论我国国有控股公司治理结构问题

国有公司治理结构不能用委托-代理框架分析,原因在于行政权力授予关系是基本的,市场合约关系是辅助的。国有股"一股独大"与非国有股"一股独大"相比,特殊性在于蕴涵行政权力授予关系。国有公司治理结构的经营者激励机制实质是对企业经营者的人力资本的评价问题,但由于目前对企业经营者采取与职位权力相关的可获取大量限制性财富的做法,降低激励强度。     

论我国国有企业的产权改革

产权是以所有权为基础的“权利束”，是交易制度的基础。不能把产权局限于所有权上，也不能把产权改革等同于国有企业改革。国有企业经过１６年改革，产权已经发生了较大变化，当前进行新一轮的产权结构创新，是使国有企业走向社会主义市场经济的必然选择，而公司制改造是国有企业产权改革的核心。影响国有企业产权改革效果的两大问题，一为国家与国有股产权代表的关系，二为乡镇企业和个体私营企业产权结构的改革。     

国有股减持的深层次思考

国有股减持是国有经济战略调整的一个重要环节 ,国有股减持与全流通是当前我国证券市场亟待解决的一个关键问题。尽管以证券市场来减持国有股方式暂停 ,但国有股减持问题仍然是今后相当长一段时间内需要正视的问题。今后国有股减持应当坚持市场化减持原则 ,选择合理的减持方式与定价机制。     

大股东减持对股价崩盘风险的影响研究——来自创业板上市公司的证据

选取2017—2020年创业板上市公司数据,研究大股东减持对股价崩盘风险的影响。实证表明,创业板上市公司大股东减持与股价崩盘风险呈正相关关系。从外部来看,投资者情绪与股价崩盘风险呈正相关关系,投资者情绪加剧了大股东减持对股价崩盘的影响。考虑公司内部,盈利稳定性不足增加了大股东减持对股价崩盘的影响。     

上市公司国有股减持探论

目前 ,上市公司国有股权重较大 ,国有资本严重虚置 ,上市公司资产盈利能力较低 ,证券市场的基础配置作用没有得到充分发挥 ,因而 ,上市公司国有股减持迫在眉睫 ,并具有十分重要的意义。上市公司国有股减持应采取国有股回购、国有股配售与社会保障基金参与减持的组合方式 ,同时要解决好与各方面的配套关系问题。     

我国股票市场存在的问题及其对策

本文在介绍我国股票市场现状的基础上，着重指出目前我国股票市场所存在的一些问题，并分析造成这些问题的原因，提出解决国有股和法人股流通问题的对策。     

所有制结构改革对中国企业绩效的影响

本文使用世界银行的调查数据研究了所有制多元化对公司绩效的影响,该数据是由世界银行在1996—2001年间对中国5城市6部门700多家公司进行调查后得到的统计数据。研究发现:(1)私有股份和外资所有股份对公司生产率较国有股份具有更大的激励作用。在私有股份中,法人股和高管及其雇员持股能够有效促进公司生产率,而外部人持股则不能。(2)在国有股中,法人股和地方政府持股与公司生产率具有负相关性,而中央政府以及省级政府持股对公司生产率的促进作用不显著。(3)在法人股中,只有私有法人股和公司生产率正相关。研究结果对中国正在进行的国有企业民营化改革有着重要的政策含义。     

中国上市公司股权分置与治理结构特征

2005年《政府工作报告》中指出本年要“继续抓紧落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,加强资本市场基础建设”。股权分置问题的研究也涵盖其中。国有股权的存在是研究中国股市问题与国际经验相区别的一点。本文构造了“股权分置和公司治理结构共同影响公司股权异常回报率”的模型,同时考虑股权分置和公司治理结构对公司效益的影响,从而得到更为可信的研究结果,为有中国特色的公司治理结构研究提供了更为全面的思考和深刻的理解,而且这种理解也为中国进一步解决“股权分置”问题提供了参考的依据。     

国有股减持方案设计研究

为防止由于国有股减持导致流通股扩容,股市下跌,引起流通股股东集体抛股,进而引发金融危机的严重后果,在国有股减持时必须对流通股股东进行足额补偿。为维持股市的稳定,减持定价时采用“竞价配售”方案更加合理。为了使方案能顺利推进,应从国有股流通的组织制度建立、行业结构安排和公司治理结构的完善三方面创造国有股流通减持的基础条件。