我国住房抵押贷款证券化运作系统设计及定价模型

随着住房产业作为国民经济支柱产业的确立以及货币分房政策的实施,住房抵押贷款成为全社会最主要的住房消费方式。然而住房贷款规模的不断扩大,不仅增加了银行信贷压力,加剧了资金供需矛盾,也给银行带来了“短存长贷”引起的流动性问题。住房抵押贷款证券化作为现代金融创新之一,对于构筑住房金融二级市场,促进住房消费信贷的长远健康发展具有重大意义。文章在分析我国住房抵押贷款证券化意义的基础上,探讨了证券化运作系统设计及定价问题。     

电子商务对企业定价决策的影响分析及对策

互联网的普及为买卖双方实现交易提供了便利的同时,网上的价格比较侵蚀了商品的价格底线。文章分析了电子商务对企业定价的冲击,给出了“成本透明”条件下企业定价决策的若干建议。     

超竞争环境下企业困境并购定价与时机研究

在超竞争环境下企业面临的竞争环境越来越动荡,企业的竞争优势呈现出短期性与临时性的特点,为了快速发展,越来越多的企业选择并购。本文以超竞争环境为研究背景,运用期权博弈理论,分析并建立了存在竞争对手的企业困境并购定价与时机选择模型,通过模型求解得到并购中主并企业给予目标企业的最优价值以及主并企业的最佳并购时机;此外,通过数值模拟重点分析了三个超竞争特征因子（竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子）、企业困境因子以及竞争对手的溢价水平对企业困境并购时机的影响。本文研究发现：（1）被并企业得到的价值补偿比例及主并企业最佳并购时机均受到各超竞争特征因子、企业困境因子以及竞争对手溢价水平的综合影响;（2）竞争对手的存在会使目标企业得到的价值补偿比例增加;（3）超竞争环境下企业困境并购中主并企业的最佳并购时机取决于并购双方的相对价值比;（4）随着可能导致双方谈判破裂因素、事件的增多以及企业财务困境程度的增加,主并企业提前进行并购的可能性增加;（5）随着竞争强度、竞争不确定性、竞争对手造成溢价水平的增加,主并企业推迟并购时机的可能性增大。     

电信市场差别定价中的反垄断问题

我国电信业已基本形成三家国有综合电信运营商竞争的市场格局,但市场结构欠合理,存在一些垄断行为及监管制度的缺陷。《反垄断法》出台后,电信运营商通过差别定价进行市场营销已成为是否违反《反垄断法》讨论的重点,也成为消费投诉的集中指向。基于SCP的研究框架,对电信市场的竞争结构、行为与绩效进行研究,以确定电信公司的垄断性质;针对不同差别定价对市场结构及消费者福利的影响,提出要区别对待电信市场营销中存在的不同形式的差别定价,施以相应的监管方式;并且要建立主导运营商的监管体系,以防止其滥用市场竞争地位;同时要将电信监管与反垄断监管相结合,共同监管电信市场的反竞争行为。     

非对称信息下证券公司道德风险定价模型的研究

由于证券市场上非对称信息状态的存在,信息差别给证券投资者保护制度带来了不容忽视的道德风险结果,本文通过建立证券公司道德风险定价模型,计算出了证券公司向证券投资者保护基金机构缴纳保护基金的费率基准。据此,在保护证券投资者利益的基础上,证券投资者保护基金机构可以向证券公司按照给出的费率基准收取保护基金,从而减少证券公司道德风险的发生。     

我国公共定价管制研究——以输配电价管制为例

尽管公共定价不涉及政府对经济的直接调控,但科学管制公共定价同样关系到资源配置效率、收入分配公平以及财政收支规模等重要问题,因此对公共定价管制进行研究,对于推进我国现阶段市场经济体制中的公共企业改革、政府职能转变及经济结构调整有着重要意义。在此背景下,以输配电价管制为例对我国公共定价管制进行研究,尝试为政府管制放松浪潮背景下我国公共定价管制机制改革提出可行的改革思路、路径及政策建议。     

论当代中国马克思主义民族特色建构的途径

中国马克思主义民族特色是中国特色社会主义理论的本质所在。不断赋予当代中国马克思主义的鲜明民族特色就是要形成鲜明的中国特色社会主义理论。从马克思主义中国化的成就看，民族特色首先要重点建设特色社会主义理论的民族内容，要突出对马克思主义理论的民族性解读，要把民族精神融入当代中国马克思主义理论，使之成为民族特色的核心。所以，重视民族内容建设、民族认识方法和民族核心价值建设是构建当代中国马克思主义鲜明民族特色的主要途径。     

Technical Note – Pricing Below Cost Under Exchange‐Rate Risk

Pricing below cost is often classified as “dumping” in international trade and as “predatory pricing” in local markets. It is legally prohibited from practice because of earlier findings that it leads to predatory behavior by either eliminating competition or stealing market share. This study shows that a stochastic exchange rate can create incentives for a profit‐minded monopoly firm to set price below marginal cost. Our result departs from earlier findings because the optimal pricing decision is based on a rational behavior that does not exhibit any malicious intent against the competition to be considered as violating anti‐trust laws. The finding is a robust result, because our analysis demonstrates that this behavior occurs under various settings such as when the firm (i) is risk‐averse, (ii) can postpone prices until after exchange rates are realized, (iii) is capable of manufacturing in multiple countries, and (iv) operates under demand uncertainty in addition to the random exchange rate.     

或有可转换债券的定价和公司资本结构

假设公司收益流服从算术布朗运动,考虑包含或有可转换债券(CCB) 的公司资本结构问题,计算公司证券均衡价格,分析公司破产概率、公司收益风险与公司资本结构之间的数量关系． 结果表明: CCB 不但显著降低破产概率,减小管理者“资产替代”动机,而且吸收公司大部分风险,大幅提升公司总价值; CCB 的收益率差价明显高于普通债券; 公司收益流与市场正(负) 相关程度越高,公司总价值越小(大) ．     

简论传统项目财务评价及其指标的改进

从介绍项目投资的传统财务评价及其指标入手 ,指出了传统的财务评价及其指标的不足 ,并在对项目投资具有期权特征进行分析的基础上 ,提出根据期权定价的基本思想 ,用布莱克—舒尔斯公式对投资项目进行评价是一种较之传统的评价方法更为科学的方法