中国金融市场的风险构成及其应对策略

经济体制模式和金融体系的开放程度会在基本面上决定一国的金融市场风险构成,不同的市场风险构成会引导政府对金融危机有不同的应对措施.针对有可能再次发生的国际金融危机,如何在理论上概要地梳理出中国金融市场的风险构成,如何依据这些构成来解析国际金融危机对中国发生的冲击及如何应对金融危机,这些问题的研究,要求我们在理论上考察中国现存的各种制度安排与现实的关联,要求我们结合体制模式或制度安排来寻找应对金融危机的方法和途径.国际金融危机在许多领域对中国产生冲击的事实,在规定着政府必须依据现实做出战略决策和手段选择的同时,也对经济理论研究提出了新的任务和要求.本文的分析可视为对这些任务和要求的一种学术讨论.     

CAPM在中国深圳证券市场的实证检验

对深圳证券市场进行了CAPM实证检验 ,发现深圳证券市场的系统风险与股票收益之间存在着负线性相关关系 ,并且存在其他风险因素影响股票收益。非系统风险也与股票收益存在负线性相关关系。最后得出CAPM在深圳证券市场不成立的结论     

中国住房市场政府干预的原理与效果评价

 本文首先在住房存量流量模型的基础上,对住房市场政府干预的政策目标和政策工具进行了理论刻画,然后联合应用干预分析模型和面板数据模型就2003年以来住房市场政府干预的主要政策组合对北京、上海、广州、深圳、天津和重庆6重点城市的作用效果进行了定量评价。结果表明：全国性政策工具对重点城市住房价格产生了显著的长短期干预效果,尤其是2005年和2006年国务院的两次综合干预以不同形式和力度抑制了房价增长;政府干预的有效性逐渐提升,但全国性政策工具对不同城市的作用力度有显著差异,表现为对二线城市房价的抑制作用明显高于一线城市;2004年土地交易制度改革可能是造成近年住房价格上升的主要政策因素之一。     

文化遗址保护与关联产业和谐共生机制实证研究

以大唐西市为例,研究了文化遗址保护与关联产业和谐共生关系。研究认为,文化遗址保护与关联产业和谐共生是互辅共进的持续发展模式,其包括三大机制:价值生成机制是和谐共生的动力源泉,运行机制是和谐共生的坚实基础,利益分配机制是和谐共生的基本保障。研究结果表明:文化遗址保护与关联产业和谐共生模式值得大力推广,关键要形成以构建文化遗址保护与关联产业和谐共生的价值生成、协调运行和利益分配三大核心机制。     

金融要素扭曲与企业创新活动

本文利用世界银行的企业调查数据并将四大国有商业银行的市场份额作为金融要素市场化的代理指标,分析了金融要素扭曲对企业创新活动的影响。实证研究发现：金融要素扭曲对企业的研发投入和创新成果都具有抑制作用,这种抑制作用在不同所有制企业间具有异质性,相比国有企业,私营企业的创新活动受金融要素扭曲的抑制作用更大。中小企业的研发投入对金融要素的扭曲的敏感性要高于大型企业,在过程创新中,金融要素扭曲对中小型企业的影响更大,但在产品创新过程中,金融要素的扭曲的对大型企业的影响则更强。本文的研究提供了金融要素扭曲对经济增长有负面的影响的来自企业创新的微观证据。因此,全面推进的金融要素市场化改革有助于企业的创新活动,从而为国家经济转型提供持续创新与发展的动力。     

Garbage‐can Policy‐making Meets Neo‐liberal Ideology: Twenty Five Years of Redundant Reform of the English National Health Service

The garbage‐can theory of decision‐making (Cohen et al. 1972), has been adapted into a perspective on policy‐making, with adaptations of the approach placing notable emphasis upon the health sector (Kingdon 2006; Paton 2006). This article creates an adapted ‘garbage‐can’ framework to help explain each stage of the reform of the English National Health Service (NHS) over the last 25 years. The emergence of the key idea and resultant policy at each stage of reform of the English NHS has been arational and indeed sometimes irrational. Policy has reflected advocacy by policy‐salesmen (Kingdon 2002), proffering ‘solutions’ to ill‐defined problems and answers to unasked questions, and politicians' short‐termist responses at each decision‐point. Yet the garbage‐can alone is not enough: if arationality rules in policy‐making day to day, this does not mean that there is not an overall ideological context, trend or bias in reform. The article also posits that ‘market reform’ has derived from the ideological hegemony of a naive anti‐statism (hostility to a misleadingly defined and often mythological ‘centralist state’) in public services and enthusiasm for market competition rather than any evidence‐based application of pro‐market ideas to health policy. A question arises: how are these two approaches (short‐term arationality and longer‐term ideological bias) combined in explanation of how policy over time is biased in a particular direction while seemingly arbitrary and directionless at each messy decision‐point. The article attempts to combine the insights of a garbage‐can approach with wider explanations of ideological hegemony.     

市场状态依存的套期保值策略研究

最小方差套保策略没有考虑均值信息,没有考虑套保的成本和收益,不能区分买入套保和卖出套保。针对这一缺陷,本文在最小VaR套保策略框架下,提出了市场状态依存的套保策略,以区分买入套保和卖出套保,利用市场状态的信息来改善套保的财务表现。论文首先在理论上比较了市场状态依存策略与最小方差策略的套保比、套保的成本或收益,进一步基于铜期货市场、原油期货市场的数据实证比较了这两种策略的财务表现。理论和实证结果均表明：相对于最小方差套保策略,市场状态依存的买入套保策略的成本更低,卖出套保策略的收益更高;论文最后讨论了此策略的应用范围和局限性。     

天使抑或魔鬼:私募股权基金之于创业板市场的发展

自创业板市场开启以来,我国私募股权基金与创业板市场双双得到长足发展。相对于创业板市场,私募股权基金无疑是天使,促进了创业板市场的发展与完善。然而,行业的无序竞争、普通合伙人融资困难、基金投资短视等弊端暴露了我国私募股权基金行业法制建设落后、监管制度不健全、配套机制建设滞后等问题,中国私募股权基金第一弊案正是这些问题的集中反映。天使在某种情况下也会变成魔鬼,不健全的私募股权基金将会严重损害创业板市场的发展。对此,我国应当通过构建完备的法律体系、强化监管制度、推动配套机制建设等多种方式,促使私募股权基金与创业板市场的协调发展。     

Social Inclusion or Market Competitiveness? A Comparison of Rural Development Policies in the European Union and the United States

The language of EU rural development policy appears more interested in social inclusion and that of US policy more interested in market competitiveness. We seek to determine why policies directed at rural development in the EU and the USA differ. In both contexts new rural development policies emphasize partnership and participation but we find local participation is used to promote social inclusion in the EU and market competitiveness in the USA. An examination of these dimensions illustrates important transcontinental differences and similarities in rural development policies. We explore the socio‐historical reasons for differences in the commitment to social inclusion, while also noting similarities in the priority of market competitiveness.     

市场失灵与农地非农化配置中农地价值损失

目前,中国正处于经济快速增长、城市化进程加速、生态环境重建和农业结构新一轮调整的新阶段,农地资源面临着在农业和非农业之间以及两大部门内部不同产业之间配置的更大竞争力。但由于市场失灵的存在,农地的非市场价值在配置时往往被忽略掉,从而导致农地非农化配置效率低下。本文试图从市场失灵的内涵出发,深入分析市场失灵与农地非农化配置过程中农地价值损失的内在机理,从而为我国农地非农化的行为调控、实现机制及相应公共政策措施的制订和实施提供理论依据。