Optimal consumption and portfolio selection with negative wealth constraints,subsistence consumption constraints,and CARA utility

We consider the optimal consumption and portfolio selection problem with constant absolute risk aversion (CARA) utility. The economic agent in this model receives constant labor income, and her economic behavior is restricted on consumption and wealth, which are called the subsistence consumption constraint and the negative wealth constraint. We use the convex duality method to derive the value function and the optimal policies in closed-form solutions. Also we illustrate some numerical examples.     

双重股权制度中的“日落条款”

为实现创新型国家发展战略,适应金融市场的新变化,推动新经济发展,中国允许双重股权架构公司在科创板上市。在双重股权结构公司中存在管理层固化与内部人控制损害外部投资者利益的问题,因而协调创始股东与外部投资者利益关系,化解控制股东与中小股东矛盾,维护中小投资者合法权益非常重要。相较于其他规则,“日落条款”既能够形成合理激励机制,又能够有效约束创始股东或公司实际控制人,限制其不良行为,并在此基础上构建适当的控制权移转机制。为充分发挥“日落条款”的功能,中国应当修改现有规则,确立“日落条款”惩罚性条款地位,明确股东资格,删除“控制权变更”事项,增加诚信义务“日落条款”,明晰主动稀释与被动稀释,构建“日落条款”审查机制。     

语境对语篇意义的选择与制约

语境在语篇推理中有着重要的意义。关联理论认为 ,语篇语用推理用到的是内在化的、认知化了的认知语境 ,是听话人的一组关于具体语境的心理表征。从认知语用学的角度来进一步探讨语言交际主体在交际中如何利用语境来对语篇语义进行认知和认同 ,能更好地达到交际的目的。     

Maximum likelihood estimation of parameter structures for the Wishart distribution using constraints

Maximum likelihood estimation under constraints for estimation in the Wishart class of distributions, is considered. It provides a unified approach to estimation in a variety of problems concerning covariance matrices. Virtually all covariance structures can be translated to constraints on the covariances. This includes covariance matrices with given structure such as linearly patterned covariance matrices, covariance matrices with zeros, independent covariance matrices and structurally dependent covariance matrices. The methodology followed in this paper provides a useful and simple approach to directly obtain the exact maximum likelihood estimates. These maximum likelihood estimates are obtained via an estimation procedure for the exponential class using constraints.     

On multiple constraint skewed models

The Azzalini [A. Azzalini, A class of distributions which includes the normal ones, Scandi. J. Statist. 12 (1985), pp. 171–178.] skew normal model can be viewed as one involving normal components subject to a single linear constraint. As a natural extension of this model, we discuss skewed models involving multiple linear and nonlinear constraints and possibly non-normal components. Particular attention is devoted to a distribution called the extended two-piece normal (ETN) distribution. This model is a two-constraint extension of the two-piece normal model introduced by Kim [H.J. Kim, On a class of two-piece skew normal distributions, Statistics 39(6) (2005), pp. 537–553.]. Likelihood inference for the ETN distribution is developed and illustrated using two data sets.     

论家长式法律强制的人性基础与合理界限

家长式法律强制以设定义务为实质内容而以实现权利为价值目标 ,其合理性在于它正确反映了人性中物质利益与意志自由两个因素的关系 ,但立法者应当在分析被强制者的不同利益与协调法的不同价值冲突的基础上把握好其合理界限     

苏南城乡一体化发展：现状、制约与对策

苏南近几年来在全面推进城乡经济社会一体化发展方面取得了较为显著的成效。但实践中也凸显出资金“瓶颈”,周转用地指标难落实,区域农业发展重新定位,农村产权确认、流转及保护等一系列亟须化解的矛盾和制约因素。推进城乡一体化发展,除了要加强对基层发展的宏观指导外,还需对农村产权制度、用地指标等方面进行研究和改革。     

农户正规信贷约束及其影响因素的实证分析——基于浙、晋、甘三省987户农户的实地调查

发展中国家和地区农户因为缺乏有效的抵押品等原因,普遍面临严重的正规信贷约束。论文基于对浙江、山西、甘肃三省987户农户的抽样调查数据,采用二分类Logistic回归模型,对我国不同地区农户正规信贷约束的情况及影响因素进行了实证分析。分析结果显示,三省农户均面临比较严重的正规信贷约束,农户的风险脆弱性、信用状况以及在农信社是否有存款等因素对农户正规信贷约束在统计上有非常显著的影响。     

融资约束下金融科技对投资和公司价值的影响

融资约束与非效率投资限制了公司价值的增长。针对这一问题,以地区金融科技的发展对融资约束企业的投资行为和公司价值的影响为切入点,通过构造PVAR模型研究变量之间的动态关系。选取2011-2020年中国沪深交易所上市公司的数据进行了融资约束划分后,最终确定362家上市公司作为研究对象。SGMM回归结果表明,金融科技的发展在短期内能够缓解企业的融资约束程度,促进投资的发生,缓解投资不足的现象,进一步提升公司价值。通过脉冲响应函数分析可知,金融科技的发展对企业价值的影响是动态变化的,从长期的影响来看这可能是一把双刃剑;金融科技会通过缩短融资约束企业的投资滞后期数,促进企业投资效率和公司价值的提升。     

扩大居民消费需求的制约因素及政策取向

随着市场格局的转变,消费需求逐步成为我国经济增长的主要制约因素。扩大国内需求是我国经济增长的长期政策取向。国内需求是由投资需求和消费需求构成的,消费需求是拉动经济增长的持久动力。从我国消费需求的构成看,居民消费需求的比重占有主导地位。因此,扩大消费需求主要是扩大居民消费需求。居民消费需求一旦启动起来,我国经济就能持续、快速增长。本文从理论和实践两个层面上,深入地研究了影响居民消费需求的制约因素,并提出了扩大居民消费需求的政策取向。