"政策市"问题研究

中国股市带有明显的政策市特征,其根本原因在于股市内在机制的不合理.政策市造成了股价剧烈波动,投资理念被扭曲,普通投资者的风险加大,违法违规行为屡禁不止,证券法规和监管机构的权威性降低,使我国证券市场国际化受到影响.为有效地治理政策市,必须调整政府在股市中的角色,纠正股市的功能偏差,加强股市的自律监管,强化信息披露机制,适时、适当创设股市衍生工具,从而促进中国股市市场化.     

中国债市发展刍议

本文认为,传统的债市融资的"二板市场"融资发展快,债市发展的意义不仅是为投资者提供更多的投资选择,而且是规避汇率风险的一种重要投资手段.文章提出了加快我国债市发展的新思路.     

股票市场信息不对称对中小投资者的影响

信息不对称现象在中国股票市场普遍存在,包括公司治理结构不健全、上市公司违规披露、内幕交易等,这些严重损害了中小投资者的利益,使市场投机气氛浓厚.从信息不对称角度,通过构建博弈模型对上述现象进行分析,结果表明：信息不对称造成中小投资者行为具有短期投机性.     

中国房地产与资本市场财富效应的协同变迁路径——基于误差修正模型的实证分析

基于1994-2010年的数据,利用协整、单位根检验以及持久收入理论的检验等方法对我国中国房地产与资本市场财富效应的协同变迁路径进行了实证分析:(1)我国房地产市场在长期和短期内都存在微弱的正的财富效应,而股票市场短期内存在微弱的正效应,长期内存在微弱的负效应.(2)协整方程中的上一期的误差部分(非均衡部分)主要通过当期居民的消费和可支配收入的变动进行调节,而房地产财富和股票财富并没有体现出误差纠正效果.(3)我国的消费和居民可支配收入的波动(冲击)中暂时成分的比例较高,而我国房地产财富和股票财富的波动(冲击)则以持久成分为主.     

货币流动性的影响因素及其对股市价格的传导

文章认为,我国当前阶段的货币流动性过剩和股市价格的上涨是由外汇过剩决定的,因此为控制股市价格进而资产价格的上涨,实现其理性增长,应主要从解决外部失衡着手以抑制投资需求,同时兼顾货币市场和资本市场的治理以增加证券市场的产品供给.     

青年、过渡以及确定性的消失

近年来人们常说：我们正在经历着一段过渡时期;老皇历要让位给“过渡时代”。“过渡”二字可以用来文饰现今只对少数人有利的社会混乱和不平等,可以搪塞青年的批评,谢绝青年的期望,还可以要挟大家为一个由乱而治、天下太平的时代而勒紧裤带。这样的线性发展观是理解不了事物的过程、差异和个性的。它对任何有违“全球化”、“清一色”的异类都要否定。它不承认“青年”原是人生中实实在在的一个时期,只把它看做从幼年向成年的过渡。本文认为：今天我们应当把“青年时期”看成是一个“以政治、经济、文化之互相渗透作为其背景的”过渡过程。作者还讨论了当代青年运动的地位、前景以及面临的任务。     

加大对证券违法行为的惩治

股权分置改革完成后,我国股市一路走高,卜证综指从1000多点曾一路飙升到6000多点,A股股民开户数也达到1亿多。在这繁荣的市场,火爆的行情中,却存在着不少违法行为。其中被证监会查处的大案就有数起：杭萧钢构虚假陈述案、天山股份内幕交易案、唐建老鼠仓案等。     

结构分解视角下宏观经济与股市波动关系的实证研究——基于EEMD和SVAR模型分析

EEMD作为前沿的时频分析方法,通过对序列进行自适应分解,可以揭示序列波动的内在规律。本文运用EEMD分析上证综指发现,上证综指主要是由随机波动的高频分量、中长期波动的低频分量和趋势项分量组合而成,结合各构成分量的波动发现,趋势项分量对股市总量的贡献率最大,但对其波动的贡献率最小,股市波动主要由高频分量和低频分量共同引起。进一步运用SVAR模型分析宏观经济对股指各结构分量的影响,结果显示,工业增加值、利率、通货膨胀率和货币供给量等宏观经济变量对股市波动的影响并不显著,宏观经济对股市波动的影响主要体现在低频分量上,我国股市不能作为宏观经济运行的"晴雨表"。     

华商投资者与上海西商股市

上海西商股票市场是中国最早的股票市场,华商投资者看待西商股票,经历了从排斥、观望到理性选择的心路过程,华商投资者的行为,不仅影响到上海西商股票市场的兴衰,也在一定程度上激励了中国近代股份制企业的诞生.     

国债期货对中国股市影响的实证研究

应利率市场化改革和资本市场深化开放的要求,国债期货重启呼声日渐高涨,因此于2013年9月6日正式在中国金融期货交易所上市交易。国债期货作为利率市场化和资本市场重要的工具之一,能否对中国股市产生影响、产生什么样的影响尚缺乏实证研究。从国债期货的功能出发,通过资金分流和利率变化的传导机制,在经济学理论的基础上运用VAR模型进行实证研究。结果表明,国债期货的上市未对我国股票市场产生显著影响。