湖南省经济发展与环境污染关系研究

库兹涅茨假说认为经济增长与环境污染呈倒U形,然而,本文利用湖南省1988-2004年的人均GDP、以及各项环境污染指标数据(包括工业三废和工业粉尘)所进行的实证研究却与此不相符,而是呈现N形、倒N形、U形.对N形、倒N形和U形影响因素的分析结果还表明,环境曲线受经济周期影响不大,受经济增长率和产业结构等的影响却较大.     

吉林省金融发展与产业结构变化的实证研究

根据现代计量经济学中非平稳时间序列分析方法,利用1993-2008年时间序列分析吉林省金融发展与产业结构的协整与短期调整关系,旨在立足于金融视角,为进一步研究吉林省金融业与产业结构升级的相互关系提供基础素材。通过计量分析得出：产业结构与保险公司的收益、上市公司净资产所占第二、三产业产值比重存在长期的正向均衡关系及短期的调整关系,而产业结构与金融相关比率不存在协整关系。     

现金流管控体系的设计和实施——以YF集团公司为例

正YF集团公司现金流管理的特征和问题1.现金流管理的特征YF集团公司于1992年11月创建,经营业务范围有电力开发与生产、工程招标代理、科技信息开发服务、酒店旅游、通信工程、房屋租赁等。经过多年的发展,YF集团公司形成了一些特征:(1)YF集团公司的现金流流动较复杂,容易在其子公司形成资金沉淀,使现金流不能发挥到最大的效用。(2)YF集团公司各子公司的现金流可形成经济协同效应。     

基于转换点生存概率的或有可转债定价研究

首先利用二叉树模型及风险中性定价原理,给出了离散时间下或有可转债(Contingent Convertible Bonds,简称Co Cos)的估值方法;然后通过刻画Co Cos在各转换点的生存概率,扩展构建了一个连续时间下的Co Cos定价模型;最后以瑞信集团发行的或有可转债"BCN"为例,进行定价计算及敏感性分析。结果表明银行资产及资产波动率对Co Cos价值有显著的正向影响。另外,为弥补现有研究不足,本文以权益比率为触发器,避免了银行权益与Co Cos价值间的多重均衡问题,并通过建立权益比率与核心一级资本充足率的线性模型,使定价模型可推广适用于以资本充足率为触发器的债券。     

中国M_2/GDP比率问题研究述评

本文就我国学者对中国高比率的M2/GDP问题的各种观点进行了归纳和梳理,并予以了整体评价。我国学者大体从横向和纵向两个角度来对比研究,其分析重点在于解释中国M2/GDP比率的合理性,忽略了其背后可能蕴含的金融风险。从整体上看,对这一问题的研究还有待于进一步完善。     

股指期货对冲指数基金的最优套期保值比率研究

文章选择华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF三支指数基金,研究通过沪深300股指期货对三支基金进行套期保值时的最优套期保值比率估计问题。文章结合极值理论构建五种不同Copula函数的Copula-GJR模型,并将上述模型与当前流行的模型进行比较。研究表明,在"风险最小化原则"下,DCC-GARCH模型、极值Frank-Copula-GJR模型所估计的最优套期保值比率效果较好,且后者的套期保值成本更低。该研究结果有助于指数基金投资者有效降低股指期货对冲投资风险,同时减少套期保值成本。     

基于小波GARCH模型的协整策略交易信号指标体系优化

基于固定阈值构建的协整策略交易信号指标体系极易过早触发建仓交易，导致协整策略在价差波动峰值处平仓止损，不适用于波动集聚时间序列。本文基于状态空间模型，构建时变系数协整统计套利策略，采用五大国有银行A股收盘价时间序列数据进行实证分析，利用GARCH模型提取价差序列波动集聚信息，应用小波降噪技术优化时变交易信号指标体系。小波降噪GARCH时变阈值协整策略在2018年1—6月动荡期行情的夏普比率高达2.284,较同期未降噪时变阈值协整策略提高18.4%,较同期固定阈值协整策略提高109.5%;三组策略在2018年7—12月的平稳期行情中表现惨淡，夏普比率均低于-2,且降噪后夏普比率略低于未降噪策略。实证结果表明：在行情动荡期，基于GARCH模型构建的时变交易阈值可有效捕捉波动集聚信息，提高发生跳跃价差时模型建仓点位精准度，经小波降噪优化可降低因噪声信号错误触发交易的可能，显著提升行情策略夏普比率。在行情平稳期，小波降噪时变阈值协整策略与未降噪、定阈值协整策略表现低迷，均不适用于价差波动较小的平稳期行情。     

基于非参多元Expectile模型的原油价格风险测度研究—宏观不确定性视角

当下政治经济环境存在诸多不确定性，原油价格随着不确定性的增加而大幅波动，因此在当前不确定性环境中建立一个有效的风险预测模型具有重要的实际意义。本文基于非参多元Expectile模型，选取2010年1月5日至2020年1月6日的美国西德克萨斯原油价格的日度数据，构建同时包含地缘政治风险、经济政策不确定性等六个宏观不确定性变量的原油价格风险预测模型。此外，引入APARCH模型和基于蒙特卡罗方法的GARCH模型，比较以上三个模型预测能力。最后，基于预测的VaR值计算调整的Sharpe比率。结论表明，整体上，非参多元Expectile模型能较好处理多个宏观变量包含的信息，具有更高的预测能力。在不确定性事件叠加发生的时期预测表现依然优于其他模型，减少了不确定性增加导致原油市场波动幅度增加带来的风险，具有更强的稳定性。因此，在经济转型的关键时期，本研究可为政策制定者和监管当局面临不确定性上升环境下建立有效的原油价格风险预测模型提供参考，制定应对政策防范化解风险，同时也为投资者在当前复杂的国际形势下提供预测参考，尽量规避损失同时获取收益。