欲望与志气

正这个时代的青年,能够把自己安排对了的很少。在这个时代,有一件欺骗或耽误他们、让他们误会或不留心的事,就是把欲望当志气。这样用功,自然不得其法。也许他很卖力气,因为背后存了个贪的心。可是他这样卖力     

浅论人民币升值对我国出口贸易的影响

汇率是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标,在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能,从而成为调节一国贸易收支的重要杠杆。汇率变动对一国对外贸易的平衡与国内经济活动的波动都具有深刻的影响。通过分析近年来我国人民币汇率变化的原因,进而探讨了汇率变化给我国贸易出口带来的影响,进一步提出了应对汇率变化的策略。     

我国证券市场与宏观经济波动关系的实证研究

市场经济条件下,宏观经济发展与运行大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段,这种循环就叫做经济周期,而证券市场作为反映宏观经济走势的先行工具,二者的运行情况很可能呈现相同的周期性规律。我国的证券市场由于组建时间不长,与发展中国家股市的运行周期有相似性,不仅反映周期性特征,更表现为周期性交替震荡。因此,必须尽快从根源上摸清影响证券市场波动的主要相关因素,才能保持市场稳定,中国股市才能走向成熟。     

人民币汇率补贴论之辨析

中国在国际贸易领域表现突出,尤其是连续二十年的贸易顺差和屡创新高的外汇储备,使得一些西方国家将目光盯向了人民币汇率,对人民币汇率安排相继提出各种指控,旨在加快和加大人民币升值的速度和幅度.特别是美国国会近年来针对人民币汇率的法案层出不穷,从指控人民币汇率操纵到汇率偏差,从着眼于汇率操纵行为到关注汇率贸易效果,从单一的制裁措施到全方位的行动,针对人民币汇率的指责尘嚣日上,且相关法案也日趋完善.由于汇率问题涉及一国货币主权,我们必须高度重视美国有关汇率立法的动向,及时作好应对准备.     

我国政府投资与经济周期波动的关联性研究

文章采用VAR模型研究政府投资与经济周期波动的动态关联性,克服了传统静态回归的缺陷.在经济周期波动指数构造上,对经济增长,就业和消费三个领域波动状况进行综合提取因子,在政府投资衡量上,即包含物质资产投资部分,又融于无形资产投资部分,衡量更加严密.研究结果证实政府投资对经济周期波动短期内产生巨大的冲击作用,冲击力随着周期不断缩减,我国经济周期波动更多是源于自身的冲击作用.     

中国股票市场波动率的多重分形分析与实证

我国股票市场波动表现出随时间变化的动态特征。文章采用多重消除趋势波动分析法(MFDFA),对沪深股市四个主要指数的日波动率时间序列进行了分析。结果表明,沪深股市四个主要指数的日波动率时间序列均表现出多重分形特征,且上证指数和中证500指数日波动率序列相对于其他两个指数日波动率序列表现出更强的多重分形特征。各指数日波动率时间序列的多重分形特征均是自身的长程相关性和波动的厚尾分布共同作用的结果,且波动的厚尾分布对原始序列的多重分形特征的影响比长程相关性大。     

EM算法下人民币汇率收益率的分布特性

文章以汇改以来的日收益率数据为样本资料,提出混合高斯分布为其分布类型假设,并采用EM迭代算法对其参数进行估计。结果显示,相比于单一概率分布模型,采用3个高斯分布的混合模型几乎能准确拟合汇率收益率的分布规律,同时能通过EM算法求解该混合分布的参数估计。     

动态环境下联盟竞合、治理机制与创新绩效的关系研究

本文从竞合视角审视联盟组合,结合动态关系观探讨有效的联盟治理机制,揭示了联盟组合中竞合关系(横向竞合、纵向竞合)、治理机制(契约治理、关系治理)和创新绩效之间的关系,并考察了动态环境特征(技术波动、竞争强度)的二次调节作用。在不同的竞合关系中,由于合作和竞争的强度不同,契约治理与关系治理机制的作用也存在差异,同时,治理机制与创新绩效之间的关系也受到两种不同环境动态性特征的影响。研究结果显示,在纵向竞合中,运用关系治理比运用契约治理能更好地提升创新绩效,技术波动正向调节契约治理、关系治理与创新绩效间的关系。在横向竞合中,运用契约治理比运用关系治理有效,竞争强度加强了契约治理对创新绩效的影响,即关系治理在波动的环境中更有效,契约治理在竞争的环境中更有效。本文为企业开展研发联盟组合管理提供了新的视角和管理对策。     

基于混频数据模型的宏观经济对股票市场波动的长期动态影响研究

股票价格时间序列与宏观经济变量时间序列原始数据的不同频直接导致传统计量模型在处理宏观经济波动与股票市场波动的关系问题中产生模型误设和估计偏误。本文运用混频自回归条件异方差模型从水平值和波动率两个维度实证分析生产者价格指数、居民消费价格指数、宏观经济景气指数及同业拆借利率四个宏观经济变量对股票市场波动的长期动态影响。同时,运用主成分分析提取宏观经济第一主成分并构建一个宏观经济综合指数,进一步探究宏观经济总体状况对股票市场波动的长期影响。研究发现：股票市场已实现波动率显著地放大了股票市场的长期波动。生产者价格指数、居民消费价格指数、宏观经济景气指数的水平值和波动率均对股票市场长期波动产生显著影响;且其波动率维度呈现出较强的持续效应;同业拆借利率仅在水平值维度对股票市场波动长期成分产生微弱影响。宏观经济第一主成分和宏观综合指数的波动率对股票市场波动长期成分均具有显著的正向放大作用,但持续效应较弱;而其水平值对股票市场波动长期成分的影响虽然微弱,但持续时间较长。     

中国沪深股市的开盘效应与收盘效应

股票市场的日历效应历来受到学者和投资者的广泛关注,研究发现股市存在节日效应、月份效应与周内效应,但是针对日内效应的研究不多见.利用沪深股指2004年~2016年的高频数据,实证检验中国沪深股市是否存在日内效应,结果表明:中国沪深股市整体上存在开盘效应与收盘效应,但在牛市、熊市期间的表现形式存在差异,股指收益在牛市期间表现出正向开盘效应,在熊市期间表现出负向开盘效应,股指波动在熊市期间的开盘效应更为明显.基于滚动窗口法的进一步研究发现:股指收益开盘效应和收盘效应的变化领先于股指走势的变化,股指收益和波动的开盘效应或收盘效应存在一定程度的替代现象.研究有助于投资者合理地制定投资策略,对监管部门维护市场秩序具有一定的参考价值.