中国证券市场股指收益分布的实证分析

利用1996年至2004年上证综合指数和深证综合指数数据,对股指收益的分布特性进行了多角度的实证考察.在正态性假设被拒绝以后,利用国际上考察股票收益分布所使用的几个分布函数——scaledt-分布、逻辑斯谛分布、指数幂分布、混合正态分布、ARCH-M模型、GARCH-M模型——对股指收益数据分别进行拟合,对拟合出来的分布函数运用拟合优度检验,并比较各种拟合分布下VaR值与历史模拟的差别.实证结果表明scaledt-分布能够较好地模拟股指收益,有助于投资者正确估计市场风险.此外,对正态分布、scaled-t分布与历史数据落在不同区间的概率进行了比较,以期能够判断用正态分布模拟股指收益对高收益和高损失的低估可能性的大小.     

宏观经济条件与企业资本结构：来自中国上市公司的经验证据

宏观经济条件是影响企业最优资本结构的重要因素。本文立足于中国经济运行的实际情况，系统分析了宏观经济条件变化对企业资本结构的影响，并首次将影子银行因素纳入到研究框架内。本研究使用上市公司财务数据与宏观经济数据构建了企业资本结构的静态模型和偏动态调整模型，并重点讨论了影子银行因素对企业资本结构及其调整速度的影响。研究发现：其一，总市值和盈利水平与账面杠杆负相关，账面市值比、资本支出和非流动资产总额与账面杠杆正相关。总资产的影响呈现出异质性，在推升了国企账面杠杆的同时降低了民企账面杠杆。其二，工业增加值增速和上市公司总市值因素降低了资本结构水平，通胀水平提高了资本结构水平。影子银行规模的增长反而降低了资本结构水平，凸显了我国金融体系中的结构性矛盾。其三，资本结构调整成本和资产流动性差异造成账面杠杆和市值杠杆调整速度的差异，其中市值杠杆调整更快。其四，影子银行规模负向影响企业最优资本结构，正向调节资本结构调整速度。     

做强做优做大中国数字经济

2021年10月18日,习近平总书记在中共中央政治局第三十四次集体学习时强调,要促进数字技术与实体经济深度融合,赋能传统产业转型升级,催生新产业新业态新模式,不断做强做优做大我国数字经济。习近平总书记的重要讲话为我国推进数字经济建设、争夺新时代数字经济发展主动权提供了重要遵循和行动方向。     

从胡则到胡公：历史人物在民间信仰中的变异

北宋时期的胡则曾身居要职，在多处任过地方官，诸地方志中皆将其作为地方名宦。至晚在北宋末南宋初年，胡则由人转化为神，由地方官演变成地方神。到清末，胡公庙遍布浙江，尤其是在他的家乡金华境内影响特别大。胡则由人变为地方神最关键的因素在于其奏免衢、婺两地身丁钱的政绩。考证这一政绩的真伪以及其在浙江施惠政的情况，成为讨论胡则由人化神以及胡公信仰得以广泛传播的突破口，从而为人物原型在民间信仰中的变异现象研究提供典型个案。     

仕履迁转与道里远近：宋代宰相免谪地考论

宋代宰相为百官之长，其罢免一般出自皇帝旨意，但也受到诸多因素影响。宋代宰相罢免频率相较于前代明显增加。宰相免谪地的远近体现出离开政治核心的程度，与其能否再度返朝任职存在一定关系。宰相免谪地依据距离京师的远近可划分为京师(开封与临安)、临京府路、远府路、偏远府路四种类型。宰相免谪地远近一般取决于罢免缘由，同时又受到宰相出身、地位、政绩以及与皇帝、同僚、后宫之间的关系等因素影响。宰相免谪地的选择被灵活运用到皇帝罢免宰相的政治情势中，彰显在宰相人事任免中的皇权意志和最高统治力。