创业板IPO抑价影响因素的实证研究

IPO抑价现象在世界各地证券市场上普遍存在,研究表明,新兴市场的IPO抑价显著高于成熟证券市场IPO抑价。本文实证分析了我国创业板市场202家公司的首次公开招股(Initial Public Offerings,简称IPO)抑价影响因素,研究表明影响我国创业板IPO抑价的因素有市场短期投资、跟风投资的投机氛围浓厚以及投资者并没有真正建立起价值投资的理念等。     

“活熊取胆”模式备受争议归真堂上市之路再次受阻

阅读提示：去年暂缓上市的归真堂，2012年欲再冲IPO，而其“活熊取胆”的模式却一直倍受争议。一时间“活熊取胆”和“归真堂”成为被媒体和公众讨论最多的两个词，百度上关于“归真堂”的搜索已达到3000多万条记录。不到一个月的时间，国内媒体、中药学专家、动物行为专家、公众意见领袖、动物保护组织也纷纷加入到这场讨论中，双方各执一词，均不肯让步。     

融资过程中管理者的羊群效应分析——基于中美股市IPO数据的研究

以管理者对对象来研究羊群行为,在对有关投资者羊群行为研究文献进行分析的基础上,提出了一种度量管理者羊群效应的指标,然后结合中美市场IPO行为进行了实证。结果表明,中美证券市场的IPO发行过程中都存在一定程度的羊群效应,相对来说,中国证券市场的IPO行为羊群效应程度更强。     

法人定向配售制度与IPO抑价关系的实证研究

自新股发行恢复以来,新上市公司的股票普遍表现出较高的IPO折价.理论界对IPO折价的影响因素有很多分析,基于信息经济学的方法,分析法人定向配售与IPO折价之间的相关性,并作出实证检验.     

IPO公司盈余管理与社会资本、法律保护相关性的实证分析

本文结合目前我国A股市场IPO公司盈余管理的新动向,将研究的视角转向盈余管理的影响因素——社会资本和法律保护,探讨社会资本和法律保护对IPO公司盈余管理的影响.研究结果表明:在我国证券市场法律保护制度不健全的情况下,社会资本在制约IPO公司盈余管理方面起到了较好的替代作用.     

IPO前后的企业产品差异化动态策略——引入股价信息学习的模型与实证

本文构建包含股价信息学习机制的产品差异化决策模型，探讨企业开展产品差异化的微观决策机制以及IPO前后企业策略变化的动态特征。理论研究表明：产品差异化策略仅是企业在IPO后的一种短期策略，企业差异化策略的效果在上市后将逐年弱化；企业可以从同业竞争企业的股票价格获取行业差异化信息，这会影响企业自身的差异化策略执行强度。本文以2005年至2015年间IPO的996家A股上市企业为样本，基于对产品差异程度的测算与产品同质企业的匹配进行实证检验，实证结果支持上述模型结论。本文是结合产品差异化对已有产品市场竞争机制的拓展，研究结论对构建国内证券市场与产品竞争市场间内在关联，发挥股票价格对企业决策的参考价值也具有一定的启示。     

我国上市公司IPO定价问题的一个实证研究

本文用描述统计、主成分分析、逐步回归等方法,对我国上市公司IPO定价问题进行了一个实证分析,揭示了不同阶段我国新股发行价格和发行市盈率的基本特征,得出了影响我国IPO定价的主要因素,并分阶段建立了几个多元回归模型,指出各主要因素对新股发行价格具有显著性影响。     

中国外资金融规制评价指标体系构建与应用——以银行业为例

外资金融机构陆续"入境"将不可避免地给中国经济领域带来较大的不确定性,也对国家的外资金融规制水平提出了更高要求。本文在坚持科学性、导向性、系统性、独立性和可操作性原则,以IPO模型作为基本框架,运用AHP-GPR模型进行指标赋权与评价得分计算,并对评价实施的流程和反馈机制进行阐释的基础上,提出构建并应用"中国外资金融规制评价指标体系"的设想,为完善中国外资金融规制提供了一种工具,也有助于考察既定规制的实际效应。     

券商声誉、制度环境与 IPO 公司盈余管理

基于成熟资本市场的研究表明,高声誉券商会抑制 IPO 公司的盈余管理． 本文以 2001 － 2011 年处于中国制度环境下的 IPO 公司为样本,重新考察了券商声誉与 IPO 公司盈余管理之间的关系． 研究发现,券商声誉越高,其所承销 IPO 公司的盈余管理程度也就越高,但券商声誉与 IPO 公司盈余管理程度之间的正向关系只有在投资者法律保护较差的地区才显著． 进一步的研究还发现,高声誉券商纵容或协助 IPO 公司盈余管理的重要动因在于获取更高的经济收益． 尽管高声誉券商确实能够降低 IPO 公司的抑价率,但这是通过提高 IPO 公司盈余管理程度的途径来实现的． 本文的结论表明,要使我国资本市场中的券商声誉机制发挥作用,还需要大力提高券商机会主义行为所面临的法律风险．