效应。这些研究结论不仅丰富和补充了产品市场竞争与公司现金持有之间的相关研究,也为公司实施积极的现金流风险管理和持有现金的高效利用提供了实践支持。     

包容性增长政策分析的研究方法和现状:可计算一般均衡模型微观模拟技术研究述评

伴随着可计算一般均衡模型、微观模拟技术的发展和包容性增长政策的实施,可计算一般均衡模型微观模拟技术(Computable General Equilibrium Micro-Simulation Approach,CGE-MSA)作为一项宏观微观政策分析工具已逐渐显示出巨大的应用价值。CGE-MSA基于国民经济社会核算矩阵和微观住户数据,综合CGE模型在宏观一般均衡分析中的优势和微观模拟技术在微观异质性主体分析中的优势,目前已在收入分配、贫困、劳动力市场改革、贸易自由化等领域取得了较多的研究成果。通过定位CGE-MSA在包容性增长政策分析中的研究地位,厘清CGE-MSA的不同分析方法、相关的重要问题及其在包容性增长政策分析中的应用,本文给出了以可计算一般均衡微观模拟技术为主的关于包容性增长政策分析的研究方法和现状的一个文献述评,这对进一步深化包容性增长领域的相关研究,促进中国经济包容性增长和实现和谐社会都具有重要的参考价值。     

交易所与银行间债券市场交易机制效率研究

通过构建交易价格分解模型,将交易机制效率进行量化,构造度量交易机制效率综合性指标,该指标充分考虑不同市场交易主体和流动性差异;剔除价差中的逆向选择部分,提取成交价格与有效价格的真实偏离,同时将价格波动归结为由债券新息引起的波动和由交易机制摩擦引起的波动两部分.选取在交易所和银行间市场同时交易的跨市国债作为研究对象,运用逐笔成交高频数据计算交易机制效率综合性指标的平均值和标准差,对两个市场交易机制效率进行对比研究.实证结果表明,交易所债市竞价交易机制价格误差更小,交易机制效率更高;银行间债市较大的报价价差源于做市商的逆向选择风险防范,而做市商机制的真实交易成本与交易所竞价机制相差较小,这种交易成本虽然不利于频繁买卖的现券交易,但对于大宗交易者来说可以忽略.     

盈余质量对资本配置效率的影响及作用机理

本文以2004-2007年沪深两市的上市公司为研究样本,在Richardson、verdi研究的基础上,对中国现实制度背景下盈余质量和资本配置效率两者的关系进行了探讨.不同于国内外的现有研究,本文不仅检验了盈余质量是否影响上市公司的资本配置效率,还对盈余质量如何影响上市公司资本配置效率进行了检验.检验结果表明,盈余质量的改善一方面能直接提高上市公司的资本配置效率,另一方面则能够通过降低代理成本间接促进上市公司资本配置效率的提高.这一研究结论对理解盈余质量在上市公司资本配置效率中的作用,以及了解盈余质量与上市公司资本配置效率之间的中介传导机制和路径模式均具有较强的现实意义.     

多忠诚顾客与单一忠诚顾客差异比较研究

随着市场竞争和产品同质化的加剧,多忠诚顾客已成为现实中普遍存在的消费群体。过去有关研究都没有清晰分辨多忠诚和单一忠诚顾客,所得结论的普适性值得怀疑。本文分析了多忠诚和单一忠诚顾客在忠诚的前导和结果变量上所存在的差异,研究发现多忠诚顾客的信任、感知价值、承诺低于单一忠诚顾客;感知风险、价格敏感、口碑效应高于单一忠诚顾客;二者的满意水平没有显著差异。结论对营销者进行市场细分和顾客关系管理具有重要意义。     

服务业员工情绪劳动策略效能的实证研究

有关服务业中情绪劳动的管理研究正在引起关注。已有研究认为员工的情绪智力影响情绪劳动中的工作绩效、工作满意度以及工作压力感,本文进一步提出个体的情绪劳动策略对此起到中介作用。通过对电信服务业员工情绪智力、情绪劳动策略和工作绩效、工作满意度、压力感的实证分析,发现情绪劳动策略在情绪智力和员工的工作绩效、工作满意度和工作压力感之间起到部分中介作用。研究结果对服务型企业的人力资源管理实践具有一定的借鉴意义。