基于高维波动率网络模型的股票市场风险特征研究

波动率是金融风险管理研究的重要内容之一。本文基于复杂网络理论和数据挖掘技术提出股票市场的高维波动率网络模型。首先运用互信息度量不同股票价格波动之间的相关关系,其次对股票市场不同周期下的波动情况建立度的中心势、平均距离、幂律分布等网络拓扑指标,再次根据这些指标利用Prim算法构建出高维波动率网络模型,最后运用Newman-Girvan算法对股票价格波动率的相关性进行分层研究。高维波动率网络模型突破了传统波动率模型关于变量维数的限制,能够在依赖少量假设的基础上,挖掘出多个金融市场主体间的相互关系,反映金融市场的风险特征及网络拓扑性质。实证结果发现：与常用的Pearson相关系数法相比,在互信息框架下,股价波动的非线性相关关系得到了更好的度量;股票市场的整体波动性与个股波动率相关性变化趋势相反,市场处在高波动时期资产组合分散化效果较好;网络中存在少量度数大的关键节点和中心节点,风险通过这些节点可以迅速传递到整个市场;股票市场的运行具有明显的行业聚集现象;网络分层研究进一步直观的展现了风险在层与层之间的传递规律和与之对应的行业特征。高维波动率网络模型为挖掘股票市场的风险特征与管理金融风险提供了一个新的工具。     

高频数据瞬时波动率核估计的窗宽选择及算法研究

在瞬时波动率的各种估计量中,非参数估计量因其能准确地度量瞬时波动率,一直是学者们的研究热点。然而,这类估计量在实际应用中都面临着最优窗宽的确定问题。由于最优窗宽中往往携带一些难以估计的未知参数,使得在实际应用过程中确定最优窗宽的具体数值存在困难。本文以瞬时波动率的核估计量为例,借鉴非参数回归分析中窗宽选择的思想,构建了一种能从数据中准确计算出最优窗宽具体值的算法。理论的分析和数值上的验证表明：文中所构建的算法具有良好的稳定性、适应性和收敛速度。算法的提出为瞬时波动率的后续应用研究铺平道路。     

基于课程教学改革的高职英语教学团队建设

基于"理实一体化"的高职英语教学改革,通过对教学模式、教学内容、教学方法、考核方式等方面的改革,构建教学情境,注重对学生应用能力、创新能力、合作能力的培养和人文素质的提高。改革能够促进团队教师教学水平、科研水平、合作能力的整体提升,以及教师个人职业能力的发展。     

论邓小平民族发展观及其现实指导意义

在社会主义条件下，实现各民族的共同发展和繁荣，始终是中国共产党人探求的重大课题。从20世纪50年代以来，以毛泽东为代表的中国共产党人，把马克思主义关于民族问题的基本原理同中国民族问题的实际结合起来，创造性地确立了适合中国国情的民族发展观，在长期的探索和实践过程中，形成了自己比较系统的民族发展观。回答并解决了少数民族地区如何发展以及发展的实质、发展的道路、发展的途径等一系列问题，成功地解决了我国在当时历史条件下少数民族地区的现实问题。以邓小平为核心的党的第二代领导集体，在我国改革开放和社会主义现代化建设的新时期，继承和发展了毛泽东的民族发展观，并赋予其更深刻的内涵，将之提高到了新的理论高度。在新的历史条件下，深入研究邓小平的民族发展观，对于进一步推动少数民族地区经济社会的全面发展，贯彻和落实科学发展观，具有重要的理论和现实指导意义。     

理工农医院校社科学报转引率偏低原因分析

理工农医院校社科学报由于办刊时间短,作者群不稳定,实用性文章较多,发行量少,学术界影响小,以及社会和学术界的偏见,致使转引率偏低。为此,理工农医院校社科学报要加强自身建设,走特色办刊原则,强化编辑队伍,建立稳定的作者群,坚持正确的办刊原则,以尽快提高学报质量。     

论英汉文学翻译中的模糊化与具体化

由于英汉思维、文化及表达方式上的差异,在英汉翻译时常常需要在"具体"和"模糊"或"实"与"虚"之间作必要的转换.有些在英语中十分具体的词句在汉译时需作模糊化的处理,化实为虚;反之,有些在英语原文中较为模糊或笼统的表达在汉译时又需作具体化的处理,交抽象为具体.     

