对创业板市场的一些思考

创业板市场作为一种新的金融制度安排 ,作为新兴的股票市场板块 ,其前景与企业命运息息相关 ,对全国经济发展亦有重大影响。因此我们有必要在扑朔迷离中去捕捉它 ,并揭开它的神秘面纱 ,让投资者对创业板及其前途有一个清楚的认识。一、从主板创业板的差异认识创业板1 上市企业类型不同。即将开设的创业板市场主要以企业的成长潜力作为上市对象选择的基本标准 ,并且是一个为中小企业服务的市场 ,企业规模与主板市场的上市公司相比普遍偏小。同时创业板一般是面向民营企业或个人 ,即大部分上市企业的所有人就是企业的经营者 ,而且上市的多是电…     

绿色金融政策对污染企业ESG绩效的影响——来自中国工业企业的证据

绿色金融政策是具有市场型环境规制特征的金融工具,对我国经济实现绿色发展十分重要。基于我国上市工业企业数据,本文运用双重差分法探讨《关于构建绿色金融体系的指导意见》的实施对污染企业ESG绩效的影响。研究发现：（1）绿色金融政策的实施显著提高了污染企业的ESG绩效,且在商业信用高、行业竞争程度低、非国有、金融市场发达的地区和东部省份的污染企业中表现更为突出。（2）绿色金融政策通过强化企业融资约束和倒逼企业提高社会声誉来促进污染企业提升ESG绩效。（3）绿色金融政策带来的ESG绩效提升对污染企业未来主业发展和经营风险降低均有积极作用。本文的研究对绿色金融政策如何引导污染企业转型升级有一定的启示意义,且为政府在“双碳”目标下完善绿色金融体系提供了相应参考。     

金融企业不良资产的成因与化解

金融企业不良资产形成主要由政策性因素和商业银行自身经营性因素两方面引起.经营性因素有三种原因一是银、企双方信息不对称,银行缺乏对企业的有效筛选;二是奖惩的不对称;三是银行在政策性贷款过程中,把资金挪用到风险较高的项目上.政策性原因有三种一是融资和资金供给方式的变化;二是体制性亏损;三是产权主休的同质性.健全和完善金融市场;建立现代企业制度;对企业建立经济档案;规范信用行为;用"债转股"进行盘活存量资产,不良资产问题是能够化解的.     

完善金融法治建设与政府金融规制改革——基于转型时期的逻辑与经济学分析的视角

十八届四中全会提出“依法治国”方略,如何完善金融立法建设和推进政府金融规制改革,以此引领和推动中国金融改革,已成为理论界和金融监管部门高度关注的问题之一.本文借鉴演化经济理论分析政府金融规制的生成、演化、“基因”影响和体系形成过程,在统计分析基础上对目前中国政府金融规制体系和特征进行归纳;针对政府金融规制改革的顶层设计问题,本文提出统一政府金融规制机构设置的观点,在构建“双参与”和“双评估”流程模型的基础上,分析了“规制目标”和激励机制的正向作用机理,说明了评估流程设计对于政府金融规制效果起到修正和改进之作用.     

结构性减税背景下的企业金融化动机——基于企业税收负担视角的实证研究

在结构性减税背景下探究税收负担对企业金融化的影响机理及其作用边界,在科学评估结构性减税的经济效应的同时也有助于提高减税政策对实体经济的刺激效果。以2001-2017年非金融上市公司为分析对象的实证研究表明,税收负担会显著促进企业金融化,而且税收负担对民营企业金融化的促进效应显著高于国有企业。进一步检验发现：较高的金融资产与实体资产收益率差距、企业处于较弱的市场权力地位均会增强税收负担对企业金融化的放大效应。上述研究从税收负担与企业金融化之间的关系视角科学评估了减税政策的经济效应,对减税降费等精准施策以促进实体经济高质量具有重要参考价值。     

数字普惠金融、资本深化与农业全要素生产率

提高农业全要素生产率是推动农业经济增长和实现农业高质量发展的根本。文章分析了数字普惠金融、资本深化对农业全要素生产率（TFP）的影响机制并提出研究假说,测度了2011-2020年农业资本深化和全要素生产率,建立了中介效应模型,实证检验数字普惠金融对农业TFP的直接影响和间接影响。结果表明,数字普惠金融总体指数及其细分维度正向影响农业TFP;且农业资本深化在数字普惠金融驱动农业TFP提升中起中介作用;与农业技术效率相比“,数字普惠金融-资本深化-农业TFP提升”的效应主要通过技术进步实现;异质性检验结果还表明,数字普惠金融对农业TFP的带动效应及资本深化的中介效应在大规模种植地区和中部地区更为明显,对小规模种植地区及东西部地区的带动作用则较弱。     

二元均衡下房地产过度金融化:机制、测度及影响因素

在分析我国房地产金融化形成机理的基础上,构建了房地产金融化评价指标体系,运用熵值法和模糊综合评价法对我国2009—2019年的房地产金融化程度进行测度与研判,并利用VAR模型测度我国房地产金融化水平与住房空置、货币政策等重要经济变量间的关系。结果显示：居民、房地产企业、政府和金融机构在房地产金融化进程中发挥着重要作用,居住属性与投资属性的转换会形成房地产金融化,且积累到一定程度将导致房地产过度金融化。整体上,我国不存在房地产过度金融化,处于低金融化水平,但存在潜在过度金融化风险;分区域看,东部地区和经济发达城市的房地产过度金融化可能性最大。而对于房地产金融化影响因素,住房空置对我国房地产金融化水平冲击最大,货币政策、心理预期与国内经济形势次之。文章最后提出了相关政策建议。     

西方行为金融理论：一个文献综述

行为金融理论是目前西方国家金融研究的前沿领域。行为金融理论对现代金融理论（主要是 ＥＭＨ和ＣＡＰＭ）提出了挑战和质疑。本文在综合国内外研究成果的基础上，着重从其产生背景、发展历 史、理论内容和实际检验上加以论述，并做了一些简短评论。     

金融知识差异与我国家庭财富积累

通过应用中国城市家庭消费金融调研数据,本文系统的实证检验了改进后的金融知识指标、经济学专业、金融学专业以及家庭理财规划等因素对家庭各项财富积累的影响,并通过使用合适的工具变量进行两阶段估计,验证了这种正向影响的稳健性。此外,实证结果中家庭理财规划以及理财规划时间跨度的正向边际效应表明,理财规划可能是金融知识差异影响家庭财富积累的重要机制。研究结论有利于更准确地理解居民金融知识差异对于家庭福利,特别是退休福利的影响。     

“普惠+特惠”:建构有中国特色的农村残疾人社会保障体系

残疾人群体具有不同于正常人群的双重身份,因此应该根据他们的特点建构普惠+特惠型农村残疾人社会保障体系。在当前情况下,普惠型社会保障制度,如新型农村合作医疗和新型农村养老保险制度因为残疾人的弱势特征而对农村残疾人的实际保障功能不足,而专门针对农村残疾人群体的特惠型制度也缺乏实质性内容,从而对农村残疾人群的保障作用也十分有限。完善有中国特色的残疾人社会保障体系一方面依赖于普惠型社会保障体系的完善和普及,另一方面则有赖于具体特惠措施的出台。