从安然破产案例看股票期权的利弊及其完善

本文通过对股票期权利弊的深入分析,指出股票期权制度对促进企业快速成长、激励公司管理层有积极作用,同时滥用股票期权也会对股东利益、公司价值乃至整个证券市场带来破坏作用。股票期权制度的建立和完善,是一项系统工程,需要相应内外部条件。为此,加强股票期权监管、完善财会制度,加强诚信建设均是至关重要的。在探索我国的股票期权计划时,加快各项制度建设是上市公司实施股票期权激励的前提和基础。     

企业股权多元化资本社会化政策措施的建议

<正> 按照中央提出的进行老工业基地调整改造,走新型工业化道路的要求,很基础的一项工作是要解决国有企业产权不明晰,产权没有人格化,一股独大,投资者不到位,没有完善的法人治理结构;民营企业大部分存在融资困难,很多企业存在办企业为个人不为社会的家族制管理问题。解决这些问题,必须实施股权多元化、资本社会化的     

股票期权理论在高科技企业中的运用及其探讨

本文对股票期权制度理论进行了探讨,提出了我国高科技企业实行股票期权制度的重要性,同时指出了存在的问题及解决思路。     

房地产投资的实物期权理论研究回顾与述评

笔者以为:房地产投资的实物期权理论研究从研究范围来看可分为增量房与存量房两大层次;从历史角度来看:自1985年以来,相关研究大致经历了一个从只关注客观变量的传统视角到更多关注主观性变量的现代视角的转变过程.基于此,本文对以往研究作了系统性的回顾、梳理与评论.指出决策的灵活性是把握该领域内研究脉络的一个主线.最后,本文指出了以往研究的局限性并对其发展方向作了展望.     

基于混合智能算法的电子市场供应链期权合同协调

在电子市场环境下,考虑了需求、市场价格和市场准入程度的随机性,基于Stack-erlberg主从对策,建立了供应链期权合同协调的随机期望值模型。在这一主从对策模型中,主方供应商的目标函数是预期利润,决策变量是期权合同预订费用和执行费用;从方分销商的目标函数是预期利润,决策变量是订货量。应用包括随机模拟、人工神经元网络和遗传算法组成的混合智能算法求解该主从对策问题。最后,结合上海宝钢集团益昌公司电子商务的运作实例,运用混合智能算法进行了仿真计算与分析。     

国有企业管理层收购定价机制缺陷

政府之所以一度叫停MBO，是因为在MBO的实施过程中，存在自卖自买，暗箱操作；以国有产权或实物资产作为其融资的担保，将收购风险和经营风险全部转嫁给金融机构和被收购企业，损害投资人和企业职工的合法权益等问题。     

一种基于期权的供应商能力预订模型

在供应链中,合作企业实现风险共担,利益共享是供应链管理的基本目标。本文通过引入期权机制,提出了制造商预订上游供应商的生产能力的数学模型,使之能以较低的风险获取外部资源,以保证经营目标的实现。同时,也能使供应商通过期权降低自身的经营风险,增强收益的能力,最终实现供应链利益的整体协调。     

优先级债务与次级债务的激励效应

把通货膨胀率和红利支付率融入优先级债务和次级债务的激励效应模型. 利用期权的 对策论分析方法,给出了优先级债务、次级债务、股票和公司价值的解析评价公式,并分析了通 货膨胀率和红利支付对公司的破产决策、次债务的发行决策,以及对股东和债权人之间财富转 移的重要影响. 说明了通胀率和红利支付率在实际借债合同中是不能被忽略的因素.     

农村信贷市场失灵的实物融资替代机制——来自江苏4市8县427户农户的证据

基于江苏省4市8县农户数据的实证分析发现,受到正规信贷约束的农户显著较多地参与实物融资,表明实物融资对银行信贷存在替代作用。相比于正规信贷部门,实物融资市场具有信息获取、实施监督和契约执行的优势,能够覆盖传统银行难以瞄准的对象。此外,实物融资内嵌的利率水平能够反映出农户风险和偿债能力,且与当地银行信贷利率相关联,是市场有效决定的利率。上述结论表明,在农村正规信贷市场失灵的情况下,市场会自发形成有效的替代机制。     

恺伽伊朗对外贸易变化与农业经济发展 (1800-1914 年)

自19世纪初西方势力的冲击伊始,伊朗传统经济社会秩序渐趋解体。对外贸易是西方冲击的重要形式,贸易总量的增长、贸易结构的改变和贸易逆差的扩大构成恺伽伊朗对外贸易变化的主要特征。其逻辑结果便是伊朗逐渐卷入资本主义世界经济体系之中,其农业经济商品化亦取得显著发展,突出体现为农作物产品出口的扩大、经济作物种植的增长与土地的私有化倾向。伊朗自给自足的自然经济渐趋解体,农业现代化进程拉开序幕。然而,恺伽伊朗的农业经济在商品化发展进程中逐渐形成对世界市场的依赖性;其农业生产技术亦停滞不前,主要原因则在于传统农业体制所导致的相关农业投入欠缺。在外地主土地所有制与实物分成租佃方式的结合,仍是恺伽伊朗农业经济的重要特征。