职业教育仓储与配送管理课程的双语教学探讨

依托上海工程技术大学高职学院仓储与配送管理课程的教学目标及双语教学实践的总结,结合已有的双语教学理论,文章从教材选择、教学内容安排、教学方式选择,以及教学方法等方面的探索了职业教育仓储与配送管理课程的双语教学改进模式,旨在让学生在双语教学中真正获得语言优势和专业优势,使双语教学成为学生竞争优势的来源.同时,文章也对现行双语教学中存在的不足提出了改进的措施和建议.     

基于终生收入的职工养老保险代内收入再分配效应研究

养老金制度是政府调节收入差距的主要工具,发挥着重要的收入再分配作用。以往的研究更多关注养老金的代际收入再分配作用,但是其代内收入再分配对个体参保行为的影响作用同样不可忽视。本文采用2011年《中国统计年鉴》及中国家庭金融数据,运用养老金收益的精算模型对城镇个体职工未来养老金收益及收益率进行估计,探讨我国城镇职工养老保险的代内再分配作用及其影响因素。研究表明非收入因素如个体年龄、性别及婚姻等特征对养老金收入再分配结果的影响超过收入因素。通过使用交互项分析方法发现非收入因素的影响作用显著受到收入因素的调节。收入水平会在一定程度上缓解中年职工、男性职工及已婚职工的负向转移程度。另外,在所有人群中年轻的高收入群体受益最大,中年男性高收入群体出现负向转移。研究还显示非国有经济单位养老金在分配作用中的受益明显低于国有经济单位,建议政府采取一定的补贴政策以促进其参保的积极性。最后,利率水平与工资增长率对养老金的再分配作用也具有极大的影响,政府需要考虑将二者设定在合理范围内以激发员工的参保积极性。     

隐含波动率与实际波动率的关系：中美比较

  上证50ETF期权上市至今,中国期权市场表现出很多与美国市场显著不同的特征,由此引申出关于美国的经验是否适用于中国、中国期权市场定价是否有效的争论。         基于2015年4月16日至2017年12月29日的中国上证50ETF期权数据和美国S&P500期权数据,以股指收益率与波动率的相关系数以及股指收益率的历史分布为工具,从整体特征和横截面特征两个维度,研究隐含波动率与实际波动率的理论关系;以使用期权市场数据计算得到的隐含波动率数据、波动率微笑和实际波动率数据、0Delta组合的超额收益为工具,研究隐含波动率与实际波动率的实际关系;针对上述理论关系和实际关系进行中美比较。由于理论关系研究中未使用期权数据,因此通过比较上述两个维度下的理论关系与实际关系的差异,可以对中国期权市场的绝对定价效率和相对定价效率进行探究。         研究结果表明,在整体特征上,美国期权市场中隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系相符,美国期权市场在绝对定价效率维度上有效;中国市场,尤其是牛市样本中,隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系不相符,中国期权市场在绝对定价效率维度上被高估。在横截面特征上,美国期权市场中隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系相符,美国期权市场在相对定价效率维度上有效;中国市场,尤其是牛市样本中,隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系不相符,中国期权市场在相对定价效率维度上无效,低行权价的期权被低估、高行权价的期权被高估。在上述两个特征的研究中,相应构造的0Delta组合(策略)同样支持上述结论。         通过中美两国隐含波动率与实际波动率的理论关系与实际关系的研究,发现中美两国的市场状况存在差异,在中国期权市场上的研究和交易不能简单照搬美国经验,要仔细研究和利用中国市场的当前特征。监管层也应完善中国股票和期权市场制度,降低期权交易成本,实行股票现货交易(t+0)制度,完善股票现货做空机制,以使套利机制可以正常发挥作用,改善当前上证50ETF期权市场被高估的现象,使期权的保险功能正常发挥作用。     

垂钓感悟

正我从小就喜爱垂钓,它是我平生休闲的一大乐趣。我的老家石港湾,是洞庭湖南岸丘陵中的一个小小村落。那里谈不上钟灵毓秀、人杰地灵,但"绿树村边合,青山廓外斜"的乡村自然之韵,还是挺让人陶醉的。村子三面青山环抱,一条小河蜿蜒而过。凭藉这一泓清流碧水,村里遇旱能灌,遇涝能排,水旱无忧。小河流经我家门口时,似乎有几分缱绻,特地拐了一个很大的弯,形成一个碧水粼粼的大河湾。河湾水质清冽,水草茂盛,鱼虾特别多,撩拨着我们孩童垂钓的心弦。这条