货币政策适度水平与企业“短贷长投”之谜

本文基于"投资——短期贷款"敏感性以及构造的"短贷长投"变量,初步验证了"短贷长投"这种激进型投融资策略在我国企业经营实践中的客观存在,并且发现"短贷长投"对于公司业绩具有严重负面效应,表明"短贷长投"主要表现为企业应对金融抑制的替代性机制,而非结合自身特征的自主决策结果;货币政策适度水平的提高不仅能够直接对"短贷长投"产生抑制效应,而且可以通过降低"短贷长投"对公司业绩的不利影响发挥间接作用。进一步分析发现,"短贷长投"可能通过加剧经营风险、引发非效率投资、提高财务困境成本等途径对公司业绩产生负面效应;考虑产权性质差异,非国有企业"短贷长投"行为相对更为严重,并且货币政策适度水平的提高对非国有企业"短贷长投"的影响更为显著。本文结论有助于解释我国实体经济运行风险加剧的原因,以及货币政策调整对实体经济运行风险之影响,亦为我国地方企业家"跑路"现象的涌现提供了部分理论解释。     

盈余管理异质性会影响管理者薪酬—业绩敏感性吗?——基于内部控制治理作用的探讨

管理者权利的存在使得管理者具有操纵盈余获得超额收益的动机,高管薪酬业绩敏感性进而有不同的表现,而内部控制对此有治理作用。以2009—2012年我国沪深两市上市公司为样本,可实证检验盈余管理与高管薪酬业绩敏感性的关系,发现盈余管理总体上会降低薪酬业绩敏感性;当考虑盈余管理方向异质性时,管理者进行调增会计盈余的盈余管理后,其薪酬与公司业绩显著正相关,而管理者进行调低会计盈余的盈余管理后,其薪酬与公司业绩的正相关关系有所减弱。对此,良好的内部控制能起到治理作用,减弱盈余管理对薪酬和业绩之间关系的影响,但针对不同方向的盈余管理,其治理作用却存在差异。这一结果说明,现行内部控制的作用存在局限,要想达到预期治理效果,需要提高内部控制的质量,进而提高内部控制执行效果。     

高校教师业绩量化评估现状评析

在深化高等学校人事分配制度改革过程中,教师业绩量化评估不断得到强化。本文从高校教师业绩量化评估指标体系入手,分析了考核主体对业绩评估体系的评价,提出了教师业绩考核是保证学校目标得以实现的重要手段,因此是必要的,但其业绩成果具有滞后性与不可比拟性这样的特点,所以,要用发展性的观点提出新思路。     

国有企业综合经营力及其影响因素分析

企业综合经营力是企业管理水平与经营规模的集中体现。通过对国内外有关企业综合经营力研究的最新成果,提出了适合我国国有企业综合经营力的企业经营业绩作为核心指标,并结合我国国情,提出影响国企九大主要因素,即环境因素、经营目标因素、决策因素、组织结构因素、技术创新因素、生严战略因素、营销战略因素、撤退战略因素及财务因素。     

国"控"企业高管薪酬合理化分析——基于劳动的市场价值属性

由国家或各级政府所控制的企业,其高管薪酬的发放难以按照市场机制决策,往往存在高管薪酬非正常偏高、激励作用不明显等问题.市场经济条件下,在核发国家或各级政府所控制的企业高管薪酬时,应该依据高管劳动的市场价值属性,为高管基本薪酬选择适当的比较基准,并在基本薪酬的基础之上核算高管的绩效薪酬,以避免薪酬的非正常偏高.同时,要通过大力推行长期激励薪酬、量化企业薪酬激励意愿,以降低高管薪酬中非自身因素所得的成分,强化高管与企业风险共担的经济联系,实现企业的可持续发展.此外,对增加高管薪酬的事项进行谨慎性数量分析、制订措施吸引公众及投资者关切,也可以促使高管薪酬合理化.     

基于消费投资属性的人力资本计量模式的构建

人力资本的全面、深入研究面临的瓶颈是人力资本计量问题,由于人力资本自身所具有的特殊性、复杂性和不确定性,导致对人力资本价值计量的难度远超物质资本,科学、合理的人力资本计量模型构建,对于人力资本理论的进一步研究、提高人力资本效能、稳步推进国民收入分配改革具有重大的理论与实践意义。本文在一定假设基础上,以契约期内未来收入现值为思路构建了人力资本计量模型,以此实现人力资本的量化。     

公司高管人员现金薪酬的实证分析——基于股权激励、市场风险与股权性质的影响

文章以我国沪、深股市发行的2006至2009年的A股上市公司为样本,以高管现金薪酬与公司绩效为研究对象,通过实证研究的方法,揭示公司治理、公司业绩风险及企业性质三个方面对高管现金薪酬的影响。实证结果发现公司高管人员的现金薪酬与企业业绩呈正相关关系;股票期权激励与高管人员的现金薪酬为正相关关系,股票期权激励与公司业绩的交互项与高管现金薪酬呈负相关关系;高管现金薪酬与企业经营风险间存在显著关系,公司业绩与经营风险之间的交互作用与高管薪酬之间为负相关关系;股权性质为国有上市公司时,股权对公司高管现金薪酬的影响更为显著,而当股权为中央国有股权时,其对公司高管现金薪酬的影响比地方国有上市公司与私营上市公司更为显著。     

对实施股权激励上市公司业绩的三维度评析

股权激励是现代公司治理理论研究的核心,作为一种有效解决企业委托代理问题的长效激励机制,股权激励模式的优势是不言而喻的。但股权激励计划是否真正有效,是以管理层能否服从股东利益为前提的。通过对21家实施股权激励的上市公司经营效果及利弊的评价及分析,可以得出以下结论：限制性股票激励模式的激励效果优于其他模式。因为该模式激励效应稳定,既可以避免管理层的操纵,也可以有效提升公司的经营业绩。     

企业高管薪酬决策评价指标体系构建

企业高管薪酬一直是社会各界关注的问题,而科学合理的薪酬决策机制是十分重要的。如何对企业高管薪酬决策机制进行评价,目前尚少见有专门的研究。在理论分析的基础上,广泛搜集评价企业高管薪酬决策机制的指标,通过问卷调查获得数据,采用因子分析法从指标中提取公共因子,构建以决策主体、决策过程及依据、决策结果和决策效应为主要指标的企业高管薪酬决策机制评价指标体系,并介绍了指标体系的应用方法。     

河南上市公司高管薪酬与经营绩效相关性分析

河南上市公司高管的薪酬,主要与其公司的每股收益、净资产收益率和总资产周转率等反映企业盈利能力、营运能力及盈利质量的指标相关,与企业规模呈显著的正相关关系,与上市公司业绩指标的相关性存在规模效应,并受国有持股比例的影响。高管持股对公司绩效的影响存在区间效应,持股0.05%以上的样本公司的盈利水平和盈利质量较好,其高管持股可发挥长期激励作用。