大股东利益输送与投资者保护--一个分析框架

大部分国家的企业股权是相当集中的,现实中控股股东有时无助于监督管理者,而且还会掠夺小股东,使公司治理趋于恶化.大股东通过各种手段对上市公司进行利益输送,对上市公司造成危害,也损害了中小股东的利益.通过一个理论分析框架研究认为,在我国市场上能对大股东的利益输送行为进行投资者保护的力量主要有其他股东力量、机构投资者、独立董事和外部审计师等.     

知本与资本:价值成就双赢

<正>“市场博弈”不仅没有让投资者与经理人之间找到利益的平衡点,反而使双方都受伤害。不能局限于“市场博弈”职业经理人(知本)与投资者(资本)的利益应该怎样调节? 中国的主流经济学家是主张用“市场”来解决问题的。但20多年的实践证明,“市场博弈”不仅没有让投资者与经理人之间找到利益的平衡点,反而双方都受伤害:双方的算计之心日盛、防范与反防范手段“教学相长”;最后“老板读MBA”、“董事长兼任总经理”,“经理人集体     

股权结构、投资者保护与公司绩效

本文将股权结构、投资者保护与公司绩效纳入一个统一的框架体系进行研究。与以往研究不同的是,本文建立了在投资者保护程度不同的条件下,股权结构分别对公司绩效和代理成本影响的模型,并以2000年深、沪642家上市公司为研究对象进行实证检验。研究结果表明,股权结构对公司绩效作用的强弱受到投资者保护程度的影响。当投资者保护增强时,大股东对管理者的监督力度降低;当投资者保护减弱时,情况则相反。这表明大股东的存在可以作为投资者保护的一种替代机制。鉴于此,国有股减持的改革不能盲目进行,而应以良好的投资者法律保护为前提,同时应积极培育具有监督作用的大股东。     

因子分析：上市公司综合业绩分析的一种新视角

上市公司的综合业绩是投资者据以进行投资判断的基本标准。随着企业投资价值被广大投资者所认可，投资者要求综合评估上市企业的绩效。因子分析法是一种有效的多元统计分析方法。借助因子分析方法，不仅可以考察上市公司的各项指标对上市公司业绩的影响程度，从中找出影响其业绩的主要因素。而且可以得到桌一类上市企业的综合排名，对投资者做出合理的投资决策具有很大的帮助。本文以山东省上市公司综合业绩的因子分析为例，建立了上市公司综合业绩分析的因子分析模型，并依据2003年的数据得出公司综合业绩排名的次序。     

投资者保护能够降低并购溢价吗?——基于收购方公司成长压力视角

从收购方公司层面构建两维度投资者保护(即投资者收益权保护和投资者监督权保护),以此来考察收购方公司投资者保护水平对并购溢价的影响,并从收购方公司成长压力视角进一步检验其对投资者保护与并购溢价两者关系的调节作用.研究发现:收购方公司层面的投资者收益权保护水平与并购溢价呈现显著负相关关系;当收购方公司成长压力较大时,其投资者保护水平与并购溢价的负相关关系减弱.这说明收购方公司成长压力较小时,公司自身投资者保护水平能更有效降低并购溢价.研究还表明,收购方公司投资者保护水平因股权性质的不同对并购溢价的影响及企业成长压力的调节作用存在显著性差异.     

水信息披露、机构投资者异质性与企业价值——来自我国A股制造业上市公司的经验证据

以我国2011-2016年A股制造业上市公司为研究样本,本文采用面板回归模型实证检验了企业水信息披露对企业价值的影响以及异质机构投资者在二者关系中的调节作用。结果表明：目前企业水信息披露水平整体较低,其对企业价值有显著的负向影响;在该影响中,机构投资者整体有显著的正向调节作用,压力抵制型机构投资者有显著的负向调节作用,而压力敏感型机构投资者无显著的调节作用。     

中国股市持续低迷症结何在？

7月26日，A股市场“钻石底”2132点被意外击穿，这让整个市场大感震惊，随后几个交易日，“钻石底”又被数次跌破。而后因国庆中秋假期临近，资金无心恋战，投资者心灰意冷，9月21日收盘，沪深两市创48周最大跌幅，2000点保卫战随即打响。中国股市近年来“跌跌不休”，证监会也推出过不少救市措施，但效果却一直不佳，股市长期处于低迷悲惨境地，原因何在呢？     

浅谈金融对外开放失衡的表现

<正>一、金融对外开放的目的不明确我国银行业改革已证明,国有商业银行的改革,仅仅依靠注资、不良贷款处置,并不能解决根本问题。1998年财政部发行2700亿特别国债用来补充国有商业银行资本金,1999年四大银行向四大资产管理公司剥离1.4万亿元不良资产。