小微企业网贷风险定价模型研究

对小微企业网贷平台的运营模式进行深入分析,发现其运行机制包括需求的同质化解构、需求的模块化生产、需求的风险评估、个性化需求加总,在此基础上构建小微企业网贷风险定价模型。为验证模型的有效性,抽取国内典型互联网金融平台“人人贷”上近期发生的小微企业标的并进行风险定价,将定价结果与实际利率进行比较,发现该模型适用于“卖方市场”的小微企业网贷,能够提供差异化的贷款利率,从而向小微企业提供个性化的网贷产品。     

零售商双渠道供应链定价及协调研究

研究了零售商双渠道供应链的定价策略和协调问题,建立制造商和零售商两方博弈模型,分析了集中决策和分散决策两种情境下的定价决策均衡解,并设计收入共享契约来解决零售商双渠道存在的双重边际化效应。结果表明,零售商需要提供合理的收入分配比例才能实现供应链各成员利润的Pareto改进,并最终协调整个双渠道供应链。在双渠道竞争环境下,线上线下不能采取完全同价策略,企业应针对不同渠道的具体情况制定不同的销售价格。     

聚合模式下网约车市场的补贴定价策略

聚合模式已成为网约车市场发展的趋势。考虑服务商的服务水平差异与平台抽成,构建聚合平台主导的斯坦伯格博弈模型,探讨最优补贴定价策略,分析补贴定价对各主体利益和社会福利的影响。平台和服务商对出行者的补贴提高了网约车市场的服务价格,平台抽成随之增加;实施补贴策略提高了平台和高水平服务商的收益,但只有当服务水平差异程度较大时,才对低水平服务商有利;合理的补贴定价策略提高了整个社会的福利,同时服务水平差异程度越大,补贴策略越有效。     

商业银行操作性风险与信用风险:理论框架和经验数据

在利率市场化条件下,商业银行在利率定价权力和定价难度加大的同时,其竞争程度加大,这种定价权力、定价难度和竞争程度的增加,都会影响商业银行的经营行为及借款企业的借款行为,进而影响商业银行操作性风险,这种操作性风险的变化,会传导到商业银行贷款信用风险,导致信用风险的增加。以不良贷款率作为商业银行贷款信用风险的衡量指标,以商业银行净利润解释变量的残差来衡量商业银行操作性风险,以中国上市银行2005～2015年的数据验证了商业银行操作性风险与信用风险的显著正相关关系。所以,商业银行控制操作性风险是控制其信用风险的重要基础之一。     

IPO首日限价政策能否抑制投资者“炒新”?

为了遏制新股炒作,沪深交易所于2013年底出台了相关规定将新股上市首日申报价格限制为不超过新股发行价的144%(本文将其界定为"IPO首日限价政策")。本文以2009～2015年1194家中国IPO公司为样本,实证检验了IPO首日限价政策对投资者"炒新"的影响。研究发现:IPO首日限价政策加剧了新股上市初期的炒作,它使新股表现出显著更高的实际首日收益率、连续涨停次数以及实际换手率;IPO首日限价政策也助推了次新股炒作,它显著增加了新股上市后的股价波动率、换手率以及股票定价,导致次新股股价长期居高不下,进而削弱了新股实际首日收益率与未来市场表现之间的负相关关系。拓展性研究还发现,在IPO首日限价政策实施后,具有炒作概念的新股其炒作现象反而更严重;2014年推出的IPO发行定价管制与IPO首日限价政策产生了政策叠加效应,强化了后者的负面影响;此外,IPO首日限价政策还显著增加了新股上市后的股价同步性。综合来看,IPO首日限价政策的实施效果事与愿违,它不仅未能抑制新股炒作,反而对投资者"炒新"产生了"刺激效应",不利于新股价格发现,并降低了股票市场定价效率。本文在理论上丰富了IPO以及交易监管制度经济后果方面的文献,在实践上则为完善IPO监管制度提供了重要启示。     

