闽企IPO加速

不久前,《福建省“十二五”金融业发展专项规划》正式出台。规划指出,“十二五”期间,力争福建省新增境内外上市公司100家,实现一批上市公司再融资,力争首发和再融资1000亿元以上,争取发行企业债券、中期票据800化元以上。     

我国IPO发行制度变迁方式的解释——以成都旭光IPO为例

通过对成都旭光IPO案例中制度变迁特征和制度变迁主体的角色分析,来为我国IPO发行的"制度变迁主体角色转换"制度变迁方式假说提供现实解释。目的是为我国IPO发行制度指出符合现实的改革路径。     

IPO伴生的管理难题

近段时间，坊间流传千年古刹少林寺酝酿在香港IPO的传闻，足以印证IPO已经火爆到怎样的程度。实际上，IPO从来都不是只有天使的一面，往往在我们心思懈怠、得意忘形之时，它就可能拉下美丽的面罩，露出另一个撒旦的脸孔。这个撒旦尤其容易打乱企业的正常发展节奏，引发出战略规划、运营管理、团队建设等方面的各种问题，危及企业的基本根基。     

不同发行制度下我国新股首日收益率研究

本文利用1991～2005年首次公开发行并在上海和深圳交易所上市的1230家IPO样本,发现其平均首日收益率高达145.87%,若将15年来中国A股IPO发行审核制度分成4个阶段,其平均首日收益率逐渐下降。多元回归结果表明,西方IPO理论中的“事前不确定性假设”和“投资银行声誉假设”难以得到中国A股IPO市场的证据支持,“市场气氛假设”可能适用于中国IPO市场,而制度变迁是影响我国A股IPO首日收益率的主要因素。     

基于"簿记"理论的我国IPO抑价实证研究

利用我国询价发行的新股数据,从新股的价格行为特征入手,借助“簿记”理论,可研究我国累积投标询价方式发行新股的IPO抑价现象。研究结果表明:我国询价制度在收集发行前新股信息方面是有效的,但有效性受制度限制而低于国外;IPO抑价是对揭示真实信息投资者的一种价格补偿;由于数量补偿机制受限,导致IPO抑价高于国外。     

我国IPO定价、抑价及长期表现分析

我国证券市场上IPO的定价、抑价过高，股票价格与价值背离，使得新股在市场上的长期表现不佳，市场效率低下。究其原因，除了我国IPO市场长期处于卖方市场外，还因为我国存在大量的乐观投资者。要解决IPO定价、抑价等问题，应该消除IPO市场上的乐观根源，大力发展壮大机构投资者。     

关于中国IPO市场季节性变动现象的实证研究

随着中国证券市场的不断发展,理论界、实务界也开始关注关于IPO(首次公开发行的三个异常现象:短期价格偏低现象、长期价格偏高现象和市场季节性变动现象.文章对中国IPO市场的季节性现象进行分析,得出了中国证券市场现实存在发行旺季现象的结论,并对相关的后续研究作了初步展望.     

信息披露质量、产权性质与IPO定价效率的关系研究

以2015—2018年在我国深交所A股市场上市的270家企业为样本,检验了信息披露质量对IPO定价效率的影响,并且进一步研究产权性质在信息披露质量与IPO定价效率之间的调节作用。研究发现:信息披露质量越高的公司IPO抑价率越低,即IPO定价效率越高;产权性质在信息披露质量对IPO定价效率影响过程中起调节作用。研究结论可为IPO注册制顺利贯彻落实、加强监管信息披露提供参考依据。     

我国创业板上市公司IPO效应及影响因素的实证研究

文章以2009年在创业板上市的36家公司为研究对象,从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面分析了其上市前1年到上市后3年的经营业绩的变化,检验了其IPO效应的存在性在此基础上研究了募集资金比例、控股股东控股比例、风险投资和保荐机构声誉对创业板上市公司IPO效应的影响,最后得出结论,并对我国创业板上市公司的发展提出建议.     

承销商与发行企业双边匹配决策对IPO抑价的影响研究

文章以我国2010年至2019年主板上市的企业数据为研究样本,探讨承销市场的匹配选择及稳定匹配对IPO市场的影响。研究结果表明,承销商与发行企业的合作是承销商的声誉和政治关联关系以及企业的市场竞争力、盈利能力和股权结构等特征偏好互相筛选下的结果;承销商与发行企业越匹配,越能缓解IPO市场的高抑价问题。信息透明度之于承销商和发行企业匹配度对IPO市场抑价的抑制影响起了调节作用,即解决信息披露质量问题对于促进市场稳定运行至关重要。上述结果验证了承销商与发行企业相互选择的内在机理及稳定匹配的市场价值,为双方精准对接符合自身偏好的合作方提供了可供操作的方法,进而为完善IPO市场健康高效的发展政策提供借鉴。