基于不同动机的联盟控制方式选择及其对联盟绩效的影响——中国企业联盟的实证分析

企业为了不同的目标建立战略联盟,而有效的联盟控制是实现目标的重要保证.本文从战略联盟的动机出发,提出实现不同联盟目标所应采取的控制方式,并研究了不同的联盟控制方式对联盟绩效的影响.通过企业间联盟的数据对本文相关假说进行了实证检验.     

财政支农支出对农民人均纯收入影响的实证研究——采用时间序列的分布滞后模型

文章通过分布滞后模型,在考虑时间序列数据平稳性之后,利用1990～2006年间的年度数据,对我国财政支农支出与农民纯收入关系进行实证研究。回归结果表明:财政支农支出与农民收入之间存在长期稳定正向关系,当期、前期、前二期的财政支农支出对当期的农民人均纯收入具有显著的影响。     

中美股票市场联动关系研究

根据2005年到2008年之间中国资本市场的不同开放程度,利用协整检验和Granger因果检验,对样本区间内不同时间阶段以上证指数为代表的中国证券市场与以道琼斯指数为代表的美国股票市场的联动性进行了比较分析。研究发现,2005年到2008年中美股市的联动性增强了。从2007年开始,美国股市单方向影响中国股市。     

我国货币政策有效性研究

本文选择有关变量的季度数据对我国货币政策进行实证分析,发现1998年以来我国的货币政策存在一定程度的失效。货币政策不能有效发挥其作用,因此我国通过货币政策进行宏观调控任重道远。     

加权复合分位数回归方法在动态VaR风险度量中的应用

风险价值(VaR)因为简单直观,成为了当今国际上最主流的风险度量方法之一,而基于时间序列自回归(AR)模型来计算无条件风险度量值在实业界有广泛应用。本文基于分位数回归理论对AR模型提出了一个估计方法--加权复合分位数回归(WCQR)估计,该方法可以充分利用多个分位数信息提高参数估计的效率,并且对于不同的分位数回归赋予不同的权重,使得估计更加有效,文中给出了该估计的渐近正态性质。有限样本的数值模拟表明,当残差服从非正态分布时,WCQR估计的的统计性质接近于极大似然估计,而该估计是不需要知道残差分布的,因此,所提出的WCQR估计更加具有竞争力。此方法在预测资产收益的VaR动态风险时有较好的应用,我们将所提出的理论分析了我国九只封闭式基金,实证分析发现,结合WCQR方法求得的VaR风险与用非参数方法求得的VaR风险非常接近,而结合WCQR方法可以计算动态的VaR风险值和预测资产收益的VaR风险值。     

中国经济波动的解释:投资冲击与全要素生产率冲击

本文利用产出缺口、投资缺口和全要素生产率缺口度量了宏观经济、投资与全要素生产率的波动,并简要分析了1978～2002年间我国宏观经济、投资与全要素生产率的波动特点,然后利用脉冲响应函数、线性回归和格兰杰因果检验分析了经济波动对于投资波动和全要素生产率波动冲击的动态反应,投资波动和全要素生产率波动冲击对经济波动的影响力度和三者之间的因果关系。分析表明,(1)1978～2002年间我国的产出缺口、投资缺口和全要素生产率缺口都出现了波动水平正负交替的古典周期情形,其中投资缺口波动更为剧烈且变化步调相对超前;(2)投资波动冲击和全要素生产率波动冲击对于解释我国宏观经济波动成因都非常重要,其中全要素生产率波动对宏观经济波动的影响力度更大但时滞较长。     

沪市认购权证与其标的股票价格走势的Granger因果检验

运用G ranger因果检验的方法,检验沪市6只认购权证与其标的股票之间的因果关系。分析结果表明:在大样本条件下,认购权证与其标的股票之间存在单向的G ranger因果关系,权证的价格走势影响其标的股票的价格走势,说明从长期来看,认购权证发挥了其潜在的投资杠杆的作用,其价值发现与风险对冲功能在市场中得到实现;在小样本条件下,认购权证与其标的股票之间不存在显著的G ranger因果关系,表明短期内权证与其标的股票价格走势相互独立,市场中有可能存在对权证投机炒作,人为放大权证的投资风险,使权证背离其正常的投资价值。     

超高频数据的日内效应调整方法研究

日内效应在金融高频数据研究中已被广泛证实,是一种日内周期性运动的动态效应,它影响了以微观金融指标为参数的计量模型的准确估计。基于金融超高频持续期数据,本文首先论述了日内效应调整的重要性,然后引入自适应映射(SOM)的方法对日内效应进行调整。SOM是一种基于神经网络学习的特征提取方法,能够动态识别高维数据中的结构特征,克服了静态调整方法的不足。最后通过建立基于自回归条件持续期模型(ACD)的蒙特卡罗模拟实验,比较了三种日内效应调整方法的效果。模拟结果表明SOM方法在日内效应调整中更为有效和稳定,特别适合大数据条件下的周期性结构分析。     

利率变动对我国城镇居民消费支出影响实证研究

本文在经典经济学消费理论的前提下,将利率作为影响消费的因素进行综合考虑,探讨利率变动对多我国城镇居民消费支出的影响。构建了经济计量模型对上述问题进行实证分析,得出了影响我国城镇居民家庭平均每人全年消费性支出增长率的自回归分布滞后模型,并提出了相应的政策建议。     

中国沪市β系数和收益率关系的条件检验法

本文主要介绍一种检验投资组合β系数和收益率关系的新方法——Pettengill等人于1995年提出的条件检验法,并以上海股票市场的数据为基础,分别采用传统检验方法和条件检验法进行了实证检验。我们的实证结果表明：条件检验法可以消除传统检验方法的弊端,发现资产组合的β系数和收益率之间的确存在显著的相关关系,从而为投资组合管理人员利用由历史收益数据估计出的β值作为风险度量的做法提供了支持。