Price Manipulation and Quasi‐Arbitrage

In an environment where trading volume affects security prices and where prices are uncertain when trades are submitted, quasi‐arbitrage is the availability of a series of trades that generate infinite expected profits with an infinite Sharpe ratio. We show that when the price impact of trades is permanent and time‐independent, only linear price‐impact functions rule out quasi‐arbitrage and thus support viable market prices. When trades have also a temporary price impact, only the permanent price impact must be linear while the temporary one can be of a more general form. We also extend the analysis to a time‐dependent framework.     

Looking Inwards,Looking Outwards: Dismantling the “Berlin Wall” Between Health and Social Services?

This paper argues that at a time when policy guidance urged closer collaboration and joint working between health and social services, the long-established cultural and professional gaps were widening and deteriorating. Drawing on data from four research sites, the paper argues that the deterioration was rooted principally in practitioners' preoccupations with changes within their own organizations and daily work, resulting from a major period of change in both health and social services, which, ironically, was at the expense of the joint working which the "Caring for People" reforms required. As the policy environment changes again, under the Labour government, it is likely that health and social care practitioners will be working within further organizational turbulence and change. It will be crucial that those changes are managed in such a way that they avoid the very real danger of compounding the problems which our respondents identified.     

管制市场化的法经济学分析

市场化管制的经济基础和法律形式是自然垄断及其法律管制形式、天然稀缺资源及其法律管制形式、信息市场供求矛盾及其法律管制。以我国转型期管制为对象,对管制市场化的法经济学分析表明,管制是市场配置资源的一种制度设计,管制是市场经济发展的必然产物。基于正确的管制理念,管制度的量化标准就是市场运行情况和资源的配置和分配效率。     

工作搜寻理论、匹配模型及其政策启示——2010年诺贝尔经济学奖获得者研究贡献综述

本文首先简要介绍了戴蒙德、莫藤森和皮萨里德斯这三位诺奖得主的主要研究贡献.随后对这三位经济学家的主要理论--工作搜寻理论和匹配模型进行了简单回顾和梳理.最后,对上述理论的政策启示进行了讨论.     

本地市场效应与出口增长二元边际——基于中国1996～2009年制造行业面板数据的实证研究

本文采用6位数级微观贸易数据,计算了1996～2009年在中国制造业行业层面的出口增长二元边际;并运用制造行业面板数据,实证分析了本地市场效应对中国出口增长二元边际的影响.实证结果表明,本地市场效应对中国出口增长的深度边际和广度边际都有促进作用,但对深度边际的影响更大;同时,本地市场效应对中高技术行业出口增长二元边际的促进作用大于中低技术行业.     

CAPM在中国深圳证券市场的实证检验

对深圳证券市场进行了CAPM实证检验 ,发现深圳证券市场的系统风险与股票收益之间存在着负线性相关关系 ,并且存在其他风险因素影响股票收益。非系统风险也与股票收益存在负线性相关关系。最后得出CAPM在深圳证券市场不成立的结论     

中国住房市场政府干预的原理与效果评价

 本文首先在住房存量流量模型的基础上,对住房市场政府干预的政策目标和政策工具进行了理论刻画,然后联合应用干预分析模型和面板数据模型就2003年以来住房市场政府干预的主要政策组合对北京、上海、广州、深圳、天津和重庆6重点城市的作用效果进行了定量评价。结果表明：全国性政策工具对重点城市住房价格产生了显著的长短期干预效果,尤其是2005年和2006年国务院的两次综合干预以不同形式和力度抑制了房价增长;政府干预的有效性逐渐提升,但全国性政策工具对不同城市的作用力度有显著差异,表现为对二线城市房价的抑制作用明显高于一线城市;2004年土地交易制度改革可能是造成近年住房价格上升的主要政策因素之一。     

中国金融市场的风险构成及其应对策略

经济体制模式和金融体系的开放程度会在基本面上决定一国的金融市场风险构成,不同的市场风险构成会引导政府对金融危机有不同的应对措施.针对有可能再次发生的国际金融危机,如何在理论上概要地梳理出中国金融市场的风险构成,如何依据这些构成来解析国际金融危机对中国发生的冲击及如何应对金融危机,这些问题的研究,要求我们在理论上考察中国现存的各种制度安排与现实的关联,要求我们结合体制模式或制度安排来寻找应对金融危机的方法和途径.国际金融危机在许多领域对中国产生冲击的事实,在规定着政府必须依据现实做出战略决策和手段选择的同时,也对经济理论研究提出了新的任务和要求.本文的分析可视为对这些任务和要求的一种学术讨论.     

文化遗址保护与关联产业和谐共生机制实证研究

以大唐西市为例,研究了文化遗址保护与关联产业和谐共生关系。研究认为,文化遗址保护与关联产业和谐共生是互辅共进的持续发展模式,其包括三大机制:价值生成机制是和谐共生的动力源泉,运行机制是和谐共生的坚实基础,利益分配机制是和谐共生的基本保障。研究结果表明:文化遗址保护与关联产业和谐共生模式值得大力推广,关键要形成以构建文化遗址保护与关联产业和谐共生的价值生成、协调运行和利益分配三大核心机制。     

金融要素扭曲与企业创新活动

本文利用世界银行的企业调查数据并将四大国有商业银行的市场份额作为金融要素市场化的代理指标,分析了金融要素扭曲对企业创新活动的影响。实证研究发现：金融要素扭曲对企业的研发投入和创新成果都具有抑制作用,这种抑制作用在不同所有制企业间具有异质性,相比国有企业,私营企业的创新活动受金融要素扭曲的抑制作用更大。中小企业的研发投入对金融要素的扭曲的敏感性要高于大型企业,在过程创新中,金融要素扭曲对中小型企业的影响更大,但在产品创新过程中,金融要素的扭曲的对大型企业的影响则更强。本文的研究提供了金融要素扭曲对经济增长有负面的影响的来自企业创新的微观证据。因此,全面推进的金融要素市场化改革有助于企业的创新活动,从而为国家经济转型提供持续创新与发展的动力。