西部基础设施建设中的融资问题探讨

西部基础设施建设不仅是西部大开发的战略重点 ,也是西部大开发的基础。然而 ,西部地区经济发展相对滞后 ,自我发展能力不足 ,使得资金短缺成为制约西部基础设施建设过程中的巨大障碍。本文通过对我国西部基础设施建设融资现状进行分析 ,结合基础建设资金特点 ,提出一系列有效融资对策 ,以解决西部基础建设资金紧缺问题     

Improving Catastrophe Modeling for Business Interruption Insurance Needs

While catastrophe (CAT) modeling of property damage is well developed, modeling of business interruption (BI) lags far behind. One reason is the crude nature of functional relationships in CAT models that translate property damage into BI. Another is that estimating BI losses is more complicated because it depends greatly on public and private decisions during recovery with respect to resilience tactics that dampen losses by using remaining resources more efficiently to maintain business function and to recover more quickly. This article proposes a framework for improving hazard loss estimation for BI insurance needs. Improved data collection that allows for analysis at the level of individual facilities within a company can improve matching the facilities with the effectiveness of individual forms of resilience, such as accessing inventories, relocating operations, and accelerating repair, and can therefore improve estimation accuracy. We then illustrate the difference this can make in a case study example of losses from a hurricane.     

以股抵债的经济学分析

以股抵债的制度安排是公有制条件下的一个产物,它不是帕累托最优。该制度安排既有制度收益,也有交易成本。评价以股抵债的制度安排,只有在比较制度收益和交易成本的大小的基础上,才有可能确定该制度设计是否经济。     

地方政府发行公债的必要性分析

根据公共支出理论、公共产品理论和财政分权理论的内在规定及市场经济体制改革的发展要求,地方政府发行公债是有其可行性。发行地方公债是加强基础设施建设、协调区域经济平衡发展、促进经济持续增长的有效手段。目前我国发行地方公债已经具备一定可行条件,同时也存在很多不利因素,但相关体制改革的深化、相关法律法规的颁布、市场体系改革的跟进,这些问题必将逐步解决。     

基于风险定价框架的巨灾债券定价模型比较研究

LFC模型、Wang两因素模型和Christofides模型是风险定价框架下的三个典型巨灾债券定价模型。通过对这三个典型巨灾债券定价模型进行比较研究后,我们认为,在未来的巨灾债券定价过程中,可以在过去交易的加权平均的风险厌恶水平ρ值的基础上进行调整,利用Christofides模型得到一个大致的价格范围。     

Financial Globalisation,State Autonomy and Modern Financial Instruments: The Case of Brazil

This article examines the impact of innovative financial instruments on the relationship between states and financial markets. Using the example of Brazil in the period after 2000, this paper argues that growth in credits default swaps and inflation-linked bond markets have had a tangible impact on this relationship. Growth in these markets has afforded the Brazilian state more autonomy and lessened the normative power of financial markets. This paper shows that developments in global financial markets do not always result in a diminution of state power.

Este artículo examina el impacto de los instrumentos financieros innovadores en la relación entre los estados y los mercados financieros. Tomando el ejemplo del Brasil en el período después del 2000, este artículo sostiene que el crecimiento en los swaps en el incumplimiento crediticio y el mercado de bonos estructurados vinculados a la inflación, han tenido un impacto tangible en esta relación. La habilidad de pasar el riesgo de impago a mercados financieros más amplios, ha significado que más instituciones estén dispuestas a prestarle al Brasil y como consecuencia, la relación del país con la comunidad financiera ha cambiado. El crecimiento en estos mercados ha provisto al estado brasileño de más autonomía y reducido el poder normativo de los mercados financieros. Este artículo indica que los desarrollos en los mercados financieros globales, no siempre resultan en una disminución del poder estatal.

     

市政债券匹配城镇化建设资金需求的理论分析

城镇基础设施和公共服务等社会公共品理应由地方政府提供,地方政府需要为此筹措长期建设资金。市政债券与城镇化建设相关投资相契合,在城镇化建设融资中具有良好的适应能力,能够在融资安排和风险防范上有所作为,在城镇化发展过程中担当融资主体。并且市政债券能很好地匹配、适应和耦合城镇基础设施建设资金需求的特点,避免其他融资方式或融资工具可能存在的期限错配。市政债券是适合城镇化建设融资、有助于建立多元化的城镇化建设融资体系与可持续的城镇化建设融资机制,从而积极稳妥地推进城镇化的有效融资工具。     

推出市政债券为新型城镇化建设融资

新型城镇化建设的融资需求已引起各方主体的高度重视,探索推出市政债券是其中一个重要举措。为此,当前应加快立法,加强法制建设,健全法律法规体系,完善相关法律制度;规范地方政府举债行为,强化对地方政府举债的市场约束,构建多元化的城镇化建设融资体系,建立可持续的城镇化建设融资机制;严格执行财经纪律,构建地方政府的财政信用,强化地方财政预算约束,提高地方财政预算执行的透明度;完善信用风险管理制度,加强信用风险管理,有效防范和控制市政债券的信用风险;制定市政债券投资的税收优惠政策,增强对投资者的吸引力,发展壮大投资者队伍。     

地方政府发行债券可行性的经济学探微——在全球金融危机的视角下

2008年的金融危机给世界也给中国经济造成了巨大影响。面对出口的下滑,国内需求原本不旺,在经济衰退的情况下更是愈加萎缩,而扩大内需的根本办法在于建立健全社会保障体系,但短期内不可能实现,因此,政府加大投资似乎成为挽救经济衰退的一剂良方。由于地方财政早已出现过万亿的赤字,何以出手投资救经济？在这种情况下,地方政府发行债券的呼声再起。地方政府发行债券是财政分权理论的实践,能产生良好的经济效益。在相关配套制度的辅佐下,地方政府发行债券将为金融危机的化解起到关键作用。     

国债的经济效应与李嘉图等价——基于战后日本数据的实证检验

关于国债经济效应的理论研究中,李嘉图等价定理处于核心地位并产生了深远的影响。如果李嘉图等价定理成立,那么通过发行国债所实施的积极财政政策将是无效的;反之将是有效的。通过综合运用间接和直接检验对李嘉图等价定理进行实证分析可以验证:国债政策的运用对战后日本经济的发展起到了积极影响。此外,通过对影响日本私人消费的相关因素(家庭可支配收入、政府消费和国债)运用可变参数状态空间模型进行估计,从而分析了各影响因素对消费弹性的动态变化。