关于规范地方财政投融资体系的若干思考

地方财政投融资是以地方政府信用为基础 ,为实现政府基本目标 ,采取有偿融资和投资方式所进行的经济活动及所形成的制度体系。改革开放以来 ,投融资业务对地方经济发展起到了积极作用 ,但由于理论研究的严重滞后 ,以及政策措施不配套 ,地方财政投融资尚处于初步发展阶段 ,我们有必要总结其在发展中面临的问题 ,促进地方财政投融资体系的进一步完善     

保函在国际承包工程中的运作方式——商贸英语教学中应介绍的一课

保函是国际商务活动,尤其是国际工程承包业务中被普遍接受的一种担保形式.本文主要介绍涉外商贸活动中常用的几种保函及运作方式.指出在商贸英语教学中向学生教授此类专业知识的必要性.     

可转换公司债券的杠杆效应研究

对于运用可转换公司债券进行理财的公司而言,充分了解可转换公司债券的杠杆效应是极其必要的。可转换公司债券在给发行公司带来财务杠杆效应的同时,也对发行公司的每股赢余产生稀释效应,但这一稀释效应要比股权融资对每股收益的影响低;可转换公司债券的价值与其股票的价值虽具有联动效应,但其间的关系较为复杂;可转换公司债券在为发行公司提供预防被收购的有利武器的同时,也为其持有者提供了间接购买股票的手段;可转换公司债券可缓解股东与债权人之间的代理问题、管理层和股东之间的利益冲突,有利于公司治理的结构完善。     

Unspanned Macroeconomic Factors in the Yield Curve

In this article, we extract common factors from a cross-section of U.S. macro-variables and Treasury zero-coupon yields. We find that two macroeconomic factors have an important predictive content for government bond yields and excess returns. These factors are not spanned by the cross-section of yields and are well proxied by economic growth and real interest rates.     

释放国债风险的策略选择

改革开放以来 ,我国重新启动公债的发行。特别是 1 994年以来 ,政府债务收入迅速增长 ,成为政府可支配资源的重要组成部分。公债作为政府调控市场、应对经济周期的重要手段 ,起到了非常重要的作用。如何判断我国的政府债务收入 ,确定适度的国债规模和发债空间 ,释放国债风险 ,是一个不容忽视的问题     

Romantic Relationships and Criminal Desistance: Pathways and Processes

In dominant theories of criminal desistance, marital relationship formation is understood to be a key “turning point” away from deviant behavior. Empirical studies supporting this claim have largely focused on the positive role of marriage in men's desistance from crime, and relatively few studies have examined the role that nonmarital relationships may play in desistance. Drawing on 138 longitudinal in‐depth interviews with 22 men and women reentering society from prison, this article extends the scope of desistance research by additionally considering the significance of more fleeting and fluid relationships, and the diverse processes through which romantic relationships of all sorts are linked with criminal behaviors. We present an empirically based typology detailing six processes, grouped within three conceptual categories, through which romantic relationships had their effects. These pathways include material circumstances, social bonds and interactions, and emotional supports and stressors. We also consider gender differences in these processes. While more tenuous bonds to marginally conventional partners would seem to exert little effect, as one of the few relationships and social roles available to many former prisoners, we found that they wielded important influence, if not always in a positive direction.     

西部经济重建和破解三农问题中强化财政职能的一个新途径

从西部开发及其三农问题解决中存在的资金不足问题入手,提出西部开发中强化地方政府财政职能的一个新途径一发行地方政府公债。分析了发行地方政府公债的必要性、理论上的可行性、社会各界对其认购的可能性及其偿还的可行性。并就由其产生的“挤出效应”;资金的匮乏使得农业技术的开发和运用受到严重制约,抑制了农业生产力的发展;地方财政入不敷出,支农政策难以落实等相关问题做了进一步的讨论。     

可转换债券:转股效应及价格

该文分析了转股对发行公司财务结构的影响,转债的市场价格以及转换价值等问题,并对上市公司如何做好转债的发行及转股工作提出了相关建议。     

中美国债收益率比较分析——来自2002—2014 年国债市场的经验证据

国债收益率波动对于一国金融市场配置资源的效率,乃至金融市场的稳定具有重要影响。本文以2002-2014年中美国债市场数据为样本,从国债收益率曲线、收益率波动以及影响因素等方面对中美国债收益率进行了比较研究。结果发现,中国交易所市场和银行间市场国债收益率形态并不一致,中美国债收益率波动也具有各自特征;中美国债收益率对于美元指数变化的反应并不相同,当美元升值时,中美国债收益率表现出一定程度的趋同性,而当美元贬值时,中美国债收益率则表现出一定程度的背离;中美国债收益率对于物价指数变动的反应相同,均与各自国内物价指数间呈现正向关系。基于此,论文从丰富国债交易品种、完善交易机制、发挥国债市场资金价格功能等方面提出了完善我国国债市场发展的政策建议。     

或有可转换债券的定价和公司资本结构

假设公司收益流服从算术布朗运动,考虑包含或有可转换债券(CCB) 的公司资本结构问题,计算公司证券均衡价格,分析公司破产概率、公司收益风险与公司资本结构之间的数量关系． 结果表明: CCB 不但显著降低破产概率,减小管理者“资产替代”动机,而且吸收公司大部分风险,大幅提升公司总价值; CCB 的收益率差价明显高于普通债券; 公司收益流与市场正(负) 相关程度越高,公司总价值越小(大) ．