私人数字货币的后凯恩斯主义分析与启示

私人数字货币追求的“完全去中心化”和“不依赖信任”及其实践部分契合了货币经济学中的奥地利传统,然而在后凯恩斯主义看来,经济主体在根本不确定的货币化生产环境中决策,会结成各种信用关系及其凭证,货币实际上是经济主体做出的支付承诺或发行的债务凭证,本质上体现交易双方的信用关系,执行记账单位和结算手段职能。随着信用关系范围和可靠程度的不同,货币也呈现出国家货币—银行信用货币—其他货币的金字塔型等级结构。国家货币位于金字塔顶端意味着国家有责任采取措施维护货币金融体系稳定,促进实体经济发展。后凯恩斯主义强调,货币体系不可能实现“完全去中心化”和“不依赖信任”,以比特币为代表的私人数字货币更接近于投机性的加密资产,以真实资产储备作支撑的稳定币则有望成为现行货币体系的补充,而央行数字货币兼具国家负债信用优势和数字经济技术优势,在带来支付体系效率、安全、多样、普惠的同时,有助于货币当局更好地发挥监管和调控作用,是潜力巨大的货币新形式。后凯恩斯主义的论述对认清货币金融本质,发展我国数字货币体系具有较强的借鉴意义。     

央行票据与银行间债券市场的互动关系研究——基于VEC模型的实证分析

央行票据作为公开市场业务的工具之一,是我国货币政策的重要组成部分;银行间债券市场是我国债券市场的主体,代表了债券市场发展的总体状况。运用协整检验、VEC模型及脉冲响应函数,通过对央行票据和银行间债券市场这两项经济指标互动关系的实证研究,提炼当前运用央行票据调控债券市场的货币政策传导特征。结果表明,目前我国的央行票据与银行间债券市场的关系存在显著的不对称性,央行票据对银行间债券市场的影响要远大于受银行间债券市场的影响,两者之间缺乏互动。应从完善利率市场化、促进货币政策工具转向、推进两大债券市场融合等方面完善货币政策传导机制。     

面对次贷危机 央行忍辱负重

在许多人看来，央行一直扮演着乏味刻板的角色，但2007年12月12日，由发达国家各央行联袂献演的一幕戏剧性大戏却震撼了整个金融舞台——一项旨在缓解全球货币市场流动性紧缩现状的联合行动计划腾空出世。包括美联储、英格兰银行、欧洲中央银行、加拿大银行及瑞士国民银行在内的多家央行都列位其中。此外，瑞典和日本的央行也表示，它们将密切关注事态发展，以便在必要时加入行动。无疑，这将是一场精彩的多国央行联手秀。     

公开市场操作之央行票据2010年度有效性实证分析

<正>一、引言我国金融市场发育不够成熟,国债及政策性金融债券的调控力度有限,政策工具的创新呼之欲出。2003年央行开始发行央行票据,迅速以其高流动性以及相对较高的收益性被商业银行等一级购买商视为投资新宠。本文选取2010年1月至12月数据,以操作目标货币市场利率     

全球放松货币通胀难以实质下行

因为债务危机倒逼，全球主要央行放松货币，全球新一轮货币宽松潮初现雏形，导致大宗商品价格上升，通胀压力难退。     

央行沟通与实际干预的频域政策效果研究

利用谱分析识别宏观变量的主导频域,进而采用小波方法分离出宏观变量的低频、经济周期频域以及高频三种频域成分,最后构建结构向量自回归模型考察实际干预工具和央行信息沟通在不同频域的政策效果.研究结果显示,中国经济增长的波动由长周期的低频波动所主导,经济周期频域次之,但是所有货币政策工具对低频波动的调控效果都不理想,而只在经济周期频域有较好表现.通货膨胀则是由经济周期频域的波动所主导,价格型货币政策和央行沟通都呈现出对此频域的良好调控效果.预期通胀在各个频域的波动分布较为均衡,央行沟通在低频和经济周期频域均起到了良好的调控效果,体现出其在预期管理中的突出作用.数量型货币政策整体表现均不理想.     

欧版QE对中国影响几何?

1月22日,欧洲央行行长德拉吉宣布推出扩大版的资产购买计划(an expanded asset purchase programme)。该计划将从2015年3月开始实施,每月购买600亿欧元的成员国债券或机构债券,期限暂定至2016年9月,总规模达到1.14万亿欧元;购债计划将基于各国在欧央行出资比例分配,所购债券的20%将实施     

三季度货币政策难言宽松

6月14日，中国人民银行宣布再次上调存款准备金率0．5‰b^央行今年以来的调整频率上看，仍然保持着一月一调的规律。此次上调存准率，再次冻结了3000亿左右的资金，市场资金趋紧的局面在短期内无法缓解。从五月份各主要经济数据上看，中国经济增速减缓的势头越发明显，有分析人士开始担心国家已经过度“超调”。     

心中有数

第一季度社会融资规模增加4．19万亿．同比少增3225亿元,说明2011年以来宏观调控政策较为成功。而保持合理的社会融资规模．意味着今年这一指标将在14万亿左右．基本与去年14．27亿的规模持平。——央行调查统计司司长盛松成表示。这是“社会融资规模”首度亮相,社会融资规模取代人民币贷款成为监测目标具有合理性．并考虑每月公布此数据     

商权、财政与党争——中国银行"民六则例风波"述论

1917年中国银行通过"民六则例",旨在扩大商股权力,摆脱北洋政府控制.安福系上台后欲图控制中行以资党争,要求恢复旧则例,由此引发安福系控制的国会、政府与商股股东之间的新旧则例之争.则例风波中中国银行与政府财政、党派斗争之间的复杂关系反映了中行的双重身份及其发展困惑,以及商人在金融领域话语权的增强,暴露了北洋政府时期央行制度的缺失.