跳跃风险如何影响期权复制收益?——基于多维跳跃扩散的模型与证据

文章在最一般的多维跳跃扩散过程假设下,推导出Delta对冲组合盈亏所遵循的随机过程,从理论上证明了Delta对冲组合会受到跳跃风险以及跳跃风险的风险溢酬的影响.并且,通过美国SPX期权数据对理论推导的结论进行分样本实证,实证结果表明,在考虑了模型风险、市场信息传递效率等以往学者未曾考虑到的控制变量后,跳跃风险对于对冲标的风险后的期权复制收益的影响仍然显著,但其影响看涨看跌期权的内在途径和机理在平时、危机时刻都不相同.     

已实现跳跃波动与中国股市风险溢价研究——基于股票组合视角

基于我国股市5分钟高频数据为研究样本,采用非参数方法估计了Fama-French25个股票组合的已实现跳跃波动率的主要成分(规模、均值、标准差和到达率等),实证分析表明:(1)已实现跳跃波动的主要成分可通过线性和非线性(交叉项)形式预测大部分股票组合的超额收益率.(2)已实现跳跃波动率成分在一定程度上可以通过线性方式解释股票组合的横截面收益.(3)已实现跳跃波动率可能是Fama-French三因子模型中规模因子和账面市值比因子的背后驱动因素.     

A new characterization of the jump rate for piecewise-deterministic Markov processes with discrete transitions

Piecewise-deterministic Markov processes form a general class of non diffusion stochastic models that involve both deterministic trajectories and random jumps at random times. In this paper, we state a new characterization of the jump rate of such a process with discrete transitions. We deduce from this result a non parametric technique for estimating this feature of interest. We state the uniform convergence in probability of the estimator. The methodology is illustrated on a numerical example.     

Robust Estimation and Inference for Jumps in Noisy High Frequency Data: A Local‐to‐Continuity Theory for the Pre‐Averaging Method

We develop an asymptotic theory for the pre‐averaging estimator when asset price jumps are weakly identified, here modeled as local to zero. The theory unifies the conventional asymptotic theory for continuous and discontinuous semimartingales as two polar cases with a continuum of local asymptotics, and explains the breakdown of the conventional procedures under weak identification. We propose simple bias‐corrected estimators for jump power variations, and construct robust confidence sets with valid asymptotic size in a uniform sense. The method is also robust to certain forms of microstructure noise.     

不确定环境下研发投资决策的期权博弈模型

假定产出价格(随机需求)服从带跳的几何布朗运动来模拟研发项目中突发事件和市场的不确定性特点,拓展了用几何布朗运动模拟市场不确定性的双寡头期权博弈模型,同时也是在带跳的几何布朗运动的实物期权方法中融入了竞争策略互动的影响.敏感性分析结果表明随着这两类不确定性的增大,参与双方进入门槛值都变大.突发事件带来的不确定提高会使得参与双方的期权价值降低,但是市场的不确定性变大对于追随者来说等待是有价值的,对领先者的期权价值的影响却是不定的.     

Asymptotic Inference for Jump Diffusions with State‐Dependent Intensity

We establish the local asymptotic normality property for a class of ergodic parametric jump‐diffusion processes with state‐dependent intensity and known volatility function sampled at high frequency. We prove that the inference problem about the drift and jump parameters is adaptive with respect to parameters in the volatility function that can be consistently estimated.     

从空白中体验-浅议唐诗中的空白艺术

"空白"为唐诗中常用的一种艺术手法,可以分为跳跃式空白、谐音式空白、语意双关式空白、暗示性(隐含式)空白几种.     

证券市场跳跃现象非参数辨识方法比较研究

基于订单冲击效应的无限活跃跳跃是一种近期才引起学术界关注的价格行为,与信息到达引起的有限活跃跳跃一起被称为广义资产价格跳跃。文章从理论上对BNS方法与阎值多幂次变差方法（TMPV）对广义跳跃行为的辨识进行了深入的比较研究,得到结论BNS方法只适用于在能够有效鲁棒噪音的相对较低的高频数据段上对事件触发的有限活跃跳跃行为进行识别;而阈值多幂次变差方法在资产价格非连续成分框架下,对不同类型噪音、有限活跃跳跃、无限活跃跳跃行为的统计特性进行了深入挖掘,进而构造统计量对不同类型跳跃行为的存在性进行有效辨识。某干蒙特卡洛技术的模拟结果札验证了理论探讨的结论。     

基于高频数据的波动率与成交量动态关系研究

传统的价量分析都是从低频数据来分析股票市场上波动率、收益率与成交量之间的关系。基于高频数据,利用分位数回归并结合高频数据的波动率估计方法对高频数据中所呈现出的价量关系进行研究,并分析了股票价格跳跃过程所带来的跳跃方差与成交量之间的关系。实证分析表明:指数及个股收益率与成交量之间的关系并不显著;波动率、跳跃与成交量之间存在着显著相关的关系,个股的波动率与成交量之间的关系显著并呈现出正向相关关系,而指数的波动率与成交量之间呈现出一种负向关系,并且关系比较微弱;个股的成交量的改变会导致股票价格的跳跃方差的减小,而指数的成交量的改变则使得指数的跳跃方差增大。     

大专院校女生跳箱课的探讨

在女生跳箱课的教学中 ,教师要充分了解大专院校女生的生理、心理特点和复杂的思想状况 ,运用心理学基本原理、物理学原理、状态反射原理和动作技能形成的规律 ,通过切合实际而有效的教学方法和手段对女生进行因材施教 ,激发女生的学习动机 ,充分调动女生的积极性 ,培养女生的意志和能力 ,使女生在短时间 (6课时 )内学会横箱分腿腾越的技术动作和保护帮助的方法 ,全面完成教学任务。