差分方程在长期债券投资折溢价摊销中的应用

在用实际利率法摊销长期债券投资的折溢价时,后一期的摊销数据依赖于前一期的已摊销数据,因此为了计算某一期的摊销额必须先计算在此之前各期已摊销数据。本文通过分析相邻两期摊销折溢价的关系,建立了摊销折溢价间的差分方程,获得了求取某一期的摊销折溢价的通项公式,使得计算某一期的摊销额可以直接使用这一公式。最后,探讨了差分方程法在长期借款利息本金完成、融资租赁的融资费用计算中的应用,比较了在Excel中用这两种方法计算某一期的摊销额的实现过程,进一步说明了模型在长期债券投资折溢价摊销电算化中的应用。     

终极控制股东、控制权溢价和公司治理研究

由于公司治理研究逻辑起点的改变,小股东和控制股东之间的代理问题成为公司治理的核心问题.通过分析大股东对小股东利益侵害程度的传统计算方法,提出了终极控制股东对小股东侵害度的计算模型.     

投资者保护能够降低并购溢价吗?——基于收购方公司成长压力视角

从收购方公司层面构建两维度投资者保护(即投资者收益权保护和投资者监督权保护),以此来考察收购方公司投资者保护水平对并购溢价的影响,并从收购方公司成长压力视角进一步检验其对投资者保护与并购溢价两者关系的调节作用.研究发现:收购方公司层面的投资者收益权保护水平与并购溢价呈现显著负相关关系;当收购方公司成长压力较大时,其投资者保护水平与并购溢价的负相关关系减弱.这说明收购方公司成长压力较小时,公司自身投资者保护水平能更有效降低并购溢价.研究还表明,收购方公司投资者保护水平因股权性质的不同对并购溢价的影响及企业成长压力的调节作用存在显著性差异.     

大学扩招如何影响高等教育溢价?

中国自1999开始的大学扩招,迅速而又剧烈地提高了高等教育劳动力的供给,但从年龄段上看,短时期内,扩招主要是增加了年轻劳动力当中的高教育供给。本文首先在年龄—教育双层嵌套CES模型框架下,分析了供给冲击对各年龄段教育溢价的影响机制。然后,我们利用1997~2009年城镇住户调查数据和工具变量方法估算出,特定年龄段高教育劳动力的相对供给增加10%,将导致该年龄段的高等教育溢价下降4.1%。在样本研究期内,大学扩招主要降低了年轻劳动力的高等教育溢价,使26~30岁年轻劳动力的高等教育溢价下降了42%。但是,随着时间推移,大学扩招的影响将会遍布所有年龄段的劳动力。我们预测,到2035年,高等教育溢价将因大学扩招累计降低42%。     

环境态度、支付意愿与产品环境溢价——实验室研究证据

本文以环保电池与非环保电池为产品估值目标,在实验室中检验了环境态度对个体支付意愿(WTP)的影响,并通过改变电池电量信息(即产品质量属性)来检验此类信息对参与者报价的影响程度。本研究的主要发现包括:(1)个体愿意为环保产品支付更高的价格(即环境溢价);(2)提高环保产品质量能够有效地提高个体的支付意愿,同时能够降低个体对非环保产品的支付意愿;(3)电量差异这一产品质量信息因素并没有完全进入参与者估值函数中,表现为参与者不愿意为电量的提高增加等比例的支付;(4)对于具有公共物品属性的环保产品,多数参与者表达了希望政府进行补贴的意愿。此外,在研究方法方面,本实验中关于预测其他人给出平均价格的设计和检验,从技术方面丰富了目前条件估值方法(CVM)的使用。     

区位选择与企业生产率溢价的实证检验

基于中国工业企业数据库,文章使用OP、LP等方法从企业微观层面实证分析了区位选择对企业生产率的影响.研究发现:(1)我国城市有效就业密度的产出弹性为6％,表明城市产业聚集为微观企业提供了生产率溢价;(2)虽然存在行业差异,但大部分制造业行业从产业聚集中显著获得生产率收益,依赖于本地市场及上下游联系紧密的行业受益更多;(3)企业在不同规模城市的生产率溢价存在差异,城市规模越大,生产率溢价越高;(4)若不克服内生性偏误和样本选择偏误,会高估城市产业聚集的产出弹性.本文政策涵义在于,大力推进新型城镇化可以为处于新常态的中国经济提供增长动力,同时,产业聚集作为人口聚集的前导力量有利于破解人口城市化慢于土地城市化的困境.     

消费者展厅行为和参考质量效应对O2O供应链动态运营策略的影响

本文研究消费者展厅行为和参考质量效应对O2O供应链动态运营策略的影响问题。分析了集中决策、分散决策和制造商分担实体店服务成本决策3种模式下的制造商产品质量策略、实体店和电商平台的服务竞争策略,以及品牌商誉变化和企业利润等问题。并进行了价格、实体店访问比例和展厅行为强度对企业绩效的影响。研究发现：展厅行为会挫伤实体店提供服务的积极性,降低品牌商誉,从而损害制造商和实体店的利润水平;而消费者的这种搭便车行为会提高电商平台利润,但由于参考质量效应的存在,其提升空间有限。综合而言,展厅行为对供应链总体绩效不利。应对展厅行为的长期战略有：1)加强上下游的纵向合作,制造商分担实体店服务成本契约,能实现供应链总体绩效的帕累托改进。2)从受展厅行为影响最大的实体店角度,保持线下产品高定价、高服务水平,提升消费者支付意愿,全面提升实体店的品牌溢价能力,获取长久生存之道。     

政府补贴会让绿色认证机制更有效吗?——基于市场演化的视角

加快建设绿色认证机制是助推中国制造业绿色转型的重要战略举措。针对当前很多地方政府采用补贴激励企业申请绿色认证的现象,本文首次从演化的视角,考察了政府补贴的不同模式对绿色认证机制有效性的动态影响。研究发现,政府只有对通过认证的企业给予长期并且较高额度的补贴才有可能提高绿色认证机制对产业绿色转型的促进作用,现实中较为普遍的低强度补贴反而会加大绿色认证被市场淘汰的风险,恶化行业环境绩效。与补贴相比,加强认证机构监管和降低认证费用是提高绿色认证机制有效性的更好政策,加大对企业“漂绿”行为的披露力度则会产生相反效果。基于上述发现,本文从缩小补贴的行业范围、建立多元化的认证机构监管机制、促进认证行业兼并重组和技术创新以及避免环境信息披露陷入“坏消息”定式等方面提出了相应的政策建议。