基于MCMC模拟的贝叶斯复合状态信用溢价模型研究

针对已有的信用溢价模型只考虑了单一尺度的波动均值回复过程,从而导致的信息损失问题,提出了贝叶斯复合状态信用溢价模型,据此辨析不同尺度的信用溢价波动回复状态。利用不同剩余偿付期的中国企业债信用溢价指数序列,引入了基于混合正态分布的多步MCMC方法对复合状态模型进行贝叶斯分析,研究结果表明:不同剩余偿付期的债券具有不同的异方差水平,均值回复过程可以区分为长期和短期两种趋势,并且分别具有不同的尺度维度;长期回复过程显示了序列的整体波动趋势,短期回复过程更细致地刻画了极值点的影响;与传统模型的比较突出了复合状态模型在拟合效果上的优越性。     

基于联立方程模型的公司治理溢价研究——兼谈如何检验公司治理评价指标的有效性

公司治理溢价研究可以揭示公司治理与企业价值之间的互动机理,不仅有助于深化和丰富公司治理理论,为上市公司优化公司治理指明方向和重点,而且有助于投资者全面评估企业价值.而对公司治理的客观评价是公司治理溢价研究中的关键问题,本文在以往研究成果基础上,以上证公司治理板块的评选结果为参照样本,给出了检验公司治理评价指标有效性的科学方法,进而验证了以DEA方法构建的公司治理效率值指标的有效性;在此基础上利用联立方程模型对公司治理溢价进行研究,解决了公司治理与企业价值之间可能存在的内生性问题;以2007年中国沪市578家A股公司为样本对联立方程模型进行估计.结果表明,中国股票市场存在公司治理溢价,公司治理效率值每增加0.1,流通盘市场附加值就会有37.2%的溢价.     

卖空限制、意见分歧与IPO溢价

以2001～2007年的IPO公司为样本,以分析师对IPO上市首日价格预测的离散程度和上市首日换手率衡量投资者之间的意见分歧,研究在严格卖空限制下,意见分歧程度的大小是否影响IPO溢价.研究结果表明,分析师对上市首日价格预测的离散程度越大,上市首日换手率越高,IPO溢价程度越高;分析师预测的乐观极限越高,IPO溢价程度越高.     

基于期货风险溢价效应的套期保值行为模式

首先论证便利收益调整后的风险溢价是套期保值净需求的代理变量,然后构建基于期货风险溢价效应的模型来研究现货价格波动率、偏度和期限结构对套保行为的影响.结果显示随着现货波动率和到期期限增加,套期保值净需求增加;但现货价格偏度对套保影响的结果不一致,表明套保者会在一定条件下选择性套期保值;不同品种间套期保值行为存在明显差异.本文结论有助于理解套期保值的真实行为模式.     

公司并购中目标公司价值构成及其度量研究

本文运用财务分析的方法．采用定性与定量相结合的方式对公司并购中目标公司的溢价支付现象进行了深入研究，通过对目标公司价值构成的分析，分别建立了资产溢价、增长期权溢价和协同溢价的度量模型并进行了应用研究。其研究成果对改善公司并购低效率和低效益的现状．促进我国公司规模的不断扩大和规模效益的不断提高具有重要意义。     

资产定价理论:一个探索股权溢价之谜的视角

资产定价理论是现代西方金融理论的核心之一,也是投资理论的基石。本文在阐述资产定价理论基本问题的基础上,以"股权溢价之谜"的提出和解释为红线,较完整地回顾了现代资产定价理论及其发展历程。本文还梳理了资产定价与宏观经济波动之间联系的相关文献,试图建立起从微观层面的资产价格确定到宏观层面的重要经济变量周期性变化特征的分析框架。     

贸易开放对异质性劳动力集聚的影响研究——来自中国285个地级及以上城市的经验证据

改革开放以来，中国劳动力集聚呈现出明显的核心(东部)—边缘(中西部)空间分布特征。随着中国阔步迈进全面开放的新时代，高低技能劳动力的异质性集聚日益显现。党的二十大明确提出要推进高水平对外开放和深入实施人才强国战略，中国各大城市正在抢抓构建人才集聚新优势，异质性劳动力集聚势必呈现新局面。作者在新经济地理学理论框架下，利用人口普查和抽样调查数据匹配到城市的面板数据与城镇住户调查数据，首先，检验贸易开放影响异质性劳动力集聚，基准结果显示，贸易开放能够显著促进高、低技能劳动力集聚，但是对高技能劳动力集聚的影响更大，经内生性检验、样本选择偏误检验以及其他稳健性检验研究结论仍然成立。其次，检验贸易开放影响异质性劳动力集聚的时空差异发现，从不同地区看，贸易开放对异质性劳动力集聚的积极影响主要体现在东部和南方地区；从不同时期看，加入WTO后的贸易开放提升，对异质性劳动力集聚的积极影响增大，但2010年以来，对高技能劳动力集聚的影响持续增强，对低技能劳动力集聚的影响却呈现下降趋势。再次，检验贸易开放影响异质性劳动力集聚的中介作用，表明：一方面，贸易开放通过促进工资上涨，进而吸引高、低技能劳动力集聚；另一...     

美貌溢价视角下青年女性颜值对理想结婚年龄的影响

建立多情境美貌溢价分析框架，基于中国家庭追踪调查数据（CFPS），本文考察青年女性颜值对其理想结婚年龄决策的影响。结果表明，我国青年女性颜值处于稳步提升状态，其颜值对理想结婚年龄推后产生显著正向影响，该结论经过内生性处理、稳健性检验之后依然成立；对比农村，城市未婚青年女性所受影响更大；相比于女性，未婚青年男性的颜值影响不显著。进一步分析发现，颜值提升通过提高女性其他来源的主观幸福感，挤出缔结婚姻的主观幸福感，使得理想结婚年龄推后。应引导青年价值观，弱化颜值在各类社会资源分配中的作用，降低美貌溢价，凸显婚姻价值。