策略延迟下众筹项目的定价和激励决策

本文研究了投资者的策略延迟行为对众筹项目的定价以及激励决策的影响。策略延迟是指投资者在投资过程中自动按照估值在相应阶段投资,并且部分投资者会刻意延迟投资来搭便车的行为。本文采用了一个两阶段模型来刻画投资者的投资行为,并进一步对比序列到来模式（投资者没有策略延迟）与同时到来模式（投资者有策略延迟）中的贝叶斯均衡。研究结果表明,当发起人采用价格激励的方式提高成功率时,投资者的策略延迟行为可能会影响最优的激励策略。当存在固定目标约束时,如果投资者没有策略延迟行为,发起人应该激励前期投资者,通过弥补他们等待成本的方式提高成功率;反之如果投资者出现策略延迟行为,对项目估值较高的投资者会自动在前期投资并且愿意承受更高的价格,此时发起人应该反过来激励后期投资者。当不存在目标约束时,不论投资者是否有策略延迟行为,发起人都应该始终激励前期投资者以获得更高的成功率以及期望收益。     

多层供应链外包模式的选择及其协调

本文研究由两个原始设备制造企业（品牌企业）、一个代工企业和一个供应商组成的多层供应链的外包模式选择问题。应用主从博弈和纳什博弈理论,当一个原始设备制造企业的外包模式给定后,通过对不同外包模型求解比较,给出了后跟进的原始设备制造企业外包模式的最优选择策略。研究发现：后跟进的原始设备制造企业最优策略应采取与前一个原始设备制造企业相同的外包策略。针对最优外包策略,还设计了使供应链达到协调的二部定价契约机制,提高了外包供应链的竞争力。     

论数术方技观念的演变——以史传、目录为中心

数术方技是古人知识结构的重要组成部分,但是由于在现当代学科精细化、多元化、科学化和专业化的背景下,古人的数术方技被隔离在了现代学科之外,且往往被贴上迷信的标签。实际上,数术方技是古人认知世界和自我的途径,能够反映出古人独特的思想和文化。借助史传以及目录这两面镜子,可以清晰地看到数术方技之学的形成、发展和衰落,也为理解数术方技文化在不同时代的作用和影响提供了坚实的依据。     

基于消费者分享行为的拼团销售模式选择和定价策略研究

基于消费者分享行为的拼团销售模式是电子商务与社交媒体有机融合下的有效营销手段之一。电子商务平台中,企业可策略性选择普通销售模式、单一拼团销售模式、混合销售模式进行产品销售。本文充分考虑消费者拼团行为的利他动机,分别构建企业采用这三种销售模式时的决策优化模型,并对模型进行求解,通过比较分析各决策模型的均衡状态,探讨企业对不同销售模式的最优选择及最优定价策略。在此基础上,本文进一步分析消费者构成特征对企业最优策略的影响。研究发现,消费者构成特征直接影响企业销售模式选择策略：整体而言,混合销售模式要优于另外两个销售模式,而当两类消费者对产品初始感知价值差异很高,且高价值消费者市场分布比例处于某种适中水平时,存在普通销售模式中高价策略优于混合销售策略的情形;无论采用何种销售模式,两类消费者初始感知价值差异越大或高价值消费者市场分布比例越高,均使得企业更加倾向于采用高价格策略。     

我国股票市场的流动性风险溢价研究

我国股票预期回报率中包含显著的非流动性补偿和流动性风险溢价,而且非流动性补偿和流动性风险溢价更为显著地出现在流动性较差或者说价格冲击弹性较高的股票上.由于流动性水平和流动性风险在股票横截面上存在强相关性,使得代理流动性水平的非流动性指标能够抓住流动性风险的溢价效应.经典资本资产定价模型的价格风险敏感度对股票回报率缺乏解释力,意味着股票的风险溢价更多地来自对流动性风险的补偿,而非来自对单纯的价格风险的补偿.