Correction Constants for Present Values of Seasonal Cash Flows

In a recent Decision Sciences article, McMath (1990) developed the correction constants approach for eliminating the end-of-year bias in the present value of streams with subannual cash flows. A limitation of this approach is that it assumes subannual cash flows are level. In many types of businesses, subannual cash flows follow a predictable seasonal pattern and, consequently, a present value estimate based upon a level correction constant is biased. This article derives a general formula for determining correction constants for seasonal cash flow patterns, examines the direction and magnitude of the seasonal bias, and applies seasonal correction constants to a capital budgeting problem.     

Shadow Insurance

Life insurers use reinsurance to move liabilities from regulated and rated companies that sell policies to shadow reinsurers, which are less regulated and unrated off‐balance‐sheet entities within the same insurance group. U.S. life insurance and annuity liabilities ceded to shadow reinsurers grew from $11 billion in 2002 to $364 billion in 2012. Life insurers using shadow insurance, which capture half of the market share, ceded 25 cents of every dollar insured to shadow reinsurers in 2012, up from 2 cents in 2002. By relaxing capital requirements, shadow insurance could reduce the marginal cost of issuing policies and thereby improve retail market efficiency. However, shadow insurance could also reduce risk‐based capital and increase expected loss for the industry. We model and quantify these effects based on publicly available data and plausible assumptions.     

金融竞争、相对资本深化与地区经济效率

 与国内外大多从财政收支角度来研究地区的策略性竞争行为不同,本文通过建立空间计量模型检验了我国地区间金融策略性行为,通过构造相对资本深度指标研究了这种背景下地区资本深化对经济效率的影响。研究表明,地区之间的金融策略性竞争行为具有显著的阶段性特征,在很大程度上受地方财政资源充裕程度的影响;从平均意义上来看,全国总体的金融配置并不符合各地资源禀赋结构所决定的最优相对资本深度,存在效率损失,但在不同区域和不同阶段存在显著的差异。因此,合理引导地方政府行为以及有效协调财政金融体制改革对于促进地方金融健康发展进而提升区域经济效率具有深远的意义。     

企业员工社会工作辅导介入模式初探——从工业社会工作员工协助方案的角度

随着经济社会的高速发展,企业员工遇到了工作压力的困扰,员工的各种问题对企业的可持续发展造成了极大的阻碍。本文提出了一种解决途径,即发展工业社会工作员工协助方案的重要性,并着重从心理资本与社会资本的视角,初步探索了企业员工社会工作辅导的介入模式。     

国际大石油公司投资与石油价格相关规律研究

本文根据实际的相关数据研究了埃克森美孚、英国石油、壳牌、雪佛龙、中国石油5家国际大石油公司1988——2007年总投资和勘探开发投资变化特点,分析了欧佩克和5家公司平均实现原油价格变化的一致性。重点探讨了5家公司投资与欧佩克油价的变化规律,定量计算出二者相关系数在0．83——0．98之间,存在高度正相关性,得出回归方程,分析了其3个方面主要内在原因。说明了研究结论对中国石油进行投资决策的指导意义。     

我国地区R&D资本存量测算：1978-2015年

2008年国民账户体系（System of National Accounts, SNA）拓展了固定资产的边界,研发（Research and Development, R&D）被视为一类新的固定资产,列入了知识产权产品。目前,官方统计并未给出中国各地区的R&D资本存量数据,现有文献也鲜有讨论2008年SNA框架下的相关测算。因此,本文依据2008年SNA和现有的统计资料,在合理估计1978年以来各地区的当期R&D投资的基础上,采用永续盘存法科学测算了1978-2015年各地区的R&D资本存量数据。结果显示：1978年以来,中国各地区R&D资本存量总体上呈快速上升趋势;各地区R&D资本存量年均增速与各地区GDP年均增速,具有正相关关系;中国的R&D资本存量主要由东部地区贡献,东部地区是中国研发创新的主要区域。     

社会资本理论视阈下的社会稳定问题研究

转型期的中国正处于矛盾多发期,对稳定社会秩序的追求已成为人们最大的利益。社会资本所蕴涵的诚信、规范有序和公民密集的参与网络,直接影响着社会稳定与和谐。当前,我国社会资本还存在着严重缺失和不均衡现象,制约着社会的良性运行和协调发展,对我国社会稳定的维护产生了极大地影响。因此,培育社会资本应当成为维护、增进社会稳定的一个重要视角。     

Capital Mobility and Asset Pricing

We present a model for the equilibrium movement of capital between asset markets that are distinguished only by the levels of capital invested in each. Investment in that market with the greatest amount of capital earns the lowest risk premium. Intermediaries optimally trade off the costs of intermediation against fees that depend on the gain they can offer to investors for moving their capital to the market with the higher mean return. The bargaining power of an investor depends on potential access to alternative intermediaries. In equilibrium, the speeds of adjustment of mean returns and of capital between the two markets are increasing in the degree to which capital is imbalanced between the two markets, and can be reduced by competition among intermediaries.     

人力资本投资与我国农村经济发展问题的探讨

人力资本投资对于我国农村经济发展具有十分重要的意义。然而,我国目前农村劳动者整体素质不高,农村人力资本的结构层次不明显,劳动力使用方向趋同。这种状况阻碍了我国农村经济的进一步发展。因此,要在思想上提高加快对农村人力资本投资重要性的认识。通过多渠道筹资增加对教育的投入,并要大力发展职业教育和技术教育,从而推动我国农村经济的发展。     

基于人力资本投资的劳动力迁移模型

劳动力的迁移行为作为人力资本投资的一种形式 ,同样牵涉到成本和收益问题。文章首先介绍了基于人力资本投资的劳动力迁移模型 ,并针对模型列出了模型中存在的问题。在此基础上 ,作者提出模型中应考虑的个体特征 ,同时还综合了到其他学者的研究观点。文章结论是 ,人力资本投资模型的研究仍旧从劳动供给方出发 ,所以它仍属于供给类劳动力迁移模型 ,最终在研究个体劳动力迁移模型中 ,人力资本投资模型可以构成一个有用的组织分析框架。