股市投资者行为特征及其对股票价格波动的影响评述

随着金融学研究的深入,越来越多的与现代金融理论解释不一致的现象被暴露出来,成为金融学的"未解之速".源于心理学、社会学和人类学的行为金融理论在一定程度上加深了这方面的研究.在变幻无穷的证券市场上,由于受投资心理的影响,投资者的行为并不一定是完全理性的,而是呈现出有限理性的特征.他们的一些非理性行为,如从众行为、对股市政策或消息的过度反应,以及操纵股价行为,常常造成股票价格的异常波动,产生非理性泡沫,对股市本身的发展和投资者的合法权益都造成损害.     

股票流动性与公司投资：来自中国股市的证据

本文采用2003－2012年中国A股1066家上市公司的面板数据,使用固定效应模型对股票流动性和公司投资关系进行实证研究。结果显示,股票换手率的大小和公司投资水平间呈现显著的正相关关系,即更高的股票换手率与更高的公司投资水平相关。引入公司发股与否和融资受限程度大小两个变量后发现,发行新股和融资受限较大的公司,其股票换手率对公司投资水平的影响更大。本文的发现为股票流动性与公司投资的关系这一新的研究视角提供了来自中国的证据。     

民间借贷已变味

据悉,江苏浙江一带民间借贷利率最高竟达月息30％,而这正吸引着个人投资者将资金从银行、跌跌不休的股市、风声鹤唳的楼市及动荡不稳的大宗商品市场中搬出来投入到“放贷”的生意。与此同时,众多企业主也加入到这一行伍,以各种形式持有着信贷资产。     

论私募基金的监管框架

私募基金是指通过非公开方式向特定机构投资者和富有的个人投资者募集资金设立的基金。按照投资对象划分,可以将私募基金分为私募股权投资基金和私募证券投资基金。私募基金的监管可分为私募基金本身的监管和对私募基金交易对手的监管,根据监管目的和侧重点的不同,对私募基金的监管又可分为事前监管、事中监管及事后监管。对私募基金的监管,一般集中在三个方面:一是对投资者的限定,二是对于信息披露与广告宣传的监管,三是间接监管。三者的重点都是对于投资者的保护,这值得我国在构建私募基金监管制度时借鉴。     

中国创业板市场三题

中国内地创业板市场从初步酝酿到正式启动,期间舆论界关注之强烈和管理筹备之精心,当为中国资本市场发展10余年来所仅见.创业板市场在为民营企业上市提供场所的同时也为民间资本增值提供了场所保护中小投资者权益,坚持"三公原则"的信息披露是保障这一市场健康、长远发展的关键.     

中小投资者应对股指期货的风险策略研究

股指期货交易即将登上中国金融期货交易的舞台。毫无疑问,股指期货的推出使机构投资者可以进行套期保值,实现风险对冲,有效规避系统风险。文章所讨论的主题是股指期货交易推出后,中小投资者如何在股票市场和股指期货市场应对可能增加的风险。     

试探公司治理结构与融资结构关系

公司治理结构影响着融资结构的决策和效率,融资结构反过来也影响着治理结构的绩效。结合国内外研究现状深入探讨了公司的内部治理和外部治理结构对融资结构的影响,又结合中国实际探讨了融资结构优化对我国国有企业治理结构优化的促进作用,进而提出了解决国有企业治理结构与融资结构之间矛盾的办法。     

机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响

选取2009—2011年深交所A股上市公司为研究样本,分别研究了机构投资者持股时间及其持股比例对信息披露质量的影响。研究结果发现,长期机构投资者持股有利于信息披露质量的提高,短期机构投资者持股行为不仅不能促进公司治理效率的提高,还可能产生不利于会计信息披露的影响。但是,当机构投资者作为第一大股东持股时,或者在没有重仓持股情况下的相对长期持股行为,反而表现出不利于上市公司信息披露质量提高的倾向。     

股票市场投资者情绪度量研究

投资者情绪对股票市场运行的影响一直是行为金融学研究的重要内容,关于投资者情绪的研究文献很多,本文试图梳理这些研究成果,针对如何度量投资者情绪的问题,尝试描绘这些研究进展的脉络,综合评析这些研究成果,以期对未来的研究提供一些帮助。     

中国上市公司管理层股权激励特征研究

通过对本阶段上市公司管理层股权激励方案的统计发现,中国目前的激励方案存在等待期偏短,行权约束条件较为单一等问题,这将损害投资者的利益。对样本公司股权结构的统计发现,进行股权激励的公司具有机构投资者持股比例较高等与理论相矛盾的特征。而对样本公司盈利能力的统计则发现。目前进行股权激励的上市公司具有盈利能力较好。但股东收益能力较低,并且股价相对较低,据此确定的股票期权行权价也会相对较低的特征,总体上有利于管理层的利益。