基于不可观测宏观经济变量估计风险溢价

宏观经济因素,特别是不可观测的宏观经济因素,如消费指数预期偏差和预期增长等是影响投资者期望收益的重要变量.文章在应用卡尔曼滤波方法估计消费指数预期偏差和消费指数预期增长的基础上,通过包含有可观测变量、不可观测变量宏观经济变量的APT模型,估算影响投资者期望收益各宏观经济因素的风险溢价.结果表明,消费指数预期的偏差和消费指数预期的增长这两个不可观测宏观经济因素对有价证券超额收益的贡献最显著.     

国债期限风险溢价的ARCH模型族研究

国债期限风险溢价是指国债投资回报率与无风险资产收益率之间的差值.分析国债期限风险溢价的影响因素及可预测性.具有较强的理论与实践意义.文章利用ARCH模型族对上交所国债期限风险溢价的周序列建立了回归模型.取得了显著的统计效果.     

企业溢、折价购入债券并持有至到期的核算解析

新准则使企业购入债券并持有至到期的核算不仅较旧准则难度有所增加,而且没有具体区分溢价、折价购入债券的核算,这使会计工作者和学习者在处理这类业务时往往混淆不清,出现这样或那样的错误,本文将对企业溢、折价购入债券并持有至到期的核算进行对比解析.     

IT行业股价波动性的模型验证

本文应用GARCH、TARCH、EGARCH、GARCH-M模型对行业IT股票收益率进行定量及定性的分析。研究了IT行业收益率的波动性特征及风险性溢价,实证研究表明,我国IT行业的日收益率存在着高阶的ARCH效应,杠杆效应,波动性聚集特征,条件方差对日收益率有着很强的影响,其中GARCH模型在反映股市波动性效果方面优于其他模型。     

父母政治资本如何影响子女工资溢价:“拼爹”还是“拼搏”?

既有研究未能有效解释父母政治资本如何影响子女工资溢价,因而未能将其归因于"拼爹"还是"拼搏"。本文基于国际劳工组织实施的"从学校向职场过渡调查"(SWTS)之中国数据,采用剔除样本选择偏误和内生性偏差的区间回归模型对其进行了实证研究。主要发现有:(1)父母政治资本确实促进了子女人力资本积累,在控制家庭规模和父母教育年限后,"官二代"的教育年限比"非官二代"显著高0.42年;(2)"官二代"进而将教育优势转化成了职场优势,获得了5.5%的工资溢价,也即父母政治资本通过子女人力资本的中介作用产生了工资溢价;(3)"官二代"的工资溢价来源于"拼博"积累人力资本而非"拼爹"进入高收入行业。这些发现共同表明:知识改变命运,教育改善人生,教育在我国当代社会阶层分化和流动中起着十分重要的作用;维护教育机会公平,缩小教育差距仍是促进个人向上流动的有效政策手段。     

中国股票市场可预测性研究：基于机器学习的视角

股市风险溢价是金融学中的一个经典研究问题.常见的线性模型存在着模型误设和参数不稳定的问题，难以有效预测风险溢价.本研究从机器学习的视角重新检视了中国股票市场的可预测性.基于1996年1月—2019年12月的数据，构建提升回归树(boosting regression trees, BRT)模型对股市收益率与波动率进行样本外预测，并构建了最优风险资产配置模型.实证结果显示：1)提升回归树方法能够对收益率、波动率和最优风险资产权重做出准确预测；2)在收益率预测中最重要的三个变量分别是净权益增加值、换手率和股价方差；挖掘预测变量之间的非线性关系是BRT预测能力的来源；3)结合提升回归树预测构建的最优风险资产组合可以为投资者带来更高的收益和效用.本研究将机器学习方法引入股票市场风险溢价的研究，为此问题的研究提供了全新的视角.     

金融资产定价的随机折现因子方法

本文在两期经济、多期经济和连续时间经济下,探讨了运用随机折现因子进行金融资产定价的方法,初步分析了随机折现因子与风险溢价的关系、波动率边界、因子结构等特征。     

又见C2B:乐视的农业“野心”

正乐视以全程可追溯系统、定制化服务实现农业品牌化,进而通过品牌溢价和多种附加业态保证长期、可持续的盈利增长,再通过合理的土地合作模式、多元化的产品体系实现规模化运营,最终以C2B销售模式为核心勾勒自己的互联网农业版图。近几年来,一向自诩"高大上"的互联网人,纷纷放低了身段,进入又苦又累的农业产业。从最早养猪的丁磊,到种大米的刘强东,再到卖水果的柳传志。科技与传统融合,开放与封闭碰撞,互联网与农业两个貌似南辕北辙的行业将擦出什么样的火花,令所有人期待。     

人民币汇率风险溢价波动的状态转换研究

基于马尔科夫状态转换方法的自回归条件方差模型,对人民币汇率风险溢价在2002年1 月至2010年10月间的波动行为进行研究后发现,偏离非抛补利率平价的人民币兑美元汇率风险溢价波 动存在明显的状态转换行为。在全球金融危机期间的2007年9月至2008年8月以及2010年7 - 10月, 汇率风险溢价处于高波动状态,其余时间段处于低波动状态。进一步比较宏观经济变量在高、低两种波 动状态下的波动性后发现,汇率、利率、物价水平等货币性因素的波动性在两种状态下存在显著差异,而 生产和消费等非货币因素的波动性并不存在显著差异,而且资本管制和汇率稳定政策能够降低人民币汇 率风险溢价的波动性。     

上市公司控股权溢价研究

本文从实证角度对1997—2001年我国上市公司非流通控股权交易溢价及其影响因素进行分析。研究显示 :在上市公司股权交易中 ,控股权交易的平均溢价水平与一般股权的平均溢价水平存在显著差异。股权交易主导因素、股权流动性与结构对控股权的溢价水平产生影响 ,由政府主导的控股权交易溢价水平通常小于市场主导的溢价水平 ;而上市公司控股权交易的溢价水平与上市公司的净资产、总股本规模大小和交易比重的高低呈反比 ;此外 ,流通股市价、盈利水平和区域因素对控股权溢价的影响作用未得到实证分析的证实