创业板IPO股票的价格行为分析——基于有效市场假说的实证检验

本文以2009年10月-2012年9月间创业板首批28家上市公司的数据为研究样本,采用事件研究法和修正的F-O模型,基于有效市场假说对创业板IPO股票的价格行为进行了实证检验.结果发现:创业板IPO股票在上市后36个月内存在明显的弱势现象,新股发行定价偏高是导致长期弱势的主要原因,这表明创业板一级市场和二级市场的定价效率偏低.本文的研究结论对于提高我国创业板市场的IPO定价效率具有重要的理论价值和现实意义.     

物权法司法解释出台

自从2008年9月后暂停A股IPO以来，对于新股发行制度改革的讨论、建议层出不穷。证监会采纳市场意见，并推出分步改革措施，日前第一阶段推出了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》（下称“意见稿”），其中提出四项改革措施。     

说IPO新制度 道中国股市颓势

2004年8月30日证监会公布了<关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知>(征求意见稿)的起草说明,目的是扭转股市颓势.12月10日,中国证监会下发了<关于首次发行股票试行询价制度若干问题的通知>,宣布2005年1月开始实施新的IPO制度,股市当日大跌,上证指数再度逼近1300点,熊市特征显现无疑.这期间政府、管理层出台了一系列政策,有扭转弱市之意,但效果不明显.改变市场状况的有效手段除了政策,还应该大力培养投资者队伍,改变基金无作为状况,把游资培育成合法主力.     

承销商声誉对IPO公司定价、初始和长期回报影响实证研究

本文实证研究了承销商声誉对在沪深两市上市的公司的IPO定价、初始回报和长期回报的影响。研究发现不管是在自由定价还是在管制市盈率的条件下,承销商声誉对IPO定价和初始回报都没有影响,但是承销商声誉对IPO公司的长期回报有显著的影响,承销商声誉越高,IPO公司的长期回报也越高。     

股权结构、中介机构声誉与IPO抑价率——基于PE支持的企业数据

针对我国证券市场异常突出的高IPO抑价率问题,本文以2009年至2015年在中小板上市的214个私募股权投资基金支持企业的数据为样本,探讨了股权结构与中介机构声誉对IPO抑价率的影响作用.实证结果表明,第一股东持股比例与抑价率呈现显著的"倒U"型非线性关系,主承销商声誉与抑价率显著负相关,而会计事务所声誉、律师事务所声誉、第一私募机构声誉及持股比例、董事会持股比例、高管持股比例、第二大股东至第十大股东持股比例之和、流通股持股比例与抑价率并没有显著的相关性.     

股权分置改革是否真正提升证券市场效率

股权分置改革是我国证券市场发展的重要里程碑,但股权分置改革是否真正有效地提高了证券市场的效率呢?在基于多元统计和经济计量理论的模型中,以股权分置改革前后进行IPO的584家上市公司为研究对象,首先对筛选的8个财务指标进行因子分析,提取出影响上市公司价值的公共因子,然后建立多元回归模型分析公共因子时上市公司IPO定价的影响.通过对比股权分置改革前后的实证结果得出结论:股权分置改革后上市公司IPO的定价效率明显提升,表明股权分置改革确实提高了我国证券市场的资源配置效率.     

创业投资机构声誉提升中小企业IPO效率研究

从联合投资网络角度出发,以2004—2012年间中小板和创业板IPO公司为样本,度量创业投资机构的声誉,并以此作为自变量实证研究其和IPO公司上市时年龄、抑价率和市盈率关系。研究发现在中小板和创业板上,创业投资机构声誉与IPO公司年龄存在显著负相关,创业投资机构声誉对IPO市盈率存在显著正效应,较好地验证了越高声誉的创业投资机构越能提升中小企业IPO效率的结论。而在IPO抑价率方面,中小板和创业板的实证结果正好相反,创业投资机构的声誉在创业板上对IPO抑价率有显著负的影响,而在中小板上对IPO抑价率有显著正的影响。     

辽宁省上市公司融资效率研究

本文基于对中国资本市场的了解,以辽宁省在中国内地上市公司家数和融资规模的变迁为分析对象,并与全国及部分省份的数据进行对比分析。以历史的角度客观地分析了辽宁省上市企业家数及融资规模从领先到退步的成因,以务实的态度独创性地以再融资情况为依据分析辽宁上市公司的经营发展状况。