我国财政赤字与国债规模的现实性思考

改革开放以来 ,国家实施赤字预算使国债发行成为弥补赤字的主要方法。随着经济的持续稳定增长 ,赤字和国债的规模都呈不断扩大的趋势 ,尤其是近几年来 ,为扩大内需而实施的积极财政政策使国债累积余额以超过 30 %的年增长率上升 ,因此如果不考虑对国债适度规模的控制 ,就有引发国家财政风险的可能。     

可转换债券价值评估及实证分析

可转换债券作为金融衍生品之一,除了包含债券本身的价值,还具有股票和期权价值等特性。可转换债券的定价不仅是制定合理发行价和转股价的重要依据,同样也是投资者评估其投资价值的重要依据,并有利于风险管理和市场的稳定与发展。本文首先对可转换债券的价值构成进行探讨,然后采用二叉树和Black-Scholes模型定价,并通过案例实证分析,研究结果表明：Black-Scholes定价方法效果优于二叉树方法;随着可转换债券市场的发展,可转换债券价值正逐步走向合理的估值水平。     

Market‐Implied Spread for Earthquake CAT Bonds: Financial Implications of Engineering Decisions

In the event of natural and man‐made disasters, owners of large‐scale infrastructure facilities (assets) need contingency plans to effectively restore the operations within the acceptable timescales. Traditionally, the insurance sector provides the coverage against potential losses. However, there are many problems associated with this traditional approach to risk transfer including counterparty risk and litigation. Recently, a number of innovative risk mitigation methods, termed alternative risk transfer (ART) methods, have been introduced to address these problems. One of the most important ART methods is catastrophe (CAT) bonds. The objective of this article is to develop an integrative model that links engineering design parameters with financial indicators including spread and bond rating. The developed framework is based on a four‐step structural loss model and transformed survival model to determine expected excess returns. We illustrate the framework for a seismically designed bridge using two unique CAT bond contracts. The results show a nonlinear relationship between engineering design parameters and market‐implied spread.     

地方政府融资平台视角下我国市政债券风险管理的思考

发行地方政府债券是地方政府筹措资金比较规范的途径,应逐步放开地方政府发债限制,引入市场化融资机制,允许符合条件的省级政府发行一定规模的地方债券。首先由财政部制定地方发行债券总规模控制指标,再由全国性信用评级机构评级后发行。允许地方政府发行债券,可以将贷款风险转化为显性的可控制的政府债务风险。通过债券发行等形式筹资建设的项目,往往具有相对较高的透明度以及相对较严格的自我约束;通过市场的监督机制,可以更有效地避免地方政府负债的非理性扩张。     

我国封闭式基金的管理能力评价

2007年以后,封闭式基金投资再次引起我国资本市场的高度关注。选取在市的19只传统型封闭式基金,从收益率、绩效、证券选择能力和市场时机选择能力等方面进行评价,表明:近年来,传统封闭式基金的绝对收益率均不高于市场的盈利能力;经过风险调整的收益率高于市场水平,源于其投资风格的保守性;绝大多数基金未表现出显著的证券选择能力和市场时机选择能力,且其选择能力在各年没有显著差异。     

可转换债券融资与公司治理结构相关问题研究

目前,可转换债券在我国发展迅猛,但大多数上市公司只是将其作为除配股、增发之外的另外一种融资工具,实际上,可转换债券在完善公司治理结构方面具有其独特的优势.本文主要探讨了可转换债券是如何解决股东与债权人、股东与管理层之间的代理成本问题的.     

基于企业债券风险因素分析的持续期计算方法

用主成分分析法对影响中国企业债券收益率的风险因素进行研究,分析出影响收益率变动的主要因素及每个因素对债券收益率的影响程度。根据影响债券收益的多个风险因素,提出基于债券风险因素分析的持续期计算方法,并通过仿真计算验证了在收益率波动的情况下用该持续期计算方法规避风险的可行性。     

中国国债市场均衡性研究

本文针对国债市场存在的不均衡性的表象 ,探讨了国债市场不均衡发展的功能定位原因、不均衡发展的直接后果及其现实催化剂 ,提出要均衡发展国债市场必须加强做市商的培育、优化国债结构、强化银行在国债市场的作用及统一国债市场等相应对策。     

发行深圳房地产变值债券的设想

深圳正面临着一个矛盾的境地:面对蜂拥而至的海内外大量资金,却苦于资金缺乏。本文提出了一个思路试图解决这个问题。它既可保证深圳房地产开发经营活动均由合格企业来进行,又能使“外行”投资者从中得到公平利润,并承担相应的风险。     

工程保证担保与担保

强调了工程保证担保的含义,论述了担保的抵押、质押、留置和定金方式不能用于工程担保的原因,从而说明工程担保只能采用保证方式.