我国上市公司控制权转移溢价的主要影响因素分析

收购公司向目标公司支付的控制权溢价的多少往往对并购的成功起着十分重要的作用。本文研究了我国上市公司控制权转移溢价的影响因素,认为影响控制权转移溢价的因素主要包括外部的法律制度、资本市场、政府干预程度和公司内部治理结构、资本结构、资本规模及财务指标的水平,并针对完善我国上市公司控制权转移溢价提出了相应的政策建议。     

管理者留任影响控制权变更吗?

本文主要研究管理者留任是否影响控制权变更,通过分析国有上市公司控制权变更过程中的交易价格溢价,研究企业高管是否存在压低交易价格换取留任的自利行为。我们对1993～2005年共13年国有上市公司控制权转让的样本进行实证分析,发现管理者留任将影响控制权变更,国有上市公司控制权交易溢价越低,董事长和总经理留任的机会就越大,全体高管人员留任的比例也就越大;与非国有上市公司相比,国有企业的高管人员在控制权变更过程中谋取私利的行为更明显;与非控制权转让的公司相比,国有企业董事长的留任会降低控制权交易的溢价水平。本文为规范上市公司控制权转移行为、保护投资者权益提供了实践依据。     

小议全球银行业并购浪潮

上个世纪末，全球银行业并购浪潮不断高涨，本文讨论了国际银行业并购浪潮的内在动因，并且从增加银行股票价值的角度分析了银行间并购的成本与收益。银行业强强联合的目的在于追求规模经济，实现优势互补从而实施“ １＋ １＞ ２”，增强竞争力，提高收益。但从一些大银行并购的实际情况来看，仍然存在一些问题需要解决。     

中国企业品牌建设的误区

品牌建设是当前企业运营中的一个重要话题，当中国企业还在羡慕国外跨国巨头由于长期品牌经营所获的高额品牌溢价时，国内企业却还在深陷品牌建设的泥潭。大量的品牌运营和建设费用使企业苦不堪言，甚至望而却步，到头换来的却是财务上更大的赤字和危机，企业大量的投入最后充其量也只获得一个所谓知名品牌的虚名，为什么？当前企业品牌建设中到底出现了什么问题？     

可转换债券溢价的基础分析

1998年8月至9月间，南宁化工股份有限公司1500万元可转换公司债券在上海证券交易所成功发行与上市，标志着国内证券市场上一种新型投融资工具正式加盟。南宁转债一上市，即以高出其发行价（自身面值）一倍以上的溢价开盘，并将这一高价位维持至今，引起社会各界的广泛关注。作为债券与股票结合复合形式的金融工具，其债权可向股权转换的特性，是否就决定了它应具有较高的市场溢价？高溢价背后所隐含的经济意义又是什么？本文力图对此作初步探讨，分析可转换债券溢价的内含、形成及意义。一、对可转换债券本质的认识可转换债券（convertibleb…     

劳动就业中的“相貌歧视”问题研究

随着服务业在社会经济中的比重越来越高，相貌歧视成为一个不容回避的社会问题。相貌会影响个人的自信和交际能力、雇主评价、顾客体会等多个方面。借助实验和计量方法，经济学家发现相同的工作能力下，相貌较好的雇员得到“芙貌溢价”，相貌不佳的雇员遭受“丑陋罚金”。这些发现促使我们重新思考相关的道德、法律和雇佣关系。     

恒生的新“度量衡” 将A-H股溢价推向何方？

由于市场分割、计价货币、投资环境、投资理念、需求价格弹性差异等各种主客观原因，导致同一公司A股和H股的同股不同价现象。随着恒生AH股溢价指数的推出，衍生产品发行商为投资者开发利用价差套利的新产品就更加容易了，这无疑为两地股市套利交易铺平道路，从长远看，A、H股的价差将逐步缩小并可能消失。     

股权分置改革前后股市流动性溢价的稳定性研究

截至2006年底,股权分置改革已经完成。文章以截至2005年底沪市和深市宣布进行股权分置改革的16批A股上市公司为样本,采用固定影响变截距模型和固定影响变系数模型对股权分置改革前和改革后的股票流动性溢价现象进行实证检验并进行对比分析。实证结果表明:无论是股权分置改革前还是股权分置改革后股票流动性溢价都存在,也就是具有稳定性,但是,股权分置改革后股票预期收益与换手率的负效应减弱,说明流动性的强弱与流动性溢价有密切的关系,股权分置改革后股票市场的有效性略有增强。     

中国股票市场股权溢价的时变性研究

文章使用GARCH、EGARCH和跨期资本资产定价模型(ICAPM)来对1991年1月-2008年6月期间我国股票市场股权溢价的时变性问题进行研究.结果表明,我国股票市场的股权溢价具有明显的随着时间变化的特征,ARCH效应和杠杠效应显著. 模型和模型估计结果表明,我国股票市场的股权溢价并不具有明显的时变性,条件标准差比条件方差的拟合效果要更好一些.     

从可口可乐收购汇源看收购溢价成因

在企业的收购活动中,收购价值是决定成败的关键因素,因此对收购溢价的评估就显得尤为重要了,本文将通过可口可乐收购汇源的案例分析收购溢价的成因,并得出相关启示。