MBO后我国上市公司治理绩效四效应的实证研究

本文提出了我国上市公司实施MBO后影响公司治理绩效的四个效应假设:(1)金字塔型股权结构下管理层的现金流权和控制权的两权分离效应;(2)上市公司增加现金股利分配效应;(3)管理层的挖壕自守效应;(4)管理层的掘隧输送利益效应。通过对样本公司的实证数据检验,本文肯定了两权分离效应、挖壕自守效应、掘隧输送利益效应的存在,否定了增加现金股利分配效应的存在。     

创业投资利益分割模型研究:基于创业企业家视角的分析

创业企业对创业企业家的激励是否有效决定着创新的成败。为了研究创业投资中的利益分割问题,从创业过程的特征出发,本文首先分析创业企业家的角色特征,应用间接定价理论和交易效率比较,结合委托-代理模型,构造了基于对创业企业家间接定价的创业企业利益分割的两部动态规划模型,并进一步探讨了债权型和股权型利益分割合约的使用条件和创业企业管理团队的选择问题。研究表明:创业企业家和创业资本家的利益分割合约是基于两部动态规划的优化问题;债权型与股权型合约作为利益分割机制对于创业企业家和资本家的效用取决于各自对未来的预期;只有满足一定条件下,创业企业才倾向于选择能力较高的第三方团队充当企业管理者;在能力同等条件下,创业企业倾向于选择创业企业家充当创业企业的管理者。     

不应忽略股票的流通权价值——兼论中国股票市场的二元股权结构问题

流通性是金融工具的基本特性之一 ,理论和实证都表明 ,证券的流动性对投资者而言具有重要的价值。中国股市特殊的二元股权结构 ,造成了中国股票市场上流通股与非流通股内在价值的根本性差异 ,表现为流通股比非流通股多出一项流通权价值 ,这使得流通权价值在中国证券市场分析和股票定价中有着不可忽视的作用。流通权价值有助于解释IPO的高折价、二级市场的高股价和高市盈率以及上市公司的融资偏好 ,还可以用于股票全流通的分析和新股发行定价。     

对物权法中共有权客体的解读

现代社会,人们在居住区内产生了复杂的居住关系和无数的纷争。尤其是住宅小区内共有部分的范围更是业主们关注的焦点。共有权的客体是区分所有建筑物的共有部分。共有部分在法律上附属于专有部分而存在,并且具有不可分割性。     

民营上市公司实际控制人与现金股利研究

实际控制人对上市公司的现金股利分配具有重要影响。本文以2004-2006年沪深证券交易所的民营上市公司为样本,对实际控制人与现金股利之间的关系进行了实证研究。研究结果证实,实际控制人通过IPO的方式获得上市公司的控制权同现金股利显著正相关,控制权与现金流权同现金股利显著正相关,控制权与现金流权发生分离和采用金字塔控制方式同现金股利显著负相关。而且,与通过非IPO的方式获得上市公司控制权的实际控制人相比,通过IPO的方式获得上市公司控制权的实际控制人其控制权与现金流权对现金股利的影响更加显著,控制权与现金流权发生分离和控制方式为金字塔时发放的现金股利更多。     

区域知识资源配置结构和谐指数测度分析

通过分析知识资源配置结构和谐的内涵和构成,构建国家区域知识资源配置结构和谐指数测量的二阶段模型,以2000年至2007年我国31个省市的知识分布为研究对象,结合熵权TOPSIS和扩展的基尼系数方法,测量我国区域人力资本知识资源结构和谐指数、知识资源投入运行结构和谐指数、区域知识经济环境和谐指数和区域总体知识资源配置结构和谐指数,主要得出以下结论:人力资本知识资源结构较为和谐,指数变化幅度较小,但没有优化趋势;知识资源投入运行结构非常和谐,且愈趋优化;区域知识经济环境和谐指数相对最不和谐,区域间存在较大差异;区域总体知识资源配置结构较为和谐,但变化幅度较大,尚没有显著优化趋向。     

中国证券市场“效率悖论”求解——兼论MM定理和中国股市总市值的修正

基于一个国企改制模型 ,本文探讨了“同股不同权”的改制思路影响一、二级市场流通股价的内在机理;采用全新的不可能四边形研究了这一核心的制度安排在效率兼顾上的两难处境 ,同时也就很好地回答了“效率悖论”。在揭示了“同股不同权”的三层含义以及彼此之间的联系之后 ,本文对“投资者悖论”作了阐释 ,并对“管理层悖论”和政府主导的制度变迁路径作了合理的分析。本文还重新表述了适合我国实际的MM定理;最后指出了我国股市总市值方法论上的缺陷和修正办法 ,并根据修正后的结果客观地评价了我国股市发展规模情况。     

基于熵权法的企业自主创新能力评影——以浙江省为例

本文结合熵权法和综合评价法,构建了企业自主创新能力评价指标体系的层次结构模型。结果表明：2001～2011年,浙江省大中型企业自主创新能力（SDI）水平良好,总体呈上升趋势。在技术创新活动评价、技术创新环境、潜在技术创新等方面,对大中型企业的自主创新能力贡献率较高;技术创新产出方面影响相对较小,需进一步加大投入与管理。     

财务治理权的配置与运作

财务理论的体系结构以及未来财务理论研究的发展方向,至今仍不甚明朗。但从现实看,影响公司财务资源培育与配置效率的关键因素似乎并不是财务方法,而是机制和战略     

基于满意度水平的多目标群决策问题的迭代算法

基于满意度水平的概念，本文提出了在实现决策人体各自的满意度水平的基础上，使群体的联合满意度极大化的即决策规则，根据这一规则去求多目标群决策问题的最佳调和解。由于目标间的冲突性，当各决策个体的满意度水平过高时，会导致群决策的最佳调和解集为空集。本文讨论并给出了降低和修正各决策个体满意倥 方法。。并将整个求解过程总结为一种算法，使之易于在计算机上实现；文中最后还给出了数值算例。