MBO涵义的法学解析

“郎顾之争”近期已演变成一场对国企产权改革的全社会反思。MBO作为今一个倍受争议的热门话题再次吸引了人们的眼球。虽然人们热衷于讨论实施MBO所带来的种种后果，却很少关注它的实际内涵，对MBO的认识极为模糊。针对这种现状，有必要先把关于MBO带来种种后果的争议暂且放在一边，静下心来研究一下MBO本身的內涵。本文对MBO的主体(“管理层”、目标公司股东、目标公司)和客体(目标公司股份、资产)进行了法学分析，并在此基础上进一步分析了MBO的基本特征。     

剩余索取权与会计信息质量相关程度实证分析

当企业的利益相关者发生利益冲突时,会计信息蕴涵的各项权利才凸现出来。本文主要研究剩余索取权分享下的会计信息披露,通过国内上市公司样本统计数据,得出企业所有权的集中程度、管理层分享剩余索取权的程度与会计信息质量的高低有显著的相关性,提出相关建议,即剩余索取权的分享程度要适应我国资本市场的股权集中度,赋予管理层人员股票期权,更符合股权分置改革后我国上市公司的实际。     

上市公司环境绩效与环境信息披露——对企业控制权和激励调节效应研究

环境保护是每个企业都会关注的问题,企业需要通过环境信息披露让利益相关者了解自己在环境责任方面所处的立场、所做的努力及取得的成绩,以此得到利益相关者的支持。文章以我国沪、深两市A股化工行业上市公司为样本,实证检验了企业环境绩效(EP)和环境信息披露(EID)之间相关性在企业控制权和高管激励因素调节作用下的差异。结果表明:EP与EID显著正相关,环境信息的自愿披露理论得到了样本数据的支持;进一步区分了企业的控制权性质,发现国务院国资委控制的企业在自愿信息披露方面表现得不及其他国有企业和非政府部门控制的企业积极;如果总经理从上市公司领取薪酬,那么企业有较高自愿环境信息披露动力;高管持股并未显著影响企业自愿环境信息披露的积极性。     

我国发展第三方物流的制度障碍

目前我国第三方物流的发展相对滞后 ,表面上看来是物流市场的需求不旺和物流供应的质量不高所致 ,实际上物流服务的交易费用过高 ,导致了物流需求的不旺 ;我国目前对企业经营者的剩余控制权激励机制使得企业缺乏物流外包的动力 ;政府管理体制的相互矛盾和条块分割 ,影响了物流企业由传统向现代的转化。     

政府干预、治理环境与公司控制权市场的有效性——基于地方国有上市公司并购的经验证据

同属并购是地方政府干预公司控制权市场的主要路径与体现,也是公司控制权市场有效性的重要度量。以2003-2007年沪深两市地方国有上市公司发生的并购事件为样本,以2006年作为我国企业治理环境改进的时间分界线,对同属并购的影响因素与绩效变化进行的实证研究表明,地方国有上市公司具有同属并购偏好,政府干预及地方保护程度是影响同属并购选择的重要因素。此外,以股权分置改革为代表的治理环境改善弱化了地方国有企业的同属并购偏好,其并购的中观和微观绩效有所提升。这些发现凸现了公司控制权市场发挥结构功能与治理功能的政府因素与环境条件,也揭示了治理环境改进提升公司控制权市场有效性的路径。     

风险资本家与企业家之间的控制权分配和转移

风险投资中的控制权分配直接影响企业的价值以及风险资本家与风险企业家的个人利益.本文通过简单的模型分析了风险投资合同中控制权的分配和转移,认为控制权尤其是剩余控制权是一种"状态依存权",并且剩余控制权和剩余索取权是可分离的,且不必完全对应.这些结论基本符合融资控制理论的预测并得到实证支持.     

生态政绩考评失灵与环保督察——规制地方政府间“共谋”关系的制度改革逻辑

生态环境保护与治理是国家治理的重要内容,常规式治理与运动式治理是解决生态环境治理问题最为常见的两种机制。运动式治理机制因常规式治理机制失灵而启动并通过嵌入性控制来实现组织目标。生态政绩考评试图通过例行的考评机制来引导和调控地方政府及官员的施政行为。这种机制因存在委托-代理风险、央地目标冲突、绩效结果激励约束强度小等问题,容易导致地方政府间的生态环境治理“共谋行为”的产生,亟须可替代性的治理机制来实现可行的和有效的治理。为此,环保督察应运而生并成为调控生态环境治理节奏的显性机制;通过嵌入性控制能够有效遏制生态政绩考评失灵,规制地方政府间的“共谋行为”,实现对地方政府环境治理行为的有效控制。     

“共生”关系下的控制权防御机制设计——以“万科与宝能系之争”为例北大核心CSCDCSSCI

搭建了公司控制权防御机制设计的理论框架,并以万科抵御宝能敌意收购事件为例对理论框架进行了验证.研究结果表明:1)在"共生"关系下,公司特质和收购路径特征分别决定了事前(预防型)和事中(主动型)控制权防御机制的设计; 2)为了缓解控制权防御机制过度保护管理层的现象,设计维系"共生"关系的制衡机制必不可少; 3)控制权防御机制设计受制度环境的制约,并随着制度环境、公司特质和收购路径的变化动态演进.突破了既有的公司控制权防御机制研究的分析框架,能为我国上市公司设计控制权防御机制提供一定的参考价值.     

全流通背景下控股股东的接管行为与私人收益

股权分置改革后,上市公司股票实现全流通,控股股东频繁争夺上市公司的控制权,且在接管事件中由原来对上市公司的控制演变为对上市公司和股票价格的双重控制,从而有可能获取更多私人收益.对于控股股东"隧道行为"产生的控制权私人收益,可以从接管溢价收益、操纵股份收益和经营期间的转移收益三方面进行测度.规范控股股东的接管行为,需要完善所有权结构、法律、法规、媒体监督、产品市场竞争等要素.     

后危机时代中国企业的反周期跨国并购

跨国并购是强势国家通过其跨国公司打造全球生产体系的重要手段,在跨国公司的"中国攻略"逼迫下,我国民族企业普遍处于不利局面.跨国并购通常具有显著的周期性,通常与全球经济的活跃度保持同步.在金融危机导致全球公司并购行为急剧减少情况下,2008年以来中国企业海外并购步伐明显加快.反周期的海外跨国并购,符合中国推行"走出去"战略,是培育与经济大国地位相称的跨国公司,维护产业安全的重要尝试.金融危机为民族企业低成本跨国并购海外战略性资产和资源类企业提供了重要的机遇.