风险资产组合的均值一CVaR有效前沿（1）

本文基于CVaR风险计量技术,讨论了正态情形下风险资产组合的均值-CVaR边界,探究了其经济含义,并与经典的方差风险下的均值-方差边界进行了对比研究,为彻底解决均值-CVaR的有效前沿问题提供了基础.     

基于CVaR两步核估计量的投资组合管理

在不做任何分布假设的条件下,利用非参数核估计方法对风险度量条件风险价值(conditional value-at-risk,CVaR)进行估计,得到CVaR的两步核估计公式.然后用估计出来的CVaR代替理论上的CVaR建立均值-CVaR模型,实现对风险估计与投资组合优化同时进行,并基于迭代思想设计求解该模型的简单算法.蒙特卡洛模拟结果表明基于两步核估计方法的投资组合优化模型和算法比现有的方法更加有效,估计出来的组合边界误差更小.引入无风险资产后,文中的模型和算法同样适用.最后,为说明其应用价值,采用中国A股市场的日收益率数据进行了实例分析.     

“官办NGO”身份尴尬改革迫在眉睫

长远看,有前瞻视野、厘清政府与社会边界的组织、能够成功转型的官办NGO,将可发挥其路径优势成为真正的社会组织;一旦社会市场开放,没有社会功能、依赖政策地位存活的组织只能被优胜劣汰。包括人民团体和群众组织,也是单位体制下国家控制社会的手段,在当前多元化社会的有效力已经削弱,转型或是枯萎,是不可逃避的选择。     

中国IPO抑价的构成及影响因素研究

采用随机边界方法,系统研究了中国新股发行市场化改革以来不同定价方式下的IPO定价行为,以及相应时期内IPO抑价的成分构成及其影响因素.研究结果表明:2005年之前中国新股发行价格存在与成熟资本市场相反的显著下边界特征,其主要根源在于此期间中国采用的新股发行定价方式方法的制度化特征;实施询价发行后中国IPO定价开始出现与...     

中国内外需求的市场潜力研究——基于工资方程的边界效应分析

本文基于工资方程的市场潜力模型,利用我国省份层面1999~2009年的样本,经验估计了体现贸易需求的多层次(国际、国内和省份)市场潜力,发现其在东、中、西部存在阶梯型递减的发展趋势,内部总体市场潜力明显高于外部;市场活动的跨国和省际边界效应(市场分割)的相对程度影响内外需均衡格局;国内市场潜力的扩大有利于促进贸易的本土偏向;国际市场潜力则有利于贸易的对外导向。市场化推进有利于贸易本土偏向,纠正地方保护主义下的过渡对外导向;最后研究给出了内外需求双重推进的政策建议。     

资本结构变化对组合投资有效边界的影响

在经典的组合投资均值-方差模型基础上,本文考虑融资因素对组合投资优化的影响,引入资本结构摩擦因子,研究其对组合投资有效边界的影响;给出了含资本结构摩擦因子作用的组合投资有效边界解析式,以及该有效边界根据资本结构因子取值而移动、变化的性质。     

政府管制与企业垂直整合——刘永行“炼铝”的案例分析

本文分析刘永行“炼铝”的案例,考察了政府管制与企业垂直整合间的关系。研究发现,由于政府官员有着不同于社会大众的私人利益及政府决策的信息劣势,政府管制导致了资源配置的失效,由此提高了市场交易的成本和不确定性。为了降低成本和不确定性,企业具有垂直整合的动机,通过内部的组织生产代替外部的市场交易。本文的研究结果表明,政府管制改变了市场交易成本和企业内部组织成本的对比关系,从而影响了企业的经营边界。而且,管制也不是绝对的,企业通过自身经营行为的调整可以绕过政府管制。     

对东方跨越发展中两大疑点的辨析——兼与赵家祥教授商榷

马克思晚年关于东方社会不通过"资本主义制度的卡夫丁峡谷"的和谐型跨越发展思想是从其早、中年冲突型跨越思想发展而来的,但两者之间存在着不可同约的本质界限,将两者等同缺乏足够的资格依据、文本依据、实践依据和理论依据.东方社会主义实践的成功推进是马克思晚年和谐跨越思想具体化、现实化的经典范本,是马克思和谐跨越精神的彻底贯穿,因此,东方社会主义实践与马克思晚年跨越精神有着内在的关联性.     

水平井两相非达西椭球渗流特征线解与差分解

水平井开采油气田是一种有效的增产技术。它生产时在地层中激发旋转椭球三维渗流,即形成以其端点为焦点的共轭等压旋转椭球面和双曲面流线族。基于旋转椭球的概念和等价发展圆柱面的思想,建立了油水两相非达西椭球三维渗流数学模型。它属于具有活动边界的非线性问题。分别运用特征线法和有限差分法求解,得到了(可动)含油(水)饱和度分布和活动边界的变化规律。为水平井注水开发低渗油田的数值模拟研究奠定了基础。还研究了非活塞驱替理论。并进行了实例计算分析,分别讨论了启动压力梯度和注入率对含水率、(可动)含油(水)饱和度分布、水驱油活动边界变化规律的影响。