专用性投资、信任与创业企业控制权治理

基于控制权收益交互作用视角,研究创业投资模式下的异质性创业企业控制权治理问题,分析控制权共享收益和私人收益综合影响下投资家投资专用性和合作双方信任度对创业企业剩余控制权和特定控制权治理的作用机理,以193家不同产业类型创业企业为样本,运用混合回归模型,实证检验投资专用性、信任及其交互作用对异质性创业企业两类控制权治理的影响。研究结果表明,由于异质性企业的控制权收益类型和大小存在差异,导致投资专用性和信任对不同产业类型创业企业控制权治理的影响存在差异;创业企业家控制权私人收益较大、创业投资家的战略收益较小时,创业投资家获得的剩余控制权与其投入资本的专用性、合作双方间的信任度呈非线性倒U形关系;创业企业家控制权私人收益较小、创业投资家的战略收益较大时,创业投资家获得的剩余控制权与其投入资本的专用性、合作双方间的信任度呈非线性U形关系;投资专用性与合作双方信任度的交互项与创业投资家拥有的剩余控制权和特定控制权负相关,在高新技术创业企业样本中交互效应尤为显著。     

上市公司融资约束的大股东代理问题研究

在代理理论的基础上,文章介绍了上市公司融资约束的大股东代理问题.事实证明,上市公司的融资约束明显高于未上市的公司;自然人控制的上市公司比国有集团控股的上市公司面临更大的的融资约束问题.     

管理层持股的契约模型:理论与实证分析

管理层持股的契约模型表明管理层持股能通过激励、信息传递机制和控制权分配三个渠道作用于公司治理结构和影响公司治理绩效。现阶段中国上市公司管理层持股比例普遍偏低,使管理层持股的契约模型不能充分有效地发挥作用;实行和深化管理层持股制度受到分配制度、产权制度等诸多因素的制约。     

国有企业职工分享企业控制权的理论探讨

当前国有企业改革中最重要的问题之一是治理模式中漠视职工作为企业控制权主体角色。从企业的生产性和契约性、企业的资源构成、企业控制权的层次结构和国有企业职工的双重产权身份方面分析，我们认为国有企业职工不仅能够分享企业控制权，而且应该分享企业控制权。     

我国上市公司股权融资偏好新解--基于控制权收益分析

已有关于我国上市公司股权融资偏好的分析文献存在不足。我国上市公司股权融资偏好 ,控制权收益可以成为股权融资偏好的新解释。控制权收益是企业过度投资的直接动因 ,过度投资势必造成企业资金紧缺 ,在债务融资硬约束的情况下 ,首选股权融资是企业的理性选择     

不完全契约下的企业最优控制权

在发达市场经济中,企业的控制权大多掌握在企业经营者手中;而在社会主义国家和资本主义国家的国有企业中,企业的控制权却并不掌握在企业经营者手中。本文试图在行为不可为第三方所证实的不完全契约框架下,对这一现象作出解释。研究结论表明,没有自生能力的国有企业经营人员不拥有企业控制权这一貌似不合理的制度安排反而是一次优制度安排。     

控制权的不可交易性和不可竞争性与金融契约效率

本文循着不完全契约和控制权配置的思路来分析企业金融契约效率,并提出了控制权实现度的概念。文章认为,初始契约界定的控制权是通过一定的机制实现的,而实现的前提是控制权的可交易性和可竞争性,它影响控制权的实现度。控制权实现度的高低与企业金融契约效率正相关。我国国有企业由于法律和现实的原因,控制权具有不可交易性和不可竞争性,从而影响了融资效率。因此,国有企业进一步改革的方向应当是使国有企业国有股和法人股上市交易。     

私人性与公共性--公共权力的两重属性及其归宿

本文试图从私人性和公共性角度来分析公共权力的属性,并探讨公共权力的合法归宿。本文认为公共权力的私人性是公共权力的主体依赖性特征,它具有不断占有社会资源的倾向,这一倾向容易造成对他人的支配,成为控制性权力,给社会造成严重后果。本文分析了公共权力公共性的本质,并提出应该以公共性为价值目标用行动权等概念来重新解释和构建公共权力。     

经营者控制权激励机制研究

控制权与报酬权相比,对国有企业经营者更具有激励的作用。控制权激励机制分为两大类:控制权授予机制和控制权制约机制。为了发挥控制权授予机制的激励作用,必须发挥声誉效益的作用。委托人对代理人的控制权是否继续授予或授予更大控制权,应以声誉的好坏为依据。建立合理的公司治理结构,是解决内部人控制问题,建立控制权制约激励机制的关键。