双重股权对创始人控制权的影响研究——以小米集团与优刻得为例

小米集团和优刻得分别是我国香港和内地第一家以差异表决权完成首次公开发行股票并上市的公司。梳理两公司双重股权对创始人控制权的影响,可发现:两公司的商业模式均需要在初始阶段进行长期投入,创始人掌握控制权利于公司实施长期发展战略,投资者对创始人人力资本的认可使得创始人在持续募集股权资金的同时保持对公司的控制。创始人通过持有多倍表决权类股票实现以较低比例的持股获得股东大会普通决议和特别决议的控制权,通过占有过半数董事席位获得董事会控制权。创始人控制也可能会导致创始人侵害其他股东利益的风险,可以通过增强信息披露、规范特别表决权的适用范围、完善股东权益保护的法规制度三个方面来降低这一风险。     

关系型融资下的科技创业企业控制权配置机制研究

中国的创新创业大潮催生了大量初创型科技企业,其中的部分企业科技资本与企业家人力资本并不必然重合,从而导致科技资本成为独立于风险资本、企业家人力资本之外的一支内生力量。这类企业由于自身的科技含量较高,往往受到政府引导基金的青睐,相互之间会形成一种关系型融资格局。在传统委托代理理论基础上,以长期重复博弈模型为工具,结合风险投资领域内更加富有调整弹性能力的关系型融资契约设计,模拟推导了这类科技创业企业最优稳态关系型融资契约的演化过程,以及由此引发的在不同初始控制权配置情境下实现委托方和代理方双边激励的条件。     

数字经济时代知识要素参与分配方式探析

在数字经济时代,知识作为要素按贡献参与分配具有重要意义。由于数字经济对知识要素的正向激励与反向促进,具有化解不确定性作用的隐性知识已成为新型企业的关键资源。隐性知识包括方向性知识与方法性知识,当企业需要依靠方向性知识或方法性知识来化解不确定性时,则应该将控制权与剩余索取权交给相应知识所有者。随着数字经济的发展,知识要素越来越多地影响新型企业组织形式,并分别以隐性知识交易企业所有权,固化知识获得合约中的固定工资和显性知识进入知识产权市场三种方式参与分配。     

企业家能力、控制权转移与企业剩余收入的分配

:企业产权结构经历了由古典单一所制到局部代理制、再到全部代理制的演变过程 ,其结果是导致了现代企业制度的形成。本文认为 ,在企业产权结构的演变中 ,经营控制权的转移源于企业对企业家能力的需求以及由此导致的企业家能力的专业化分工 ;经营控制权转移的结果是专职经营者在很大程度上决定企业剩余收入的分配 ;然而 ,由于制度环境、市场机制和企业内部约束机制的存在 ,使得专职经营者不可能独享企业的剩余收入     

深化国企改革的关键在于战略调整

一、国有企业放权让利改革导致当前宏观经济失衡的机制分析我国的国有企业改革是沿着放权让利的思路展开并不断深化的 ,其实质是将经济剩余索取权和控制权由中央政府重新分配给地方政府和由地方政府重新分配给企业经理的演进过程。前一过程称为“地方分权化” ,后一过程称为“企业分权化”① 。改革的目标是将国有企业塑造成与市场效率相容的微观经济主体。地方分权化主要包括两个内容 ,一是中央与地方政府之间实行财政包干制 ,即地方政府按固定数额或固定比例向中央政府上交财政收入 ,剩余部分由地方政府自主支配使用 ;二是中央将大部分国…     

基于质量意识和工艺创新的供应链质量决策北大核心CSCDCSSCI

消费者的质量意识水平和制造商的工艺创新能力影响产品的质量选择.考虑到这种影响,本文分别研究在中心化供应链和由一制造商与一零售商组成的两级分散化供应链中产品的质量选择和数量决策.前者为优化问题而后者为以制造商为领导者的Stackelberg博弈问题.为以上问题建立数学模型并获得其解析解.进而,从理论上分析质量成本参数、消费者的质量意识水平和制造商的工艺创新能力对供应链的决策、利润以及消费者剩余的影响.同时,利用算例分析在分散化供应链中消费者的质量意识水平和制造商的工艺创新能力对供应链决策、利润及消费者剩余的影响程度.最后发现:消费者的质量意识水平越高或制造商的工艺创新能力越强,供应链趋于选择越高的产品质量和数量;这种高质高产的决策在给供应链带来更多利润的同时,消费者剩余也得到提高,从而整个社会福利相应提高且社会资源得到合理的利用.此外,如果考虑到渠道选择对消费者的质量意识水平和制造商的工艺创新能力的影响,双边际化效应在分散化供应链中不总是占优的;随着在分散化供应链中消费者的质量意识水平和制造商的工艺创新能力的增强,双边际化效应将逐渐弱化甚至消失.研究也为政府等公共管理部门针对质量问题的引导和监管提供了相应的洞见.     

“共生”关系下的控制权防御机制设计——以“万科与宝能系之争”为例北大核心CSCDCSSCI

搭建了公司控制权防御机制设计的理论框架,并以万科抵御宝能敌意收购事件为例对理论框架进行了验证.研究结果表明:1)在"共生"关系下,公司特质和收购路径特征分别决定了事前(预防型)和事中(主动型)控制权防御机制的设计; 2)为了缓解控制权防御机制过度保护管理层的现象,设计维系"共生"关系的制衡机制必不可少; 3)控制权防御机制设计受制度环境的制约,并随着制度环境、公司特质和收购路径的变化动态演进.突破了既有的公司控制权防御机制研究的分析框架,能为我国上市公司设计控制权防御机制提供一定的参考价值.     

经营者激励约束机制研究的一个理论梳理

一般的,现代企业理论中的激励约束机制可以归纳为报酬机制、控制权机制、声誉机制和市场竞争机制四种主要类型,在这四种机制中,报酬机制是制定显性激励机制的关键。同时,四种激励约束机制之间并非是孤立的,它们之间存在着替代和互补的关系,也就是说,这四种激励约束机制会对经营者的行为起到综合性协调作用。     

控股股东资本利得控制权私有收益:理论和证据

我们以市净率股票估值理论为基础,在对“资本利得控制权私有收益”概念进行界定后提出了控股股东资本利得控制权私有收益的计算方法,并利用该方法建立了回归模型对2005-2011年间控股股东二级市场的套利收益率进行实证检验.实证结果表明有控股股东在利用大盘的波动进行高抛低吸的同时还会借助手中所掌握的控制权优势操控上市公司的业绩或利用提前预知业绩的信息优势进行套利,从而达到获取超额的资本利得控制权收益的目的.