基于层次分析法的股票内在价值研究

分析股票的内在价值有利于投资者做出准确的投资判断,规避投资风险,获取稳定收益。采用层次分析法对影响股票内在价值的各项指标进行分类排序,构建了股票内在价值评估的递阶层次结构和综合评价模型,并结合实际案例对该模型进行了验证。     

熊市中我国少数股票暴涨的原因探析--基于2010-2012年沪市涨幅前20名的股票实证分析

利用 Stata12、Excel 软件对2010-2012年熊市中的暴涨股票进行多元回归分析,结果显示：机构投资者在熊市中持股量越大,越有利于暴涨股票获取超额收益;个股换手率越高,流通股数越少,预期市盈率越低,暴涨股票越易于获取超额收益率,对此国家必须加强对股市的监管力度。     

试论实物期权理论在项目投资决策中的应用

实物期权是期权理论在财务管理实务中的一个新型应用。传统的投资评价方法暗含的投资不可逆转和推迟的基本假设在具体应用时已表现出其局限性。实物期权理论充分考虑管理者进行投资决策时拥有的灵活选择权 ,并将该种权利予以量化 ,从而证明选择权是具有价值的 ,并由此改变了传统的投资观念和评价体系     

论股份公司经理的法律地位

经理是公司治理结构的核心组成部分,其在公司治理中的地位和作用无法替代。我国公司法对股份有限公司经理的职权做了相对明确的法律界定,这是我们认识经理法律地位的基础。对经理职权的界定,应当充分重视和尊重公司股东基于章程的自治需求,把对公司经理法律地位的认识建立在公司章程的基础之上。作为公司机关之一,经理在合理授权下(无论是公司章程或是股东会、董事会决议)获得的职权是其发挥价值的制度基础。我们需要一个现实和有效的制度设计,来发挥经理的积极性和作用,又不至于损害股东、债权人、其他利害相关人和社会公众的利益。     

经理行为的激励方式与国有企业激励机制的改革

现代公司经理行为的激励方式包括来自所有者的协议性激励、来自经理市场的声誉和职业升迁激励、经理自我激励等三个方面。我国国有企业现行激励机制存在着弊端,主要表现为三个方面:第一,货币报酬偏低、在职消费模糊;第二,声誉、职业升迁激励异化;第三,经理自我激励泛滥。因此,国有企业激励机制需要进行如下改革:1.激励机制的建立要与国有企业的目标定位、分类改革相结合;2.完善协议性激励机制;3.加快经理市场的建设。     

基于实物期权的企业并购估价模型

企业并购是一种高风险的战略性投资项目,采用正常环境下传统的NPV法对并购进行经济评价有许多不足之处。而实物期权理论是一种针对不确定环境下,具有经营柔性的项目投资进行经济评价的有效方法。实物期权方法充分考虑了项目投资的时间价值和经营柔性价值,从而能够更完整地对项目投资的整体价值进行科学评价。本文探讨了实物期权方法在企业并购领域的应用及其定价模型,并设计了案例分析。     

股份公司内部监督机制研究

股份公司内部监督机制的作用过程实质上就是股东所有权的运用过程。实际运作当中由于股权分散及外部市场的复杂性使它的作用受到局限，以致管理者对公司的控制力量不断增强。我国股份公司内部监督机制存在的核心问题在于，国有股运作过程中“全民─—国家（政府）─—经理”这种双重委托─—代理结构的内在特殊性使得一级委托人（最终所有人，全民）缺乏充分的动机与能力，一级代理人兼二级委托人（所有权代理人，政府）也因而缺乏足够的压力与动机去监督二级代理人（公司管理层），从而使内部监督机制的作用大大弱化。解决问题的基本思路，一是削减国有股、国有经济在整个股份制经济与国民经济中的比重；二是通过增强最终所有人（全民）的监督动机与能力尽可能地强化国有股及国有经济自身的内部监督机制。     

增聘基金经理对我国开放式基金业绩影响的实证研究

截止2010年4月12日,我国共有开放式基金523只,其中有169只基金的经理人多于一人,由多经理管理的开放式基金数占到所有开放式基金总数的32.3%.通过比较样本基金在增聘经理前后一年的业绩发现,增聘基金经理不但不能够提高基金的业绩,反而会导致基金业绩下降;另一方面,增聘基金经理虽然能够降低基金的非系统风险,却提高了基金的总风险.同时,增聘基金经理就意味着增加基金管理费用,因而基金管理公司进行的增聘基金经理的行为并不理性.     

投资机会集与股利政策关系的实证研究

投资机会集(investment opportunity set)代表了企业因行使未来投资决策的选择权而形成的企业价值。采用投资机会集计量成长性,研究企业成长性即IOS与我国现金股利支付水平和股票股利支付水平的相关关系,国内尚不多见。实证结果表明,投资机会集较好地反映了公司的成长潜力,而且与现金股利支付水平显著负相关,与股票股利显著正相关。     

经理股票期权的产权基础

经理股票期权这种激励机制对减少经营者的偷懒行为 ,改善企业的经营绩效有积极的作用。但如果没有有效的监控机制 ,这种激励机制的作用就会被扭曲。对经营者的监控需要足够的信息 ,有效的信息产生于充分的竞争。在公有产权为主体的情况下 ,充分信息的不可获得性和有效竞争的不可能性使有效监控成为不可能。所以 ,经理股票期权目前不仅无助于国有企业经营绩效的改善 ,或许还增加了一条国有资产流失的新渠道