利率市场化序曲直指银行业改革

当银行业改革的呼声日益高涨，当中央释放的信号趋于明显的时候，银行业改革的号角声终于响了起来，利率市场化就是明确方向的那一刀，而6月的不对称加息和7月的浮动区间继续放宽是切开了一个精密的小口子。     

国外经验对我国利率市场化的启示

正利率市场化是早晚的事,如何应对?这是我们要做的功课。利率市场化的意义利率市场化在有些国家或教科书上又被称为利率自由化,是指一个国家利率主要取决于这个国家的金融交易主体,或者说在金融机构运作过程中,利率通过整个市场的供需均衡来自由决定,其不再受到国家或政府的管制,国家或政府只能被动或间接地实施一些政策对其产生一定的影响,而这些影响很多时候都只是滞后的或起不了太大的作用。     

P2P网贷,中美冰火两重天

正P2P网贷,中国之于美国,一热一冷。主要原因是,美国并不将其看成金融创新,对其定位是类金融,并嵌入到原有的金融体系中,同时在完善的信用体系上,实现利率市场化。核心原因则是,P2P网贷在美国以慈善为导向,在中国体现的是商业利益。经过6年的自生长,P2P网贷行业终于在刚刚过去的2013年达到了顶峰,但倒闭数量却也和新成立的数量一样,同时激增,并产生了一种乱象。每当一种金融新事物出现问题的时候,我们总会问,西方,尤其是美国是怎样做的?美国很平静。根据市场研究机构Gartner预计,     

论市场对资源配置起决定性作用后的政府作用

正党的十八届三中全会确认市场在资源配置中起决定作用,这是我国社会主义市场经济理论的重大突破。涉及政府和市场关系的重大调整。不仅需要政府通过自身的改革使市场对资源配置起决定性作用,还要求政府在市场决定资源配置新格局中更好发挥应该发挥的作用。     

中国货币政策的利率规则——基于金融状况指数的分析

为检验中国中央银行是否已将金融市场状况纳入货币政策的框架,采用HTVPVAR模型的脉冲响应构建中国金融市场状况指数,检验结果显示:以金融市场状况指数为转换变量的STR模型形式的利率规则能较好地拟合实际数据,政策利率对通货膨胀缺口的变动存在非线性调整,且金融市场的景气（不景气）将增强（减弱）货币政策对通货膨胀缺口的反应程度。     

中国农村民间借贷市场融资约束环境下利率定价模型分析——以广东农村实地调查数据为例

通过对广东农户民间借贷行为实地调查的问卷进行数据分析,了解农村民间借贷中的资金供求关系,发现存在的融资约束问题,进而对融资约束环境下民间借贷资金利率定价过程进行实证分析;着重考察农村民间借贷利率受公共信息和私人信息影响的程度,从借款人和贷款人的角度分别建立定价模型进行经验分析。结果显示,定价模型在F检验1%水平上显著,其他模型具有R2的统计显著性;反映借款用途的变量在10%水平上显著,其他变量均在5%水平上显著。这说明该市场利率能够反映公共信息的影响,借款人和贷款人的利率定价也反映了各自私人信息中相关风险和财务能力因素的影响,得到的经验结论主要是:第一,农村民间借贷市场是自主交易的金融市场;第二,其利率定价过程基本市场化。     

基于实物期权的PPP项目最优资本结构研究

通过构建实物期权模型,分别研究了PPP协议允许资本结构调整和不允许资本结构调整情况下私人部门的最优资本结构,并进一步对比了两种情况下PPP项目最优资本结构的差异以及私人部门实现本结构调整期权的边界条件.研究结果表明:(1)项目的最优债务量与贷款利率之间呈现一种倒U型关系;(2)在允许和不允许资本结构调整两种情况下,项目的最优资本结构安排不同,具体表现为:允许资本结构调整时,项目的期初债务水平应低于不允许资本结构调整时项目的债务水平,并在资本结构调整时增加项目的债务水平;(3)私人部门实现资本结构调整期权的边界成本随项目现金流波动率的增加而减小,随项目收益增长率的增加而增加.本研究结果可为私人部门安排PPP项目债务资金方案提供依据.     

为加息叫好

在居民消费价格指数持续上涨的背景下,中央政府连续推出措施抑制通货膨胀。人民银行近期五度增加存款准备金率、两度实施差别准备金率。而最受关注的是近期的两次加息。2010年12月26日,人民银行还罕见地上调再贷款利率及再贴现利率。     

基于凸度缺口模型的商业银行利率风险最优控制及其应用

对商业银行利率风险的管理和控制,传统的久期模型仅适用于利率变化较小和利率期限结构平移条件下的线性近似估计,否则就需要运用凸度进行调整。根据Markowitz现代组合投资理论,构造一个目标规划模型,通过合理确定其中决策变量的值,使商业银行在决策期末满足最小化利率风险和银行资产负债组合的凸度为非负的条件下收益最大化。计算实例表明,凸度缺口模型对于给定的初始值和约束条件,可以较好地减少利率风险的暴露头寸和提高收益;同时,利率风险较大时凸度缺口模型比久期缺口模型更好地减少风险暴露,鲁棒性(robustness)更强。